人民币汇率问题之所以成为中美两国之间的“问题”，实质原因之一在于中国和美国两国之间的经济结构都有“问题”。所以两国都要进行经济结构调整，这是打开死结的关键之一。

美国逼迫人民币汇率升值，把中美两国都赶入了一条死胡同。一方面，彼此都感到棘手；另一方面，双方又都谁也离不开谁。所以本书最后简单探讨一下打开这个死结的关键，就在于两国经济结构性调整。

人民币汇率既在一定程度上反映中国进出口贸易形势，又在一定程度上取决于进出口贸易。如果中国的贸易顺差连续3个月保持在200亿美元以上规模，人民币汇率升值就有了一定的空间。因为正是通过这种小幅度升值，才可能成为缓解国内通货膨胀的对策，同时也有助于进一步实现贸易平衡、调整经济结构　1。

从本质上看，人民币汇率之所以要变动，就是因为能够通过外部实际汇率作用于内部实际汇率，来影响中国国内的投资和消费，从而进一步影响资源配置和经济结构调整。当然这反过来也是成立的，即资源配置和经济结构调整同样会要求汇率发生变动。只是有一点可以肯定，那就是简单的汇率调整并不能解决贸易失衡问题　2。

显而易见的是，如果人民币汇率一直钉住美元，人民币的实际有效汇率就无法反映自身经济调整要求，这也是为什么说人民币汇率形成机制的改革比人民币汇率是否升值更重要的主要原因。

另外，根据巴拉萨-萨缪尔森效应，追赶型国家在经济高速增长阶段的实际汇率会面临升值压力，反映在中国，最关键的两点就是中国的二元经济结构和劳动力“无限供给”。要知道，2004年开始中国东部和中部地区就首先开始出现“民工荒”了，实际上这就意味着中国的经济结构和人民币汇率都出现了调整要求。

从历史上看，这种结构性调整往往与某些历史事件直接相关。

例如，1929年美国股市崩溃、1930年至1931年欧洲银行危机，并且由此连累到多个国家面临债务危机，全球商品需求逐步下降，促使美国政府从这时候开始采取措施努力维持美国的贸易顺差，结果在全球范围内引发贸易保护主义泛滥，以至于国际贸易系统最终面临崩溃。到最后，损害最严重的是贸易顺差国，其中首当其冲的是美国　3。

而看看现在，全球最大的贸易顺差国是中国，中国的进出口额相当于排名第二、第三、第四位国家的总和。所以直到2010年3月，中国还在考虑怎样对人民币汇率进行调整，以降低这种贸易顺差呢。

可就在这时候爆发的希腊债务危机，就像半路上杀出个程咬金。由于欧元兑人民币汇率迅速下滑15%，间接推高了人民币汇率，使得中国商品在欧洲的国际竞争力大大下降。可是从另一个角度看，这些欧洲国家都面临着财政危机，对中国商品的需求下降得厉害，这时候中国对人民币汇率的任何变动都会更加谨慎和警惕。因为道理明摆着，如果这时候人民币汇率继续升值，会给中国经济造成巨大负担。

但任何事情都是一分为二的。从好的方面看，中国正可以利用这个时机来调整经济结构。关于这一点，可以从20世纪30纪年代初美国的做法中得到佐证。当时美国也是全球最大的进出口国，可是美国愚蠢地选择了设置关税壁垒来避免遭受贸易损失。可是你美国能这样做，其他国家也可以。于是，全球各国就纷纷采取报复性贸易保护措施来。

回到目前的情况看，未来欧洲主要贸易赤字国将很难实现资本净流入，唯一的办法是通过市场手段来缩减赤字。而要实现这一点，只有一个条路可走，那就是增加净出口，以此来换取更多外汇。不用说，这样一来就必然会使得中国、日本这样的净出口国减少贸易顺差，或者使得美国这样的净进口国增加贸易逆差，或者两种情况同时出现。

在这其中中国怎么办？中国当然可以减少贸易顺差，但同时也可以拒绝这样做。如果是前者，中国国内的经济结构调整就势在必行；如果是后者，那么调整经济结构的任务就被推到了其他国家中去，例如美国。可是美国会心甘情愿做替罪羊吗？不可能，这时候它剩下的唯一出路就是利用美元汇率和关税机制来调节国际贸易。

从国际环境看，无论如何中国都已经到了主动调整国内经济结构的地步，早调早主动。中国社会科学院2010年10月25日发布的《中国国家竞争力报告》认为，虽然中国的国家竞争力10多年来稳步上升，2008年排名已经升到全球第17位，可是在产业结构上明显落后于印度　4。

所以有人认为，从人民币汇率本身的角度看并没有被低估，如果一定要说被低估了的话，主要是中国经济中占统治地位的国有企业扭曲了市场，从而产生了一系列连锁反应。在这其中，农民工的超低收入和全民社会保险体系不完善是后果之一。换句话说就是，如果把农民工的收入提高到合理水平，并且初步建立起全民社会保险体系的话，人民币汇率是不是还会被低估呢？恐怕就不会了　5。

2010年10月8日，中国人民银行行长周小川在美国举行的国际货币基金组织与世界银行年会上提醒大家，各国政府都应该静下心来考虑一下经济的根本性问题，人民币汇率升值对解决这些问题的效果是不确定的。从中国方面看，中国政府实行了两年的经济刺激措施已经取得成效，目前正在谨慎评估是否要继续实行经济刺激措施，以免引发通货膨胀和房地产泡沫。从全球角度看，中国的国内生产总值（GDP）比重并不十分突出，所以当中国贸易顺差发生变化时，它对经济增长的影响并没有读者想象的那么大　6。

1　有之炘：《人民币汇率“续创新高”，若干央行干预之手若隐若现》，2010年9月26日新华网。

2　刘宏毅：《从人民币汇率看结构调整》，2010年4月12日湘财证券。下同。

3　迈克尔·佩蒂斯：《希腊危机：人民币升值与否的转折点》，2010年8月5日环球企业家杂志。下同。

4　方烨：《中国国家竞争力全球排第17，产业结构落后印度》，2010年10月26日经济参考报。

5　郁慕湛：《评论：人民币汇率需要灵活调整》，2010年9月28日新京报。

6　任晓：《周小川：通胀还不明朗，将跟踪经济数据调整政策》，2010年10月11日中国证券报。