黄金荣不仅经营赌博，而且还经营妓院，为了赚钱，黄金荣可谓是无孔不入。上海滩的妓院业很发达，租界当局效仿法国的法律，允许在租界设立妓院正式营业，不过要按规定缴纳一定的花捐。于是，各种妓院在租界层出不穷。1891年，仅法租界内就有妓院250家，妓女达2600人。到1920年，娼妓业又有很大的发展，两个租界内的妓女共计6114人。对比世界上其他国家，伦敦每960人中有1名妓女，柏林是580人中有1名妓女，巴黎每481人中有1名娼妓，而上海比例最高，每130人中就有1人是妓女。所以说，妓院业在上海是利润很高的一个行当，黄金荣自然不会放过这只肥鸭子。

对于租界内的妓院，租界当局将它们承包出去，派人收取租金和捐税。黄金荣主动承包了法租界所有的妓院，他派手下到处敲诈勒索，不仅能完成纳税定额，往往还会有丰厚的剩余。另外，他还指使、支持徒弟们开办妓院，直接获得利益。

对于开妓院，黄金荣也大费了一番心思。他对于手下的妓女要求很苛刻，首先将妓女分为高等妓女和低等妓女两类，不同对待。低等妓女直接送到妓院接客赚钱，而高等妓女则花费大力气进行培养：

首先是学习技艺。因为高等妓女所接待的客人往往是有钱人家的公子或者巨商大贾，他们对于妓女的要求也会比较高，于是黄金荣便要求高等妓女必须精通琴、棋、书、画，以哄得宾客开心。一进妓院，这些妓女就得将琵琶、歌唱作为必修之艺，有的由老鸨亲自传授，其他的由黄金荣专门请来了师傅，进行教习。虽然每个人的学费需要3000元，但是黄金荣下得血本，因为他知道，一旦这些高级妓女培养出来，那她们就是下金蛋的母鸡，钞票就会源源不断钻进黄金荣的腰包。

第二就是学习妩媚之术。这个就是训练妓女的体态、姿势、音容、笑貌。先说体态，卖进妓院的多数是贫苦人家的女儿，一般都是天足。民国前后，社会以小脚为美，所以为了迎合那些客人的喜好，黄金荣下令高等妓女都必须缠足。一些女孩子怕疼，不肯缠足，妓院的老鸨就派出打手一顿痛打，直到女孩子同意了才停手。缠足女子因身受伤残，身躯必然瘦弱，走路摇摇晃晃，却被视为娇柔之美，惹人怜爱。姿势与音笑也是培养的重点，黄金荣吩咐，这些高等妓女，一定要足够媚人，眼神要有秋波一转勾人魂魄的功夫，当嫖客看到她们第一眼时，就得被迷惑得六神无主。这些神态的训练，往往也是由妓院的老鸨亲自出马。平时命令女孩子独自立于镜前，自摆姿势，细心研究。走路应作姗姗莲步，脚步不能太开。坐时形体不能僵直，应取倾斜姿势。训练勾人眼神，起初命令妓女独自坐在镜子前，注视镜子中的自己，研究正面眼神，做到眉目传情。然后再研究侧面眼风，仍坐在镜子前，改正面为侧面，横波流盼，与镜中人做四目传情，互相顾盼。老鸨在旁边随时指点，如何能目光达意，如何能使眼角勾情，直到妓女们能应用自如。

第三就是学习功夫，顾名思义，这功夫就是应酬功夫。妓院的老鸨往往言传身教，命令这些妓女仔细领会，揣摸方法，还总结出了要因人施计，来客性刚者，以柔相对；懦弱者，以强相克；大言不惭、夜郎自大者，以高帽进；实业家，以奉承进；对滑头、小开、阔少、年长者、年少者各有相应对策，讲究欲取故与，欲擒故纵，使各种类型的嫖客失魂落魄，神魂颠倒，甘心情愿地倾空钱袋。

经过了这么多训练，黄金荣妓院的妓女果然一个个风姿绰约，妩媚动人，引得一帮嫖客如痴如醉，沉迷其中，而黄金荣自然也就赚得眉开眼笑。

为了压榨这些妓女，让她们卖力地工作，黄金荣也制定了严苛的惩罚措施：

如果妓女不认真工作，老鸨就会用针刺她们，甚至倒挂起来用鞭子抽打。每天妓院都给妓女制定工作指标，一旦无法完成，或者招待客人不周到，甚至例假期间不肯接客，都要遭到妓院的各种处罚，比如不给饭吃、罚跪、不准睡觉、关黑房等。高等妓女更为辛苦，因为培养她们花费了大价钱，自然要从她们身上榨取更多。这些高等妓女每个晚上至少要坐20局，局局都是唱曲、饮酒和划拳，妓女再疲劳，也得强打精神，每晚不到鸡叫三遍就别想休息。

妓院有一规则，只要妓女能出够赎身钱，就可买回自由。为了不让这些下蛋的金鸡飞走，黄金荣又想出了一个阴损的招数，他先让那些当红的妓女免费吸食鸦片，等这些妓女有了烟瘾后，黄金荣就不再免费供应鸦片了。上了瘾的妓女欲罢不能，只能将私房钱全部用来买鸦片吸。这样，这些妓女永远不能自己攒钱赎身，也不能从良嫁人。

黄金荣靠着压榨这些妓女的血泪钱，积累了大量的财富，越发在租界内横行起来，除了开妓院，黄金荣甚至开澡堂来赚钱。

因为上海的气候潮湿闷热，人们身上总爱出汗，所以很多人愿意到浴池里去泡泡搓搓，洗个爽快的澡。虽然每次洗澡的花费都不多，但是人数和次数的庞大也让黄金荣看到了浴池是个赚钱的行当，于是黄金荣首先开设了两三家浴池，以实验自己的想法。

为了能让更多的人来到黄金荣的澡堂洗澡，他为自己做起了活广告。之前黄金荣与别人谈事做生意，地方往往选在得意楼等吃饭的地方，自打开了澡堂，黄金荣便改变了生活习惯。一般每天早晨七八点钟，黄金荣起床，先到得意楼转一转，坐在他的专用座位上，跑堂便会沏上一壶碧螺春或者龙井，然后黄金荣吃些点心，与旁边的人聊聊天，与手下的耳目线人交线索、通情报、讲斤头，但是绝不跟那些有身份的人谈生意。中午黄金荣回到黄公馆吃完午饭，小睡片刻，待到下午三四点钟方才出门，这时候他便去了坐落在宝昌路和敏体尼荫路转角处，法租界中心地带八仙桥的日新池浴池，这日新浴池自然是黄金荣自己开设的。

日新浴池仿古设计，一栋三层小楼，外表看起来古朴典雅，进去后，一层是普通百姓常见的大池子，供一般人洗澡用；二楼则是一些隔间，每个单间都自成一体，黄金荣从外国进口了先进的浴盆，放置其中，供那些讲究的有钱人享用；三层则是一个大型的土耳其浴室，除了泡澡的池子，还有蒸房。里面雾气腾腾，仿佛仙境一般，同时还有一些黄金荣精心挑选的貌美妓女服侍左右，专供黄金荣的贵客享用。

黄金荣进了日新浴池之后，先入二楼自己的专用包间泡上30分钟，直泡得皮肤红胀，心跳加速，然后进入三楼的蒸房，再蒸个15分钟，随后舒舒服服地躺在外间的按摩**，接受搓背、敲腿、扦脚与捶背等全套服务。与此同时，黄金荣也会让将要与自己谈生意的客人请到日新浴池，让他享受一下全套的服务，然后两人一起躺到三楼一角的烟房中，抽着上等烟土，谈着生意。

这种惬意的生活方式让那些客人眼馋，于是体会过日新浴池服务的客人，不久后都会变成常客，屡屡而来，渐渐也将到日新浴池来谈生意洗澡当成了习惯。于是，上海滩出现了这样的一种现象，谈生意不在会议室谈，都跑到日新浴池谈。

除了自己开浴池，黄金荣还指使自己的门徒开浴池，像他的得意弟子金廷荪就在上海支胜桥开办了豪华的浴池逍遥楼。逍遥池高3层，设施更现代化，场面也更有气派。它的休息室装饰华丽，全部采用西式风格，连黄金荣都对逍遥楼的装饰赞不绝口，屡次前来洗澡。

黄金荣每天洗澡的时候，身上必带二三十元银币。沿途遇到乞丐瘪三，他都扔几个，以示恩赏。长久下来，这些乞丐瘪三尝到了甜头，每当看到黄金荣的汽车在浴池停下的时候，便排起长队等着黄金荣打赏，黄金荣也不厌恶，乐呵呵地纷纷赏赐，由此黄金荣也赢得了江湖下层的好感。