成本过高有时候也有优势

要维持高等级的安全服务水平，其代价肯定相当高昂，这种情况在9·11事件发生之后更是如此。不过不论成本有多高，我们还是努力在这些方面成为产业趋势的领导者。对于服务丝毫不打折扣的坚持，早已深植在该公司总裁兼飞机部分所有权创始人Rich　Santulli的基因里头。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特提醒的关注点】

巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注该公司的成本费用高低，但必须注意的是，有时候成本过高也有优势，这就是通常大家所说的“好货不便宜，便宜没好货。”这时候相对较高的成本费用投入，就可能表明该公司提供的产品和服务水平较高，甚至是第一流的。

巴菲特在伯克希尔公司2001年年报致股东的一封信中说，伯克希尔公司旗下的企业主管飞行公司要维持高等级的安全服务水平，就必须付出相当高昂的代价。这种情况尤其在2001年“9·11”恐怖袭击事件爆发后就更是如此。无论在安全方面的成本投入多高，企业主管飞行公司都要努力成为这个行业的领导者。这种对于服务质量方面的要求，已经深深根植于该公司创始人埃德·科洛德尼（Rich　Santulli）脑海中。

巴菲特说，无论从伯克希尔公司的利益出发，还是从他个人角度来看，他对埃德·科洛德尼在安全成本方面投入的这种执著都感到相当高兴。从公司角度看，由于企业主管飞行公司在安全方面抓得紧，所以可以确保安全无虞，这样赚到的每一分钱都可以放心地落入口袋，不至于担心什么时候要作为赔偿付出去。而作为个人来说，整个巴菲特家族是企业主管飞行公司的最大客户，使用该公司的飞行业务非常频繁。他举例说，2001年巴菲特家族在该公司购买的飞行总时数超过800小时，而这种乘座服务完全和普通客户没有两样。也就是说，该公司的飞行安全越有保障，对巴菲特家族的飞行安全也越有利。

巴菲特在伯克希尔公司2000年年报致股东的一封信中提到，当年伯克希尔公司投资了2.72亿美元购买飞行仿真器，2001年在这方面的投入大抵相当。之所以要有如此大的投入，目的就是为了确保飞行安全、维持原有竞争优势。对于企业主管飞行公司来说，以后的发展前景值得期待，所以企业要想有长期发展，在这方面的投入就不能减少和马虎。

巴菲特的意思是说，企业主管飞行公司之所以在全球拥有如此强大的竞争力，秘诀之一就在于它舍得在这方面投入巨额成本；而这种巨额成本的投入，已经让企业主管飞行公司和伯克希尔公司乃至巴菲特家族尝到了甜头，那就是让大家在这方面可以确保高枕无忧，再也不用为这些行业中最令人担惊受怕的安全问题感到担忧。

巴菲特说，企业主管飞行公司1999年每个月的固定管理费用增长率达到46%，2000年每个月的增长幅度达到49%。成本费用增长得如此迅速，反过来表明这个行业的毛利率并不高，因此，能够在激烈的竞争中生存下来的同行并不多。而企业主管飞行公司虽然在这方面独立潮头，可是由于相当一部分利润要用在开展欧洲业务上，所以从中得到的投资回报率依然是不高的。

巴菲特的意思是说，企业主管飞行公司目前来看的投资回报率虽然并不高，可是在安全方面的成本投入依然不减。他的原话是，无论在这方面的成本投入有多高，只要是为安全角度考虑，企业主管飞行公司都会愿意不惜血本投入，并且在任何情况下都会坚持这项政策。

也许有些读者看到巴菲特这样夸夸其谈，会认为他是在唱高调。想一想也是，有多少上市公司在股票上市时不是对企业发展前景特别看好，让股东们感到欢欣鼓舞甚至热血沸腾呢？可是没过几年就会陷入这样一条轨迹：经济效益越来越差，几年没有红利分配，然后发生亏损，一连多年ST，然后空剩一个壳资源拍卖出去，再以资产重组股的概念在股市中亮相，炒作一番之后再进入下一个循环。

而巴菲特的高明之处在于，他不但不用欺骗投资者（股东），而且还总是以比较低调甚至劝说投资者（股东）“谨防投资风险”，告诫他们伯克希尔公司“明年的投资业绩不会有这么好”，诸如此类等等。

除此以外，巴菲特的讲话非常实事求是，让人听了不但可信，而且会会心一笑。例如他在谈到企业主管飞行公司不惜血本投入巨额成本时，虽然也提到这是确保企业竞争力的需要，但并不在这方面过多渲染，而是马上话锋一转说，这也是为了他个人和整个巴菲特家族的需要。

他说，这项决策当然会掺杂个人因素在内，包括他本人、妻子、孩子、姐妹、94岁高龄的阿姨，以及伯克希尔公司的所有董事（只有一位除外），另外还有伯克希尔公司旗下的其他9位主要经理人都是企业主管飞行公司的常客，这样一来，该公司的飞行安全问题不抓紧能行吗！

应该说，巴菲特这样的解释合情合理，非常令人信服，而这也可以看作是他为企业主管飞行公司做的一个广告，那就是该公司的飞行安全完全可以放心，为此减少利润、增加成本投入是非常值得的。

他特别介绍说，企业主管飞行公司为了确保飞行安全，每位飞行员全年的飞行训练时间平均长达23天，全年飞行时数平均维持在800小时以上，以强化原有的飞行技巧。同时，每位飞行员都固定只飞一种机型，从而有效避免对机型不熟可能存在的安全隐患。真是想得太周到了。

【巴菲特读年报心得】

巴菲特认为，阅读财务年报时当然要关注该公司的成本费用高低，但与此同时还必须关注这些成本费用为什么而高？像企业主管飞行公司那样，用在安全、维护、训练方面的成本投入再多也不为过。