唐传奇在经历了初期的稚嫩，兴盛期的火爆之后，于晚唐时代步入了衰退期。虽然这一时期传奇在创作的数量上可以取胜，但在思想和艺术成就上却失去了往日的光泽。而且晚唐传奇大多篇幅短小，内容单一。但值得一提的是，这一时期的豪侠传奇得到了很大的发展，使唐传奇的创作领域里又新增了一个题材。杀富济贫，除暴安良，江湖儿女，快意恩仇的传奇作品层出不穷，突出了当时人们坚忍不拔、**不羁的行为个性。豪侠传奇代表作是杜光庭的《虬髯客传》。

《虬髯客传》描写的是李靖于隋末在长安谒见司空杨素，杨素家妓红拂倾慕李靖，随之出奔，途中结识豪侠张虬髯，后同至太原，通过刘文静会见李世民。虬髯本有争夺天下之志，见李世民神气不凡，知不能匹敌，遂倾其家财资助李靖，使辅佐李世民成就功业。后虬髯入扶余国自立为王。篇中故事情节和两个主要人物红拂妓﹑虬髯客均出虚构，主旨在表现李世民为真命天子，唐室历年长久，非出偶然，由此宣扬唐朝统治的合理性。描写人物颇为精彩，红拂的勇敢机智，虬髯的豪爽慷慨，刻画尤为鲜明突出，文笔亦细腻生动，在思想和内容上对后世都产生了很大的影响，艺术成就在唐传奇中属于上乘。后世戏曲用为题材的，有明朝张凤翼传奇《红拂记》﹑张太和传奇《红拂记》﹑凌蒙初杂剧《虬髯翁》。又李靖﹑红拂﹑虬髯3人，后人亦称“风尘三侠”。