【活学活用】
巴菲特认为，认真分析企业的相关数据对于投资者来说非常重要，但有时也要避免陷入分析的沼泽。
数据在人类的生活中扮演着很重要的角色，缺少了这种数学上精确的数据，我们的生活将会变得比较模糊。如果我们不先去用天气模型分析以前的天气变化数据，我们就无法预测未来天气的变化；如果我们不按照可乐的配方来配制可乐，我们就配不出好喝的可乐；如果我们不制定射击比赛的规则，我们就无法确定谁才是冠军。
巴菲特认为，股票投资从本质上来说，就是一个冒险的游戏。一个投资者想要降低投资的风险，就需要数据的帮助。伯恩斯坦曾经说过：“在没有机会和可能性前提下，应对风险的唯一办法就是求助于上帝和运气。没有数据的支持，冒险完全就是一种莽夫的行为。”
如果没有数据，我们根本无法了解公司的经营状况，我们的投资行为就像掷色子一样充满了随机性。但是我们都不会这么盲目投资的，我们通常都会根据公司提供的数据，了解下公司的经营业绩，估计下公司的内在价值，和股票的价格对比一下，计算可能获得的收益，然后综合考虑这些分析出来的数据再进行投资，这样做可以尽可能多地减去了那些不确定因素。例如，通过对某一份材料的数据进行分析，我们发现每当利率下调O.l％，某一公司的销售额就会增长3％，那么我们就得到了一些对投资有利的信息。有了这些信息，我们就比那些缺少这份材料的人更有机会寻找到好的投资机会和预测未来收益。
数据分析是有一定作用的，但是很多人太过沉迷以至于陷入分析的沼泽。我们经常会看到有些人研究某只股票在过去5年或10年内的价格走势，仔细分析它在成交量上的细微变化和每日的变化，试图从股票的价格变化中推断出股票的价格模型，预测自己的股票收益。
但巴菲特认为，数据分析并不是万能的。它可以替我们排除一些不确定性因素，但它却不能为我们总结出股票投资的模型。目前市场上有很多设计出的选股方法，但大多难以付诸实施，巴菲特很早就意识到了材料的有限性，于是他根本不看那些股票分析师作出的各种选股资料，也不在电脑里安装股票终端每日查看股票价格，更不愿浪费时间分析股票的价格走势。也许正是由于他没有使用过任何统计数据分析软件，也不分析股票的价格走势，他的运作才更加成功。
我们要向巴菲特学习，合理利用已有的数据，提取对我们有用的信息，而不是完全依赖数据来决定我们的投资。
记住，世界上并没有完美的企业制度
【巴菲特语录】
在1993年的年报中，我曾经说过董事的另外一项职责：“如果能干的经营阶层过于贪心，他们总是会不时地想要从股东的口袋里捞钱，这就需要董事会适时地出手进行制止并给予相应的警告。”然而可惜的是，自从那以后，尽管经理人掏空口袋的行为司空见惯，但却没有看到谁出面进行制止。
为什么一向英明并且睿智的董事们会有如此表现？其实实质的问题并不在于法律的层面，本来董事会就应该以捍卫股东利益为自己的最高职责，我认为真正的症结在于所谓的“董事会习性”。以一个例子来进行说明，通常情况下，在充满和谐气氛的董事会议上，讨论到是否应该撤换CEO这类严肃的话题几乎是不可能的事。同样的道理，董事也不可能笨到会去质疑已经由CEO大力背书的并购案，尤其是当列席的内部幕僚与外部顾问皆一致地支持他英明的决策时，他们若不支持的话，可能早就被赶出去了，最后当薪资报酬委员会（通常布满了支领高薪的顾问）报告将给予CEO大量的认股权时，任何提出保留意见的董事，通常会被视为像是在宴会上打嗝一样失礼。
【活学活用】
巴菲特和查理曾经在拥有47％的股权的时候，也是以老板的身份而非伙计的身份支领报酬，所以他们在投资行为和管理风格上都会遵循老路。然而对于普通的职业经理人来说则不一定会做出利于股东的事，他们往往更多地考虑自己的职位。
巴菲特是在分析“安然事件”以及跟它一起灭亡的安达信会计师事务所的问题时指出以上问题的。在十几年前，安达信事务所出具的意见可以说是业界的金字招牌，事务所内部有一群精英组成的专业准则小组（PSG），不管面对来自客户多少压力，仍坚持财务报表必须诚实编制。为了坚持这项原则，专业准则小组在1992年坚持期权本来就应该列为费用的立场。然而不久之后，专业准则小组在另一群安达信的合伙人的推动下，对此立场做了180度的转变。他们相当清楚，如果这些高额期权成本如实反映在公司账上的话，就很可能被取消，然后这些企业的CEO就会拂袖而去。
投资者们在投资的过程中，通常都会把“制度”看得重于一切，从现代企业制度理论诞生以来都是如此。但是需要提醒投资者的是，好的管理制度纵然很重要，但是再好的制度都有漏洞，完美的制度是不存在的。
学会识破那些会计科目项下的小阴谋
【巴菲特语录】
近来，随着道德逐渐的沦丧，尽管企业仍然还是开大门走大路，但是有越来越多的自视过高的经理人，渐渐的认为玩弄数字来符合华尔街预期的做法是不值得大惊小怪的。很多经理人不但认为这种对数字的操作行为是一件很正常的事，甚至认为这是他们的工作职责之一。
这些经理人开始认为他们的主要工作之一是让公司的股价越来越高，为了让股价处在高位，他们用尽各种手段让公司在运营上冲刺，只要在公司运营情况糟糕的情况下，他们很自然地就想到运用不正当的会计手法，不是“制造”出想要的盈余数字，就是在未来的盈余上做手脚。
【活学活用】
巴菲特认为企业的长期稳定的盈利要重于一切，稳定盈利的企业远胜于那些忽高忽低的公司。
比如，在会计科目项下有一个科目叫做“重整损失”，虽然在法理上属于合法的，但是通常情况下却被当成是一个操作损益的工具。一般情况下公司都会将多年来积累的开支在某一个季度一次性的提列损失，这是一种典型的令投资者大失所望的骗术。有的时候，为了将过去公司塑造的并不实在的盈余所累积下来的垃圾一次性的出清或者为了给未来年度虚增的盈余进行预先的铺路，公司会想尽一切办法，但是这些做法的前提都是抓住了华尔街对于未来年度的盈余高于预期5分钱的心理，却对公司当下季度的盈余少了5块钱的心理毫不在乎，也并未给予关注。
再比如，应收账款绝对值增幅巨大，应收账款周转率过低，则说明公司在账款回收上可能出现了较大问题。庞大的应收款会像无底洞一样不断侵蚀市场投资资金，因此必须注意应收款的来源，预先发现应收款给企业带来的潜在危机。
“火箭股份”（600879）在2000年中报中揭示说，应收账款增加，主要是电缆销售增长所致，但应注意的是，公司在上半年电缆销售收入总计8417.95万元，但应收账款合计却有9231.65万元，同比增长17.92％，赊销比重较大，这成为公司未来的潜在风险。
尤其要注意的是，正常经营活动所产生的应收款一般比较分散，可以通过正常的业务关系回笼，但是，有些应收款是被控股的大股东“借”去的，在这种情况下，以现金偿还的可能性极小，形成呆坏账或者无法回收的可能性就较大。但是对待关联交易需认真分析，也许一切交易都是正常合法的。
在选股过程中，广大中小投资者往往都是根据上市公司提供的财务报表进行分析、判断，再作出投资抉择，因为他们只能从公开的信息上获取有关上市公司相对准确的资料，如中报、年报、其他公告等。然而，在实际生活中，有部分上市公司为达到操纵利润的目的，往往会在这些公开信息中造假。比如，一些上市公司明明亏损，却刻意不让其出现亏损；为了维持与满足配股的最低条件，明明小盈，可以编制中盈至大盈的会计资料；刚刚配过股，当年不可能再获准配股，为了保持“发展后劲”，明明大盈，则编制成中盈甚至小盈的会计资料。投资者应提高警惕，不要被这些会计科目下的小阴谋所蒙蔽。
看懂那些并不光彩的“会计费用”
【巴菲特语录】
高级管理者们数量日益增多，这样得出的结论，他们操纵盈利用以迎合他们所认定的华尔街的某些愿望。实际上，很多首席执行官们认为，这种操纵是无可厚非的，实际上是他们的某种责任，即他们的责任就是把股价推向可能达到的最高点。为了推动股价，他们实施了令人尊重的精彩的运作。但是，一旦运作达不到预期的效果，这些首席执行官们就会求助于某些不大令人尊重的会计手段。要么创造出所希望的“盈利”，要么就是在为将来的盈利搭建舞台。
【活学活用】
巴菲特一直以来对会计费用感到高度的怀疑，因为这项会计科目下的项目能够把许多问题都解决掉，并且能够掩盖许多年管理不当的迹象。巴菲特把日益增加的会计费用和资产的注销行为称为“不光彩”，并对他们利用这种不光彩的手段抬高股价的行为很不满意。
举一个例子来说，如果波音为以后的几个季度内降低成本的计划支付了10亿美元的季度费用。在随后的几个季度内，波音就已经拥有了一个消耗完了的“储备”，因为这10亿美元的成本确实发生了。这种机制使得波音在某些日常成本在损益表中不再体现，从而提高了它的单位利润。
一个发生了招致“重大损失”的会计费用的公司也会产生一个相同的效果。在上面的例子中，波音可以采取把所有的成本打入当年的方法，并且在随后的年份中把税后利润提高10亿美元。这样华尔街就会赞扬波音降低了成本，但却忽略掉其中遭到破坏的账面价值。当然，此后的盈利记录没有一个是真实的。对于波音来说，一个“重大损失”的季度不会像看起来那样悲惨，并且在随后的各个时期通过耍一些会计花样会变得异常“滋润”，毫不迟疑地，坏杆会从记分牌上划掉。
在1999年，如摩托罗拉、波音、耐克以及几家大银行，通过在以前季度中支付的数十亿美元的费用，大大提高了当年的盈利。标准普尔500指数的公司们支付了相当于1998年报告盈利20％～25％的“不再发生的”的费用，这是自1991-1992年度以来，会计操纵所达到的最高水平。当时许多大公司为了降低未来发生的养老金成本而被迫支付了巨额费用；因此，对于这些公司在其盈亏底线上报告的每股盈利中的每一美元，其中有超过25美分或许是被“编造”出来的。摩托罗拉在1998年支付了将近20亿美元的费用，抹去了其在数十年间为股东们创造的账面价值的13％。华尔街奖励了它的行为，在此后的15个月中推动其股票上涨了200％。
投资者们需要注意到，当一个公司发生重组费用时，管理阶层都会解释说这是对公司资产处置不当或者造成了一个臃肿的成本结构。投资者们应当非常仔细地审视会计费用，因为大多数的实业公司每年都至少发生一次费用，如果想要精确的对盈亏底线作出精确的判断几乎是一件不可能的事，因此不要去相信表面的价值，我们无须对会计费用作出让步。市场战略师们坚定地维护今天的股票价格，他们在这样的数据背景下，推算出公司盈利可以继续地强劲增长。但是，如果盈利从一开始就是虚假的，那么它们最终必然会探及盈亏底线之下，并导致股价下挫。
信用交易从长远来看就是一个陷阱
【巴菲特语录】
我们发现卖方是否在意公司将来的归属问题是一个十分重要的问题，我们喜欢与我们钟爱的公司而不是斤斤计较出售公司能够得到多少钱的人交往，当我们意识到这个问题时，这通常就意味着该公司拥有着诚实的账户、自信的产品、及忠实的员工。
【活学活用】
巴菲特所选的公司都是上面所指具有良好信用价值的公司，因为这样的公司能够很好地达到利用财务杠杆提高选股能力的信用交易目的，财务杠杆在牛市时是非常好的投资工具，假设投资者以每股50元的价格购入100股，正常情况下，除佣金以外，要支付的金额是5000元。如果使用保证金交易，投资者可以借入高达交易金额一半的额度，只需支付2500元，剩下的2500元从经纪人那里借入。如果投资者在股价升至75元时卖出的话，就会得到7500元，当然除了利息之外，还要还款2500元。也就是说，投资者的初始投资只有2500元，却能赚取5000元的收益。
这听起来相当诱人，然而你想过将这个过程倒过来是什么样的吗？如果股价下跌，投资者的经纪人可能会要求以抛售股票来偿付借款，更糟糕的情况是，经纪人可能不经投资者的允许就售出股票，目的是为抢在市场行情进一步下跌之前让投资者偿付借款。2000年和2001年股市下跌的时候，就有许多投资者抛售股票的钱不足以偿付从经纪商那里借入的款项。我们可以一起来看一下这个倒过来的过程：假定投资者以每股50元的价格买入100股，自己支付2500元，从经纪人那里借得2500元，如果股价跌至25元，100股就只值2500元了，投资者不但损失了自己的2500元初始投资，还要向经纪人偿付贷款的利息。
除了这个风险外，信用交易还有另一个弊端。按规定，经纪人在投资者的净资产（股票总值减去借贷后的余额）占股票总值的比例下降至25％时，会收取额外的钱，25％被称做“维持保证金的最低要求”。而现在，大部分经纪人在风险较大的投资中使用他们自己规定的、更为严格的高达30％～50％的“维持保证金的最低要求”。再来看一下，假定借入2500元购买100股单价50元的股票，经纪公司要求的维持保证金为30％，如果股价下跌至40元，净资产从原来的2500元（初始投资）下降至1500元（100×40-2500），1500元的净资产仍然符合经纪人30％的维持保证金的最低要求（30％×4000=1200）。但是，如果股价跌至25元，这时净资产为0（100×25-2500=0），经纪人就会发出追缴保证金通知，要求你在2～3天内支付现金或者存入账户其他的股票，如果做不到，经纪商会卖出你的股票，这将会使投资者的损失更加惨重，因为投资者想继续持有等待股价反弹。
日本大阪有一家公司叫中山制钢所。该公司的股票总是成为信用交易的交易对象。中山制钢所股票的持有人，通过借贷股票来赚取日息（即100日元一天的利益），巧妙地利用游离的股票达到盈利的目的。东京证券交易所的一位投资者，以信用交易的方式卖出5000股中山制钢所的股票，这个数额不是很大。可是在不到半年的时间里，股价就升至每股3000日元。即使他当初能以每股1000日元出手，现在每股也出现了2000日元的差额，他要将原先卖出的5000股股票全部买回就得多支付1000万日元。这件事发生在二十多年前，按照当时的币值，1000万日元足以在东京连同上好的土地一起买下一栋住宅。
信用交易从长远来看，是一个陷阱，一旦陷入便难以自拔。作为投资者，买卖股票一定要量力而行。某些股票之所以红得发紫，往往并非出于股票自身的价值力量，而是因为投机者的力量才被抬到吓人的高度。从事信用交易的人交上好运时，可以在一夜之间发大财，交上坏运时，就会陷入绝境。如果有经纪人劝你从事信用交易时，请千万不要轻举妄动，要三思而后行。
识破“空头陷阱”，别让自己陷进去
【巴菲特语录】
这种情况在可能发生重大自然灾害或金融风暴后很快改变，如果没有这类事件发生，可能还要再等上一两年，一直到所有的公司不能够承担巨大的损失时。
【活学活用】
巴菲特所说的这种情况下是指大环境发生重大不利的情况，面对类似的情况投资者也要对空头陷阱加以识别，不要让自己陷在空头陷阱中。
空头陷阱与多头陷阱是对应的，是指市场主力利用资金优势、信息优势和技术优势，通过技术处理手段操纵股价和股价走势的技术形态，使其在盘面中显现出明显疲弱的形态，诱使中小投资者得出股价将继续大幅下跌的结论，并进行恐慌性抛售，而自己则乘机入货的市场情况。
在这里，我们主要介绍的是股指的空头陷阱，从形态上来讲就是股指（或者股价）从密集区以高成交量跌落至一个新的低点区域后，迅速回升到原先的密集成交区，并且股指（或者股价）还突破了密集成交区的阻力线。
例如中国股市在1994年，沪指从1556点的高位一路狂跌到最后一个重要关口位386点。从技术意义上说，386点是沪股最后一道防线，一旦失守下面就是一马平川，不知何处觅底了。然而当时的“333主力庄家”正是针对这一分析理论，竭尽全力打穿这一最后防线，一直跌到333点，令广大投资者对后市产生极端悲观的情绪。一时间，大市要跌到200多点的悲观舆论充斥了整个市场，不少股民纷纷挥泪斩臂，撤离股市。就在这时，主力庄家却借三大政策的利好刺激，突然杀了一个回马枪，逆市狂升。333点成了一个历史性的空头大陷阱，那些斩仓离场的股民，落入了庄家精心设计的大圈套之中，损失惨重。
对于股市中的普通投资者来说，主要可以从五个方面进行判定识别空头陷阱：第一，从技术形态上分析。空头陷阱在K线走势上的特征往往是连续几根长阴线暴跌，下破各种强支撑位，有时甚至伴随向下跳空缺口，引发市场中恐慌情绪的连锁反应，从而使主力顺利完成建仓和洗盘的目的；在形态分析上，空头陷阱常常会故意引发技术形态的破位，让投资者误认为后市下跌空间巨大，而纷纷抛出手中持股，从而使主力可以在低位承接大量的廉价股票。
第二，从技术指标上分析。空头陷阱会导致技术指标上出现严重的背离特征，但如果仅仅依据其中一两种指标的背离现象，仍然容易被主力欺骗，所以要观察多个指标是否在同一时期中在月线、周线、日线上同时发生背离。因为无论主力如何掩饰或骗钱，多种指标的多重周期的同步背离现象都会直接揭示出主力的真实意图。
第三．从大盘的政策面上分析。需要了解从根本上影响大盘的政策面因素和宏观基本面因素，分析是否有做空的实质性利空因素，如果在股市政策背景方面没有特别的实质性做空因素，而股价却持续性地暴跌，这时就比较容易形成空头陷阱。
第四，从成交量上分析。空头陷阱在成交量上的特征是随着股价的持续性下跌，量能始终处于不规则萎缩中，有时盘面上甚至会出现无量空跌或无量暴跌现象，盘中个股成交也不十分活跃，给投资者营造出阴跌走势遥遥无期的氛围。恰恰在这种制造悲观的氛围中，主力往往可以轻松地逢低建仓，从而构成空头陷阱。
第五，从市场人气方面分析。由于股市长时间下跌，会在市场中形成沉重的套牢盘，人气也在不断被套中消耗殆尽。然而，在市场人气极度低迷的时刻，恰恰是股市离真正的低点已经为时不远了，如果这时股指仍非理性地下跌，将极有可能形成空头陷阱。
一旦我们发现市场上出现了空头陷阱，只需大胆建仓即可。因为空头陷阱的构筑阶段恰恰是投资者最佳的投资时机。谨慎的投资者可以等待大盘完成构筑空头陷阱的过程、股市彻底企稳后介入，这样虽然会失去一部分抄底的利润，但安全系数较高。投资经验丰富，操作水平较高的投资者则不妨乘大盘出现急跌时主动买套，中线持有。股市的历史证明，出现空头陷阱后大胆建仓将会获得丰厚的利润。
捉到鱼不放手，面对利润寸土不让
【巴菲特语录】
假设伯克希尔公司只有一美元的投资，这样的话每年仍然会有一倍的回报。如果我们将卖掉它的资金，用同样的方式重复投资19年，到第20年的时候，按照34％的税率还是能够贡献给国库13000美元，我们自己也能拿到25250美元，这看起来也是不错的成绩。然而再简单一点只做一项不变的投资的话，同样能够每年赚到一倍，最后的金额能够高达1048576美元，如果扣除掉3490即356500美元的所得税，实际上能够得到69000美元。
之所以会产生如此大的差距，理由就是在所得税的支付点上。但是需要强调的是，并不是因为这种简单的算术而倾向于采用长期投资的，经常性的变动很可能使我们的税后报酬更高一些，但是在几年之后，查理和我却一直这么做着。
【活学活用】
在巴菲特看来，疯狂的短线投资活动就是投机的代名词，即使赚取了不菲的利润也不屑于谈。
入股市炒股，如下海捉鱼，水深但是绝对能捉到大的。获得最大收益的无可厚非，但是在实战中，经常可以看到许多股民由于过分贪心，将到手的利润又放跑了，甚至有时还要赔本割肉。
捉到鱼就不放手，面对利润寸土不让，尤其是在短线操作中。一些投资者不想控制，也不能够控制自己的贪欲。股票上涨时，不肯果断抛出手中股票，锁定收益，心中总在怂恿自己，一定要坚持到最后一刻，坚持就是胜利，不放弃一切可以盈利的机会。这种无止境的欲望，反而使得本来已经到手的获利一下子落空了，他们只想在高风险中有高收益，而很少想到高收益中有高风险。
每一个短线炒手关注的焦点都是利润。然而赚钱才是交易和投资背后的推动力量。尽管获利是而且应该是主要目的，一旦进行交易之后，就必须忘掉利润。如果一个短线炒手一刻不停地关注自己手中的股票是涨还是跌，这很有可能使你以前所辛苦获得的利润被完全毁灭掉。因为它会加深你的恐惧，而且提高了每一刻的不确定性，使人无法将注意力集中到正确的技术上来。你可以回想一下在自己的短线操作生涯中，你多少次因为害怕损失一点小利而使你在一只股票快要上涨前将它抛掉了？多少次在损失的麻痹中使得你在应该卖时而没有卖掉？
事实就是，你太专注于你现在的得失了，而没有去考虑在面对”涨”与”跌”时你应该做的事。这种计较当前利益的人往往会作出不明智、缺乏根据的下意识的和快速的反应。你的行动应该受到一个周密思考的交易计划的指导，而不是由你账户每一分钟的变化所决定。好的技术来自好的判断，好的判断自然产生利润。
正如在战斗胜利前就开始清点战利品的战士一样，他们不能也不想知道战利品会随着战斗胜利自动出现，而且远比他现在拥有的要丰厚得多。过于专注战利品会使人的注意力从战斗本身转移。疯狂的短线活动等于经常把时间浪费在我们不认识，且人格水准不高的人身上，这几乎等同于一个有钱人竟然会为了金钱而结婚，这样的行为未必显得有点疯狂。
投资者一定要超越“概念”崇拜
【巴菲特语录】
糖果店是个很好玩的地方，但是对于大多数老板来说也并不是那么有趣的事情。据我所知，这几年除了喜斯赚了大钱外，其他糖果店经营的是相当的惨淡。
【活学活用】
在当时看来，人们对糖果店存在着一个概念崇拜，但是巴菲特也明确地指出并不是所有的糖果店都在赚钱，所以投资者一定要超越这种概念上的崇拜。
通过题材炒作来设置陷阱是庄家惯用的又一大伎俩。在许多股民的心目中，有题材股票就涨，而涨了的股票则必定有题材。即使庄家坐庄，也必定要借用一个什么题材来激活人气，拉抬股价。在中国股市里题材炒股更是一道特别的风景，庄家炒，股民炒，券商炒，基金炒，上市公司也在悄悄地配合庄家炒。
许多投资者认为没有题材炒作就没有上涨的动力、高涨的人气，也就没有暴富的机会。于是，庄家便根据股民们的“需要”不断“制造”所谓的题材，股评家们也是不遗余力地挖掘题材，以致中国股市里的题材“琳琅满目”、“异彩纷呈”。有的题材是从现成的“题材库”里拿的，这类题材是长盛不衰、百炒不厌的，诸如业绩题材、重组题材、科技题材等；有的题材则是庄家或者股评家们自己创造的，他们凭自己的喜好与需要，结合具体的实际进行大胆地想象，诸如“回归”题材、领袖家乡题材、回购题材、扭亏为盈题材、国有股减持题材、增发新股题材、股改题材、奥运题材等。
庄家炒作股票，最常用的炒作题材是“处理资产”（包括“转投资”）。但这种处理资产的方法，往往数十年后仍旧“原封不动”。当庄家炒作时，便是“利多”，上市公司十有八九闷声不响，等到庄家炒得差不多，钞票已“落袋为安”的时候，再由公司当局发表“严正声明”、“绝无处理资产或迁厂计划”。奇怪的是，这种炒作题材，永远灵光，屡试不爽。比如说，甘家电机厂在某地的厂房一直在使用中，却年年传出该处土地所值如何如何，如果迁厂又如何如何，只要投资者稍一思考，便可识破庄家玩的花招。试想一下，一处正在使用中的厂房，如果需要迁建，谈何容易！总得先找好土地吧。土地到哪里去找，到穷乡僻壤的地方去找，不必考虑原材料供应、产品运销、迁厂费用以及重建与停工损失。所以，只要稍加思考，那些炒作题材往往会不攻自破。
1995年中期市场上流行新股概念，凡是上市的新股不论青红皂白都要炒作一番，结果在这一段挂牌的新股，其市盈率普遍偏高，同类股票新股比老股要高l～2倍，而时过境迁之后，这些新股便无人问津，一些盲目跟风的股民便在高位惨遭套牢。2000年流行科技题材和网络题材，不管什么股票，只要挂个科技的招牌或者贴个网络的标签，便受到市场的一顿狂炒，但好景不长，推上天的股价现在大都跌回原位，有的甚至跌进深渊。亿安科技最高炒到126元，后来跌得一个零头都没有了。
不可否认，有些股票确实具有实质性的内容，能提升上市公司的盈利能力，增强其成长性，从而能给投资的股民较好的回报。比如有些股票入世后明显受益，其入世题材便货真价实；有些股票进入高科技领域，其科技题材也名不虚传；有些股票经过重组后确实脱胎换骨，其重组题材当然引人注目。在炒作不过分的前提下，介入这类有题材的股票，股民们会获得较好的收益。如实行股改后的上市公司，其资本结构与经营状况都有明显改善，其股价也相应上涨。据统计，在已完成股改的企业中，90％以上股价较股改前有较明显的上涨。
由此看来，作为投资者应当具有独立的分析能力和判断力，对于有实质性内容的题材，我们可以适度适量地介入，而对于那些牵强附会的题材、无中生有的题材、庄家用作借口的题材，则坚决不要介入，做到了这一点，便很容易跳过题材炒作设置的陷阱。
但是，作为投资者，我们需要注意的是，即使有实质性内容的题材，如果乱炒滥炒，透支或者远远超过了其发展潜力，炒作者同样会一无所获，甚至反受其“套”。而更值得股民警惕的是，大多数所谓的题材或者概念，都缺乏实质性的内容，相当多一部分是舆论为即将被炒或正在炒作的股票制造的借口。它们要么是空穴来风，要么是刻意散布的谣言，如果股民们信以为真，则等于伸长脖子往圈套里钻。
要认识到市场信息有时并不对称
【巴菲特语录】
如果股票市场的信息总是有效的，我只能沿街乞讨。
【活学活用】
巴菲特认为，信息是投资人的命脉，不论你的分析技术有多高明，你必须有及时、客观、有用的信息，才能在投资市场上获得成功。
毫无疑问，在中国股市中，呈现在普通投资人面前的大部分市场信息都是二手信息，对股价的反映往往是不真实的，而且大多数投资者又按照自己的意愿主观地去诠释那些本身已经严重失真的买卖信息，从而使投资人在解读市场信息上错上加错。在对信息做了错误解读和错误判断的基础之上作出的投资决策，怎能不会出现失误呢？
通常情况下，错误的信息会干扰股价的正常运行，这些信息都对股价造成了一定影响。在或真或假的信息面前，投资者如何应对呢？
（1）最重要的是判断信息的真实情况，假信息造成的股价下跌是最佳的建仓机会。
（2）判断信息的影响程度，“坏信息”常常造成股价的过度反映，导致股价出现超跌。2004年特变电工股价大幅下跌，短短跌幅20％，市场一片恐慌。这次公司股价下跌的主要原因可能是2004年由于原材料价格上涨导致公司业绩低于平均0.45元左右的预期，同时对2005年的业绩存在一定的不利影响，但是初步估计2005年的业绩可以达到0.48～0.50元附近，依然可以体现出较好的成长性。考虑公司在行业内的龙头地位，具备电力设备和新能源的双重热点概念，这样的下跌就是对消息过度反映的结果，这可能给大家提供一个逢低建仓的机会。
（3）判断信息的实质，对公司是致命影响还是一般影响，是否改变了公司的估值。
（4）辨别信息是主流的声音还是“噪声”，目前市场的声音太多，各种股票的推荐、建议、质疑不绝于耳，其中不少是噪，噪声只会干扰投资者的正常判断，促使人作出错误的决策。投资者若听了噪声的干扰，就有可能错失一次好的投资机会。在当今股票市场上，信息并非唾手可得，即使在今天信息爆炸的时代，数以百万计的投资者虽然已能够通过网络和各种信息渠道取得比以往多得多的信息，但仍无法在短期内得到可能影响股价的直接信息。
投资人无法定期拜访上市公司，无法与同业工会、供应商、经销商交谈，更遑论参与企业的经营管理。就是一年一两次的股东大会，大部分小股民也是无缘参加的。能在大牛市道里获得更多市场信息的，大多是那些财务阔绰的中外基金、券商以及私募基金等，他们可以游刃有余地利用手中的资源为自己服务。
同时，每个人对市场信息的理解力不一样，投资者往往自己对信息解读。但有强大资源的上述中外投资基金和券商却具有消化市场信息的足够能力，他们在解读信息方面当然也比一般中小散户投资者来得正确和快得多。
在确立投资观念和作出投资决策上，投资者接受的常常是被歪曲了的市场信息，而这些失真的市场信息大量地是通过新闻媒体而传播开来的。如一些媒体透露一些信息来迷惑投资者，并为达到推卸责任的目的，还作出声明：“作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本文纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。”
因此，在中国股市大牛市道里，一旦获得信息，要小心检验其真伪，用巴菲特的话来说：“市场通常会错得非常离谱，有些时候谨慎的投资人反倒能善加利用这种独具特色的错误信息。”这里，巴菲特指的是采用与这些扭曲、编造的信息反其道而行之的投资策略。