人民币国际化是中国既定目标，但也别把目标定得太高。真正的国际化是指人民币要成为与美元相同的全球主导货币，实现这个目标决不会一帆风顺，必定会有一番激烈斗争。

本书前面反复提到，人民币汇率形成机制改革的方向是逐步扩大弹性空间，最终目标是让市场来决定汇率水平、人民币成为全球主要储备货币之一。从目前的趋势看，人民币汇率的发展方向是向上，但速度不能过快；人民币国际化已经起步，速度也同样不能过快。否则，很可能会带来一系列问题，以至于适得其反。

谈到这个问题，首先有必要搞清什么是人民币国际化？

普通读者理解的人民币国际化，是指人民币在国际上被广泛接受。不过，如果是这样，现在就可以说人民币已经国际化或者已经开始国际化了。道理很简单，中国作为一个经济发展稳定、对外贸易额巨大的国家，只要人民币发行机制尽量独立，并且又能开放资本市场，在国际贸易中大力推行用人民币进行结算，那么人民币就一定能实现国际化。但显而易见，这并不是中国政府孜孜以求的目标　1。

所以，还是回到官方所说的人民币国际化概念上来。在中国官方口径中，人民币国际化的目标实际上是要像美元那样成为全球主要储备货币之一。比如2010年中国就已经含蓄地提出了“超主权货币”概念，矛头直指美元国际地位，实际上明摆着就是要为人民币将来与美元享有同等地位创造舆论氛围。

既然如此，目前美元享受的是不是国际化货币地位呢？严格地说，美元不是一般意义上的国际化货币，而是主导国际货币体系的货币。

这就是为什么美元汇率的调整会引发全球主要货币汇率变动的根本原因；也是即使美元出了问题，全球仍然要把它当作最主要的外汇储备来珍藏的原因。

回过头来看，美元是如何取得主导国际货币体系地位的呢？这主要依靠两点：

一是它独一无二的风险对冲职能，与全球石油价格形成极强的负相关性。也就是说，如果你持有美元，当美元汇率贬值时可以通过做多石油来进行对冲，并且对冲比例相对稳定。这样，它就成了全球最“安全”的货币，可以通过对冲来保持永远“不贬值”。而其他货币如欧元、日元等都不具备这种功能，所以它们充其量只能用来投资、无法担当起这种国际货币体系的主导地位，随时随地都可能会贬值。

二是美元的发行机制与其他货币不一样，完全由市场预期来决定发行量。这就使得它既可以避免发行者的主观判断失误造成货币量和经济体量不匹配，又能避免货币发行滞后对经济发展造成的阻碍。而其他货币汇率则不是钉住美元就是要人为地商量着确定（如欧元），无一能保持独立、稳定、货币量与经济发展相一致的币值。

因为具备这两个条件，所以美元才会在全球具备国际主导货币地位。换句话说就是，如果其它任何一种货币包括人民币要想成为这样的全球主导货币，同样需要具备这两点。可是，这能做到吗？很难。

过去，日元国际化过程中也曾经想与石油挂钩、形成对冲资产，但最后没能做到；还有欧元，从它诞生的第一天起就想与美元并驾齐驱，但一场希腊危机就把它先天不足的发行机制暴露无遗。

相对而言，在上述两个条件中，寻找对冲资产是其他货币包括人民币要想成为全球主导货币的最大困难。石油对冲已经被美元抢占了，其他货币能做的就是尽早发现另一种可以像石油那样具备对冲条件的资产，比如“二氧化碳排放权”。

综上所述可以看出，虽然经过这场全球金融危机的冲击，人民币在国际上的地位有了很大提高；可是同时也要看到，人民币离国际化要求尤其是要与美元的国际地位相抗衡，还差得很远。所以，决不能对人民币国际化期望过于乐观。

2010年6月中国人民银行货币政策委员会委员李稻葵在“2010陆家嘴金融论坛”上表示，人民币有望在15年内与美元、日元、欧元齐名，在国内引起一定反响　2。虽然中国对美国屡屡逼迫人民币汇率升值的做法深恶痛绝，但至少现在还无法估计人民币与美元并驾齐驱的那一天。

对此，美国就看得很清楚。2010年5月4日美国《华尔街日报》发表文章认为，“中国是至今为止未实施浮动汇率政策的最大的经济体……几乎不可能进行交易的人民币，若想成为不愿承担风险的央行所希望持有的货币，还需进行诸多的政策调整。”　3

而2010年11月19日中国人民代表大会外事委员会副主任委员、中国原驻英国大使查培新认为，中国已经下定决心实施人民币汇率制度改革，所以人民币汇率未来将会更好地反映市场供求状况；但中国的主要目标是确保汇率相对稳定，所以这项改革没有确定的时间表。他同时认为，人民币将来不太可能取代美元成为全球储备货币，所以美国政府需要清醒地意识到美国的经济政策可能会对其他国家产生的影响　4。

也就是说，人民币国际化进程应该是随着中国经济实力不断增强、金融市场发育逐步完善、国际货币体系有这种需求三者“有机结合”的内生过程，不可能通过什么程序化操作来达成。人民币最终可能会超越欧元，成为能与美元比肩的世界货币，但这会有一个相当长的过程。想当年，美国在19世纪末的经济规模就超过了英国，但美元取代英镑成为全球最主要的国际货币地位，则差不多“等”了半个世纪。

所以，人民币国际化不能操之过急、目标不能定得太高，目前最主要的是要首先增强国家实力，同时辅之以不断完善人民币汇率政策。

1　田立：《人民币拿什么与美元争锋》，2010年7月2日上海证券报。下同。

2　补充说明一点：日元、欧元并没有达到与美元齐名的地步，至少目前是这样。除非以后15年内这两种货币能够追上美元，否则即使人民币能够与日元、欧元齐名，也无法与美元的全球主导货币地位相提并论。

3　《人民币全球影响力增强，挑战美元地位》，2010年5月4日美国华尔街日报。

4　《中国官员：人民币不太可能取代美元地位》，2010年11月20日财讯网。