炒股成功始于风险防范，投资者进入股市不仅仅要学会怎么赚取利润，更要学会如何防范风险。
遇到不可测的风险，就应迅速撤出
【巴菲特语录】
为了满足保险客户的需求，1990年通用再保险设立了衍生交易部门，但在2005年我们平仓的合约中有一个期限竟然是100年。很难想象这样的。个合约能够满足哪方面的需求，除非是只关心其补偿的一个交易商在他的交易登记簿中有一个长期合约需要对冲的需求。
设想一下，假如一个或者是更多家企（麻烦总会迅速扩散）拥有数倍于我们的头寸，并且想要在一个混乱的市场中进行平仓，在面临着巨大的广为人知的压力的情况下，事情会变成怎样？在这种情形下应该充分关注事前而不是事后，应该是在卡特里娜飓风来临之前，考虑且提高撤离新奥尔良的最佳时机。
当我们最终将通用再保险的证券交易部门关门大吉之后，对于它的离开我的感觉就像一首乡村歌曲中所写的那样：“我的老婆与我最好的朋友跑了，我想念更多的是我的朋友而不是我的老婆。”
【活学活用】
巴菲特认为，一旦一项投资遇到不可测的风险，投资者就应迅速撤出，绝不要恋战。
2004年3月，美国国际集团承认公司对一些账目处理不当，伯克希尔·哈撒韦下属的通用再保险公司曾经与其合作过一笔“不符合规定”的再保险交易，这笔业务应该属于贷款而非保险交易。
通用再保险公司1998年被收购以后就一直风波不断，1998年与同属伯克希尔，哈撒韦的国家火险公司为FAI保险公司出售再保险产品，经商定后达成秘密协议：FAI公司在3年内不得寻求保险赔偿。这项规定在很大程度上弱化了该产品转移风险的功能，摇身一变成了短期贷款。FAI公司不久被澳大利亚第二大保险商HIH公司收购，因FAI公司的资产负债表被人为美化，HIH公司利润也随之虚增。澳大利亚监管部门调查后决定，自2004年10月开始禁止通用再保险公司的6位主管在澳大利亚从事保险业活动。澳大利亚监管部门还发现，违规操作的再保险产品来自于通用再保险公司位于爱尔兰首都都柏林的一个团队，而爱尔兰金融服务管理局也开始对通用再保险公司在爱尔兰的经营活动展开调查。
2004年3月，该公司公布的盈利报告显示去年净利润下降10％，由2003年的近82亿美元减至73亿美元。相比美国股市的总体表现，巴菲特在股市上的投资业绩最近几年出现了明显下滑。以标准普尔500指数为例，该指数成分股在2003年和2004年的平均账面净值增长率分别达到28.7％和10.9％，均超过了巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司。与股市投资不景气相对应的是，伯克希尔·哈撒韦公司的现金大量闲置，截至2003年12月，公司的现金存量由2003年的360亿美元升至430亿美元。2003年，伯克希尔决定让通用再保险退出酝酿巨大风险的衍生品业务，当时它有23218份未平仓合约。2005年年初下降为2890份，2005年年底平仓合约减至741份，此举在当年让伯克希尔付出了1.04亿美元的代价。
对于普通的投资者而言，也许在你的投资道路上总会遇到不可测的风险，在这种时候大多数投资者似乎都会抱着一丝希望，但是真的是这种渺茫的希望让他们陷得更深。事实上，斩仓痛苦有多大，都应坚决退出。在这种时候正确的做法就是，如果巴菲特当时不退出。2008年的“次贷危机”爆发后，他也许就退不了了。
必须做到尽最大的可能犯最少的错误
【巴菲特语录】
原则一：不要损失资金。
原则二：不要忘记原则一。
【活学活用】
曾经巴菲特把取得成功的实质总结为上面最为简单的两项原则。事实上，在实际的投资中，投资者的资金发生损失有三个原因：其一，你置身于极大损失的可能性之中；其二，你选择的投资方式不能随通货膨胀和利息率的变动而变动；其三，持有股票的时间不够长，从而不能发现它的内在价值。
其实，有很多的方法可以使投资者避免阶段性的损失，但是巴菲特最为常用的一种方法就是把资产都投资于债券，并且持有它们，直到机会成熟的时候再抛出。举个例子来看，有3只有价证券A、B、C，在30年中，它们的平均收益率都是10％。但是B在第10年，第20年和第30年的收益为零，而C债券在第10年，第20年和第30年的损益率为10％，在这种情况下，在30年后，投资在股票A上就能获得17.449万美元的回报，而投资在B上能够获得13.11万美元的回报。因为其中有3年的收益率是在平均回报率之下。实际上，B债券本身并没有产生资金的损失，但由于有三年普通年份的影响，使得B将远远落后于A。从一个长期的投资过程来看，B债券的回报并没有那么的糟糕，这是因为投资者每年都在设法规避损失。
为了避免损失的概率增大，你必须做到尽最大的可能犯最少的错误。在你的投资生涯里犯的错误越少，那么就意味着你的长期回报也就会越多。我们都知道增加额外几个百分点年度收入的好处。每年增加额外的两个百分点，最终就能积累成一笔很大的财富。如果现在的市场年回报率超过了预先假定的11％的年回报率两个百分点，那么这两个百分点就会变成千万美元的额外利润。如果损失了资金，即便是一年，那也会在很大程度上损害到你所拥有证券的最终价值。所耗费的珍贵资源一定已经被其他资源所替代，这也就是说，你浪费宝贵的时间去尽力弥补产生了损失的基础。但与此同时，损失还会对一些其他因素产生的积极影响起到削弱的作用。
乐观主义才是理性投资者最大的敌人
【巴菲特语录】
低价格最常见的起因是悲观主义，有时是四处弥漫的，有时是一家公司或一个行业所特有的。我们要在这样一种环境下开展业务，不是因为我们喜欢悲观主义，而是因为我们喜欢它造成的价格，乐观主义才是理性投资者的大敌。
【活学活用】
巴菲特总是唱着与华尔街不同的反调，每当提到巴菲特，很多人总是把他和华尔街联系起来，并渴望从他那取到真经，事实上，巴菲特与华尔街机构（更不要说一般的散户）对股市的理解是完全不同的。
巴菲特很坦诚地表示他喜欢股票下跌，并且越低越好。其实，这就是以交易买卖为目标的华尔街思维和以企业投资为目标的伯克希尔理念的根本不同的所在。
2002年，巴菲特在投资上出了奇招，开始对一些垃圾债券进行了投资。从结果来看，他们在这方面的投资获得了5倍的收益，截止到2002年年底这个部分的资金已经增加到了83亿美元。
伯克希尔的投资组合中，以往投资在固定收益证券所占比例远远低于其他保险公司。在1993年，伯克希尔投资组合中的17％投资在包括债券和优先股在内的固定收益证券中，然而大多数的其他保险公司这个比例要在60％～80％之间。一直以来，巴菲特对垃圾债券的态度较为谨慎，他认为这个新的投资工具是“冒牌的堕落的天使”，因为在发行之前它们就是垃圾。
直到20世纪80年代末90年代初垃圾债券市场崩溃时，巴菲特说：“金融界的天空因为衰败公司的尸体而变得阴暗。”在1989年、1990年两年间，巴菲特以低于债券面值的价格购买了RJR纳比斯柯公司4.4亿美元的垃圾债券。1988年，KKR公司凭借银行贷款和发行垃圾债券成功地以250亿美元价格收购RJR纳比斯柯公司，这在当时看来是一项十分轰动的“大交易”，但由于后来垃圾债券的市场崩溃，殃及到RJR垃圾债券。巴菲特却认为投资该债券能够获得14.4％的收益，并且这种低落的价格还提供了潜在的资本收益。到了1991年，RJR公司宣布将按债券的票面价值赎回大部分垃圾债券，这一公告促使其债券价格上涨了34％，而巴菲特从这项投资中获得1.5亿美元的资本收入。
在高收益率的垃圾债券市场中投资，投资技巧和投资股市是相似的。两者都需要衡量价格与价值的关系，并且都需要在上百个投资对象中寻找数量很少的，回报风险比率较有吸引力的品种。虽然巴菲特也承认垃圾债券市场所涉及的企业更为冷僻，但是一旦作出正确的决策它却能够给你带来高额的回报率。
投资者要随着市场环境的变化而变化
【巴菲特语录】
任何一个人准备去做任何一件愚蠢的事时候，市场都只是作为一个参考值而存在着，当我们投资于股票的时候，我们也是在投资商业。
【活学活用】
巴菲特被看做是历史上最机敏的市场调节者之一。他拥有能感觉到市场存在很大的危险的能力，当别人认为是危险时他却看到了投资机会。
最大的投资机遇和最大的投资风险一定是来自于价值标准的变化！同样的青菜，在春夏秋冬有不同价格，因为它在不同时期所体现的价值不一样，人们衡量它的价值标准也不一样。更重要的是，青菜的价值与肉食的价值是不一样的，因此，其所对应的市场价格也是截然不同的。
这样的例子同样也发生和反映在股市中。例如，同样的汽车股，2004年行业最景气时，人们给予它的估值标准可以达到25倍左右的市盈率，而在2005年行业景气回落的时候，人们给予它的市盈率估值标准一下子降到了10倍左右。到目前为止，也只在15倍左右。这样的例子也曾同样发生在钢铁股和石化股里。
为什么说价值标准变化给行情带来的投资机会和风险是最大的呢？很明显，同样的股票在业绩没变化的情形下，市盈率标准从25倍降低到10倍，意味着这只股票的价格要跌去60％；反之，如果某一类股票的估值标准从10倍市盈率提升到20倍市盈率，则意味着这只股票的上涨空间将达到100％。
股票G天威，该股有超过60％的主营收入是来自于电站设备，因此，从2003年到2005年上半年的2年半时间内，人们以比较合理的电站设备类估值标准，给予它20倍左右的市盈率定位；但从2005年下半年起，该公司介入了太阳能产业，按照国际市场的估值标准，人们对它的估值标准从20倍市盈率迅速提升到了45～60倍，从而打开了该股超过300％的上涨空间。人们的价值标准会随时间的推移以及社会发展的变化而变化，所以每当行情新主流热点形成的时候，一定是这个主流热点所对应的行业或公司内部发生了变化，更重要的是，人们对它的认识和评判标准发生了变化！
随着社会经济的不断发展，体制改革的逐渐深入以及对外开放的日益扩大，我国股票市场所面临的客观环境也出现了一些变化，主要表现在以下几个方面：
1．股份全流通，股票市场的本色得以恢复
2005年5月份开始启动的股权分置改革，让占总股份三分之二以上的非流通股逐渐实现自由流通，证券市场的基本功能有了能够发挥的基础和条件。股份全流通在相当程度上把控股股东，上市公司管理层和广大中小股东的利益紧密结合在一起，使控股股东和上市公司管理层不再漠视公司股票的市场表现。股份全流通使我国证券市场恢复了本色，成为真正意义上的证券市场，今后彻底走向市场化和国际化完全可以预期。
2．整体上市已成趋势，国家战略资产越来越多地转入可流通状态
股改以后，股票市场出现了一股整体上市的风潮。从国家、企业和投资者三个角度看，这种风潮都具积极意义。整体上市的一个必然的结果是，越来越多的国家战略资产将从原来的高度控制状态逐步变成可市场化流通状态。这种状态一方面可以使国家战略资产通过市场化的方式进行价值重估，另一方面又意味着其控制权将具有很大的流动性和不确定性。对于国有资产管理者来说，这是一个全新的课题。
3．国际资本进出我国的规模日益扩大，社会经济影响不断增强
随着对外开放的不断深入，国际资本进出我国的规模日益扩大，目前已成为一支不可忽视的力量。“蒙牛”的迅猛崛起和“乐百氏”的彻底陨落背后，都可以看到国际资本的强大身影。这一正一反两方面的事例提醒我们：对于国际资本，我们在表示热烈欢迎的同时，还应该保持应有的谨慎。至于那些缺乏约束、流动性极强且来去诡秘的国际游资，我们除了保持谨慎外。还需要给予高度的警惕。
4．虚拟经济对实体经济的反作用力越来越强
我国股票市场总市值与GDP的比例随着市场规模的不断扩大和股价指数的快速上升而明显提高：2005年上半年，该比例还不到18％，而现在已经接近90％了。股改前由于三分之二以上的股份不能流通，所以股票总市值存在很大程度上的失真，而股改以后，非流通股逐渐转为可流通，总市值也就变得真实可靠起来。以证券市场为核心的虚拟经济，一方面反映并最终决定于实体经济，另一方面又可以对实体经济存在一定程度上的影响和反作用力。这种影响和反作用力随着我国证券市场总市值以及其与GDP比例的不断增长而日益增强。
新的环境使股票机会与风险的标准也产生了变化，作为投资者，我们只有及时适应这个变化，才能有效识别机会与风险。
在独立承担风险范围内进行投资
【巴菲特语录】
当保险业者在衡量自身再保险的安排是否健全时，他们必须谨慎小心地对所有。参与者的抗压性进行试探，并深切地思考万一一件大灾难在非常困难的经济状况下发生时该如何自处。毕竟只有在退潮时，你才能够发现到底是谁在裸泳。在伯克希尔我们将自留所有的风险，独立承担绝不依赖他人，不论世上发生什么问题，我们的支票保证永远都能够兑现。
【活学活用】
上面是巴菲特对自己的投资者的承诺，在巴菲特的这种管理理念下，又有哪个投资者不愿意买入这样的企业股票呢？巴菲特认为每个人都在经营着自己的财产，在对待自己的理财过程中，也要学会自担风险，要在保证自己的风险承担范围内进行投资，这才是安全的做法。
以一个简单的例子来说，自从“9·11”事件发生之后，通用再保险就变得异常忙碌起来，它承接了全部自留在公司账上的保单，这主要包括：南美洲炼油厂损失超过10亿美元以上的5.78亿美元意外险，数家国际航空公司10亿美元恐怖分子攻击事件不得撤销第三责任险、北海原油平台5亿英镑恐怖分子攻击及恶意破坏的产物意外险以及超过6亿英镑以上业者自留或再保险损失，芝加哥西尔斯大楼恐怖分子攻击事件超过5亿美元以上的损失等。然而，作为预防措施，通用再保险也不再接下位于同一个大都会的办公及住宅大楼大量的意外险。通用再保险的问题并没有成为伯克希尔的大危机，根本原因就是伯克希尔一直在账面上保持着大量现金，所以只是损失了一点钱却没有伤筋动骨。如果依赖负债或担保等方式经营，伯克希尔这次则很可能就全军覆没了。
投资者建立家庭财务模型时也要参考巴菲特的上述做法，投资股票的钱一定要是“闲钱”，不等着用，不要考虑让别人为你的风险买单，那会是一个很危险的做法，更不用说借债投资甚至是短贷长投的做法了。
无论如何，投资多元化都是犯了大错
【巴菲特语录】
假如你认为值得去投资部分美同股票，那就去买指数基金，那是你应该作出的选择。假如你想着对企业作出评估，一旦你决定进入对企业作评估的领域，就做好要花时间、花精力把事情做好的准备。我认为不管从什么角度来说，投资多元化都是犯了大错。
你熟悉的生意可能不会超过六个，假如你真的懂六个生意，那就是你所需要的所有多兀化，我保证你会因此而赚大钱。如果，你决定把钱放在第七个生意上，而不是去投资最好的生意，那肯定是个错误的决定。因为靠第七个生意赚钱的概率是很小的，但是因为最熟悉的生意而发财的概率却很大。我认为，对任何一个拥有常规资金量的人而言，如果他们真的懂得所投的生意，六个已经绰绰有余了。
【活学活用】
巴菲特素来都是反对“分散投资”的，他所推崇的投资理念就是：“把鸡蛋放在一个篮子里，并看好这个篮子。”纵然，巴菲特的“篮子”十分庞大，已经不可能用个位数的股票数去装满他的篮子，但是他一直始终坚持长期持有，甚至宣称在他一生都不会卖出4家股票，当然后来他卖出了一家。
在1965年，巴菲特35岁的时候，收购了伯克希尔·哈撤韦的濒临破产的纺织企业，但是到了1994年年底该公司已经发展成拥有230亿美元资产的投资王国，该公司由一家纺纱厂变成了巴菲特庞大的金融集团，到了今天它已成长为资产高达1350亿美元的“巨无霸”。伯克希尔·哈撒韦公司的股票市值在30年间上涨了2000倍，而标准普尔500指数内的股票平均仅上涨了约50倍。
普通的投资者经常在做与巴菲特截然相反的事：用区区数十万甚至数万元的资金，分散投资到十几二十家公司的股票，此外这些公司种类特别多，从高速公路到白酒，从房地产到化工。但是，真正了解这些公司的投资者又有几个呢？甚至，他们都不能在一分钟内不假思索的报出这些公司的名字和所在地，更不用说了解它们了。所以，投资者很容易陷入多元化的陷阱，没能分散掉风险，反而造成了资金的损失。
警惕各种各样的“价值投资”误区
【巴菲特语录】
1985年出售证券收益的金额达到4.88亿美元，这其中的大部分都源于我们出售通用食品的股票，从1980年我们就开始持有这些股票，我们是以远低于合理的每股企业价值的价格购买的，年复一年，该公司的管理层大大提升了该公司的价值，一直到去年的秋天，当该公司提出并购的要求后，其整体的价值在一夕之间显现出来了。
【活学活用】
巴菲特认为价值的增长也是需要一个过程的，出售股票就像大学生的毕业典礼一样，4年所学一朝被正式的认可，但是实际上当天你可能还没有一点长进。巴菲特经常将一只股票持有长达十年之久，在这期间其价值在稳定增长，但是其全部的账面利益却都反应在出售的那一年。
1999年巴菲特拒绝投资市盈率过高的高科技股票，结果导致了他十年来最大的投资失误，其投资基金回报率远远低于股市指数的年平均增幅。什么时候该做趋势的朋友，什么时候该与大众为“敌”，这的确是个难题。我们经常看到投资者寻找价值被“严重低估”的股票，关于“低估”的标准，已经不再是“价格低于每股净资产”了。一个人必须对成长股价值的计算持怀疑的态度，但又不可以完全相信。
在2005年5月，使得大盘跌破千点的重要力量便是“价值投资”类的股票，中集集团一个月下跌了50％，价值投资也不能抵御股市的系统性风险。2004年春季是基金最为追捧“价值投资”理念的时期，各种景气类型的基金相继成立。事实上，这个时期所买入的大部分景气类股票，都被严重的套牢。几年前把景气行业当做“奶牛”的基金经理们现在又说：“这样的股票压根儿不是投资。”
市场并非一个能精确衡量价值的“称重计”，它难以判断某种特定的股票是“便宜”或“昂贵”。要发现一些价值升得比通货膨胀还要快的投资标的就像要找一个百岁老人那么难。
一些价值投资的误区应当引起投资者警惕：
1．QFII就是价值投资的化身
QFII是可以投资我国股市的“境外合格投资者”，基于外来的和尚好念经的观念，再加上QFII第一单的异常成功，使得市场对QFII的投资也产生了极大的兴趣，以至于有投资者开始神化QFII，把QFII当做价值投资的化身——凡是QFII拥护的，我们就拥护；凡是QFII反对的，我们就反对。
如果细细追究，我们发现这种神化具有一定的偏差。不错，QFII投资的品种固然有成功之处，但也有让市场看不懂的地方。例如其在初期介入的新疆屯河（600737）。购入新疆屯河的幕后机构是美国的杰斯雷曼投资银行，其代表乔智慧在接受《成都商报》记者提问时情绪十分激动。更令记者惊讶的是，她说着说着居然红了双眼，眼泪差点夺眶而出！证券市场不是讲感情的地方，QFII的做作表现使它不再那么神秘与可爱，甚至有点让人厌恶。
2．净资产值高就具有投资价值
当初投资者对国有股减持（或全流通）等问题还有困扰的时候，一度有投资者认为净资产高且与市价接近的股票就具有投资价值，用术语说就是市净值是投资价值的一种价值尺度。这种说法并不是完全正确。
比如神马实业，该公司2003年的时候每股净资产是6.04元，但当时的市价在6.40元左右，仅仅溢价了0.36元。表面看来，该股具有一定的投资价值，但是，二级投资者眼里的投资价值是动态的，而每股净资产则是静态的，静态的美不等于动态的美。而且，每股净资产是凝固了的资产，有时候并不一定能产生效益。毕竟二级市场投资者，来到这个市场，看的是未来，而不是过去，净资产值高也不是投资价值的必要条件。
最好用“平常心”去对待股市
【巴菲特语录】
我们是从来不去借钱的，即使有保险作为担保。即使在只有l美元的时候，我也不去借钱。借钱能够带来什么不同吗？我只需要凭借我自己的力量，也能够其乐无穷。1万美元、100万美元、1000万美元对于我来说都是一样的。当然，当我遇到类似紧急医疗事件的情况下会有些差别。
【活学活用】
巴菲特对钱的态度决定了他的投资风格和结果。巴菲特这种平和的心态，成就了他的投资事业。这种平和对投资者来说是至关重要的，如果雷曼兄弟的高管不是那么疯狂的赌博，他们原本也是可以在华尔街上风光无限，但是结果他们却成为那么不体面的乞丐。
有人说，一个人做事情要想成功，一定要果断；有人说，一个人做事情要想成功，缺少耐性是不行的；又有人说，要想成大功立大业，没有遇到机会是不行的。这些话也许没有错，但如果把这些观点移用到股市里，却不一定正确。炒股赚钱与否是由很多因素造成的，但最重要的不是这些因素，而是一个人的心态。在股市中赚到钱改善自己的生活，是每一位散户投资者最关心的问题。但抱有此想法的人往往因为心浮气躁，最后成为离梦想最遥远的人。
心浮气躁的投资者总是迫不及待地进场交易，既追高，又杀跌，最终在牛市中只是捡了芝麻，丢了西瓜，甚至可能落得个低吸高抛的下场。
股市的涨跌都非常正常，因为有涨才会有跌，如果你是一个以“平常心”对待股市的人，那么，股市的涨跌对你而言就是非常无常的，而投资者就一定会轻松以对，不会因为股市的波动起伏而心惊胆战。但如果你是一个心浮气躁的人，那股市的涨跌对你而言一定会“非同小可”，因为你会密切注意到资金是否也随着股市的涨跌而增减，由于过分专注你的个人资产的变化，心态一定就是不稳定的，越是如此，对股市行情的涨跌就会特别在意，你会认为股市涨得太多了，而原本就“不平常的心”就更加不平常了，甚至“恐慌”或“恐高”，结果就在你把原本不应该抛的股票全部抛了，并自认为股市一定会大跌，股市不会以一去不回头的气势而不断再创新高。
平常心是战胜心浮气躁的法宝，没有平常心去体悟生活中的一切，即便再成功、再伟大，但最后可能因为自己的贪婪或者胆怯而失败。平常心就是指对一切都放下，无论发生什么都想得开，因为市场中没有什么是不可能发生的，而一切的发生又都是无序的、无常的。急不可耐地想要在市场中实现某个目标，是非常危险而又不切实际的想法。
大牛市里每天都有人预言股市要大跌，结果他们看到的是行情不断上涨，并且每天都在创新高，而自己由于过于担心股市下跌早早就抛掉手中的股票，造成这样的结果都是由于自己的心浮气躁。所以，应该也仅应该这样理解股市：股市与世间的一切都是一样的，也都是无常，因为无常就是会出现不断的变化，加之股市本身就是风险的、投机的市场，所以，更要以平常心来对待，只有真正以“平常心”对待股市，你才不会因为行情的变化而忐忑不安，更不会看到股市的不断上涨而感到害怕。因为，你已经把一切置之度外，平淡视之。
不要盲目地跟风去炒那些新股
【巴菲特语录】
我们在吉列特别股的投资上虽然还算是成功的（在1991年已经转换为普通股），但从总体上来看类似于这样的协议所取得的特别股投资的绩效还是稍逊于从次级市场所取得的投资。原因与当初设定价格的方式有关。次级市场时常受惠于群众愚蠢的心理，总是会有一个重新设定的全新价格，不管价格是多么离谱，那都是代表该股票或债券持有人想要出脱的价格，无论何时总会有一小部分股东会有这种念头。
发行公司与大股东掌控着初级发行市场，他们通常会选择对它们最有利的时间发行，当市场状况不理想的时候，甚至会避开发行。可以理解的是，卖方不太可能让你有任何便宜可占，不管是通过公开发行还是私下协议的方式都一样，你不可能以一半的价格买到你想要的东西。尤其是在发行普通股时，唯有在他们认为市场价格明显过高时，原有股东才有可能大幅出脱其持股。
【活学活用】
巴菲特这段话表现出了他对盲目炒新热的不赞同，伯克希尔公司曾经在一级市场认购了不少股票和债券，如克莱斯勒、德士古（Texac，美国大型石油公司之一）、时代华纳、华盛顿公共电力供应系统（CWPSS）与雷诺一纳比斯科（R．J．Reynolals-Nabi。CO，世界第三大私营卷烟生产企业）等，都是相当赚钱的投资。但是巴菲特仍然感到不满，因为如果从二级市场上购买可能会更便宜，但是鉴于仓位限制，使他难以施展拳脚。
以中国股市为例，自从新股发行制度改革以来，当有新股登陆深沪交易所时，它们立刻成为股市关注的热点之一。从深交所金融创新实验室提供的资料来看，上市首日买入桂林三金的个人投资者人数为26510人，两周之后，有82.4％的投资者为亏损，整体亏损6480万元；首日买入家润多的个人投资者数量为25437人，两周之后有99.5％的投资者亏损，整体亏损1.26亿元。
按投资者类型进行细化分析，在参与桂林三金和家润多首日买入的投资者中，持股市值10万元以下的个人投资者账户占比分别高达71.83％和62.69％，亏损账户比例达到81.83％和99.86％，合计亏损2743万元和4790万元。
中国股市，新股发行制度改革后，市场化的定价机制将使发行定价与二级市场价格进一步接轨，如果在新股上市首日涨幅较大的情况下买入股票，需要承担较大的价格回落造成亏损的风险。其实，炒新股的现象从根本上能够反映出市场的不成熟，炒新则更是一种纯粹的投机行为。其中有一个原因是大股东不会在卖新股时让别人占到便宜，另一个原因是新公司财务报表资料匮乏，融资后的投向及收益情况也起伏不定，故炒新最热的时候也就是市场非理性气氛最足的时候。
谨慎对待来自权威和内部的消息
【巴菲特语录】
投资经纪人会告诉你在未来两个月内如何通过股指期货、期权、股票来赚钱，这完全是一种不可能的幻想。如果能够实现的话，他们也根本不会告诉投资人，他们自己早就赚饱了。
【活学活用】
与其向那些只关注股市行情而不重视调查研究的经纪人或投资专家寻找投资建议，不如从自己的生活中寻找那些优秀公司的股票。
在股市里，每天都有许多权威人士做不同的分析和预测。有不少投资者总爱看股评，可又不敢相信股评，但实际上又免不了受到股评的影响。事实上，在股票交易中，巴菲特认为专家的意见很重要，因为专家经过较长时间研究各家上市公司的财务结构，上游材料供应，下游产品经销，同行竞争能力，世界经济景气影响，国内经济发展情况以及未来各行业发展潜力，在这个基础上作出的分析往往是比较正确的。根据他们的建议选择投资对象和投资时机，犯错误的机会要小得多。但是对于专家的意见，巴菲特认为投资者还是应该表现出一定的鉴别意识和批判精神。
在铺天盖地的股评中，股评家还常说股市或某只股票有上涨的动力，下跌的压力等，很多投资者信以为真。巴菲特说：“我从来没有见过能够预测市场走势的人。”他建议投资人不要相信所谓的专家、股评家，“投资人期望经纪人会告诉你在未来两个月内如何通过股指期货、期权、股票来赚钱，这完全是一种不可能的幻想。如果能够实现的话，他们也根本不会告诉投资人，他们自己早就赚饱了。”
有时，我们在电视上看到这样的解说：“受美联储升息的传言影响，华尔街股市大幅下挫。”以此类推，诸如此类的传言和消息常常影响股市的走势，甚至可能改变股市的走势，使牛市变成熊市。反之亦然，因受某种消息刺激，熊市也可以变成牛市。市场自有其运行的规律，但市场常常显得很脆弱，一个突如其来的消息或是内幕甚或是毫无根据的传言也可以使它上下震**。因为股市上很多靠消息投机的“投资人”，他们的心理其实很脆弱，草木皆兵，担心一有风吹草动，将使自己血本无归。
所以相信传言和所谓的内幕消息，都可导致股市的不理性和动**。这又在某种程度上印证了消息的可靠性和传言的真实性，这实在很荒谬。
从长远来看，所谓的消息和传言不能左右股市的运行规律，股市的运行根本上受公司经营业绩的影响，也就是说，企业的经营业绩左右着股市的运行规律。
投资者要把握股市的运行规律就得排除所谓传言和内幕消息的影响，立足于公司的经营业绩和获利能力。市场无论怎么运行，总会有正确反映公司经营业绩的时候，所以立足于公司的内在价值，选择合适的买入价位，然后等待股价上扬是很明智的，投资者不应在乎股市的短期涨跌，更不要听信所谓传言和内幕消息。巴菲特常不无自豪地说：“就算美联储主席偷偷地告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。”这种独立判断而不受消息左右的理性行为在股市上难能可贵，是投资制胜的重要条件。
总之，投资者在投资中应完全纠正相信权威和内部消息的依赖思想。应在自己进行独立分析研究的基础上，与股评观点进行切磋，提高自己的分析能力。请记住林奇的忠告：作为一个投资者，你的优势不在于从华尔街专家那里获取一些所谓的投资建议，而是你已经拥有的一些生活常识。当你投资你所熟悉的公司或行业的时候，利用你的优势，你的投资能够比那些专家更加出色。
连大师都不可能对市场的走势作出准确的判断，那些整天在媒体上发表股评，推荐股票的专家们的可信度有多少也就可想而知了。其实，股票市场涨涨跌跌的过程，也是权威和内部消息转变为共同认识的过程，如果你不能获得翔实的内幕的话，就不要去追求内幕信息，不要去寻找你根本掌握不了的确定性。
认识消费成本，对于金钱有储蓄意识
【巴菲特语录】
去年夏天我们把三年前价值85万美元的公司专机卖掉，另外又用670万美元买入了一架二手的飞机。大家如果能够想到我先前提到过的细胞复制的数字游戏就会感到非常惊讶了，假如我们公司的净值以持续相同的速度保持增长的话，然而换飞机的成本也以100％的速度上升，大家就会发现，伯克希尔庞大的净值会被这架飞机给吃光。
【活学活用】
巴菲特认为，正确认识消费成本是非常重要的。只有正确认识自己的消费成本，投资者才能够成为像巴菲特那样的“储蓄者”而不是“消费者”。
巴菲特认为，投资者要意识到，金钱的价值并不仅仅是它本身的消费价值，我们要认识到金钱的潜在价值。巴菲特生活非常节俭，在巴菲特看来，哪怕多花费一美元，都将给他的长期收益带来巨大的损失；在股市上每失误一次也将会给他的长期收益带来巨大损失。同样的，在价格过高的股票上每投资一美元，也将降低他的收益率，侵蚀他的长期资产的价值。
如何来理解金钱的潜在价值呢？我们可以举个例子。假设你希望购买一辆车，有两种选择：5万美元的宝马汽车或者2.5万美元的丰田汽车。宝马汽车当然能够让车主享受到更高的地位和驾驶乐趣，而丰田或许能够提供更高的实用性和更少的耗油量。你会选择哪一个呢？投资者可能会觉得，不就是相差2.5万美元嘛，也没什么大不了的，很好选择。
但巴菲特认为，2.5万美元的丰田与5万美元的宝马之间的差别不仅仅是2.5万美元，而且还在于它们的机会成本。如果你选择了宝马，你将支付5万美元，比选择丰田多支付了2.5万美元。如果你将这2.5万美元以15％的年收益率进行投资，那么30年后这2.5万美元将会变成165万美元；如果年收益率能够达到20％，那么30年后这2.5万美元就变成了593万美元。这样来看，你是不是就会觉得宝马车比丰田车贵太多了。事实就是这样。消费并不仅仅只是损失了当前的资金，而且还损失了用这些钱进行投资的机会成本。假设年收益率为15％，每次你去电影院花60元看一场电影，意味着你在30年期间内放弃了3972元净资产。
正因为消费成本如此之高，巴菲特平时生活特别简朴，他非常关注家庭消费中有没有浪费。尽管他的钱已经多到可以购买任何他想要的东西，但巴菲特依然觉得，很多产品的价格如果按照复利计息来算，购买成本将会变得非常高，长期下来将会损失很多资金。例如1969年关闭合伙投资基金时，巴菲特当时的资本是2500万美元。如果当时他不是把全部资金进行再投资，而是在奥马哈买一座价值5万美元的房子并花1万美元装修，那么30年间他将会损失将近50亿美元的资产。所以巴菲特还是喜欢简单的生活，他那辆林肯房车当时购买时仅花了1.2万美元，已经开了几十年。
当然．这并不意味着我们要放弃自己的兴趣爱好，变成一个守财奴。我们要消费，但是我们也要对消费的真实成本有足够认识。如果我们能够像巴菲特那样用复合的年收益率来计算消费的成本，我们就会减少一些不必要的开支，变成一个净储蓄者而不是净消费者。
如果我们能够了解消费的真实成本，我们就比较容易做到理性消费，就能够积累更多的资金，成为和巴菲特一样的储蓄者。
有时也要避免陷入数据分析的沼泽
【巴菲特语录】
假定你生活在一个父权结构极为严密的社会，而美国每一个家庭都恰好以父亲马首是瞻，20天之后，你将发现215位赢家是来自于21.5个家庭。若干天真的分析师可能因此认为，其中具有高度的遗传因素。当然，这实际上不具有任何意义，因为你所拥有的不是215位个别赢家，而只是21.5个随机分布的家庭。