虽然人民币汇率改革的宗旨是扩大人民币汇率弹性浮动空间，但从目前国内外两方面因素看，人民币汇率持续贬值的可能性已经基本上没有了。显而易见，其中包含着颇多无奈。
按理说，事物的发展规律是有起有落，“前途是光明的，道路是曲折的”。人民币汇率的变动过程也是如此，总的趋势是向上（升值），但期间也会经常出现暂时性的下跌（贬值）。但现在来看，虽然这种暂时的贬值客观存在，但持续贬值之路已经被截断。
客观地说，这既有外部因素，也有内部因素。
从外部因素看：
人民币汇率升值不但是美国迫切希望看到的，而且人民币是美国在全球唯一要求升值的货币，其他如欧元、日元等的汇率升值，因为不符合美国利益，所以遭到美国反对。
需要指出的是，与中国不希望出现人民币汇率短期内大幅度升值相比，美国的观点也是如此。中国宏观经济学会秘书长王建对此认为，这是因为人民币汇率短期内的大幅度升值，同样不符合美国利益 1。
例如2010年10月中下旬，反映美元兑外币综合汇率的美元指数止跌回升，从而导致人民币兑美元的汇率在过去4个月内的大幅升值也暂时告一段落，取而代之的是明显贬值。10月26日至28日更是出现大幅度贬值。
不过业内人士认为，虽然从2010年6月19日人民币汇率第二次改革以来的4个月间，最高点出现在10月15日的6.6497，4个月内的汇率最高上升幅度为2.67%，但仍然很难说这就是2010年内的最高了。10月15日以后人民币汇率掉头向下，但一般认为人民币汇率不可能出现持续下跌。因为显而易见，美国要求人民币汇率升值的压力并没有得到缓解、美元汇率本身还在持续波动，基本面并没有发生实质性改变 2。
那么，人民币汇率为什么会在2010年10月15日出现拐点呢？
说到底，这还是和美元指数的上升密切相关的，表明人民币和美元这两种货币之间的关系紧密相连。只要美元兑人民币的影响不消除，这种趋势就很难改变；而事实上，美元对人民币的影响是不可能消除的，这也就决定了人民币汇率暂时还看不到持续贬值的可能。
从美元指数的变化曲线可以看到，美元指数从2010年6月开始走低，最低点出现在10月14日的76.906，而这也是2010年1月15日以来的最低点。第二天就看到，人民币汇率开始创出新高。10月15日起美元指数一路上扬，从而导致人民币汇率一路下跌。
从内部因素看：
除了美国逼迫人民币汇率升值、美元指数对人民币汇率走势的巨大影响外，从国内因素看，中国人民银行决定从2010年10月20日起上调人民币存贷款基准利率，这是3年来的第一次加息，对人民币汇率走势的影响显而易见。更不用说，在此以前市场上已经有了长达半年多时间的加息预期。
这次实实在在的加息以及之前的加息预期，都明确告诉市场，为了避免政策效应叠加，人民币汇率升值的速度今后将会适当放缓。
更不用说，在此以前4个月内人民币汇率已经有了一轮快速上涨，“久涨必跌”，无论怎么看也要回调一下了。但同样可以预见的是，接下来的人民币汇率贬值不可能时间持续太久。因为2010年9月以后的人民币汇率大幅度升值，实际上已经明确表明中国人民银行在释放外部压力；而这时候美国财政部推迟发布汇率报告，实际上就意味着充分认可了中国人民银行的这一举措，与此同时，也隐含着对人民币汇率继续快速升值的要求，所以一下子还停不下来。
据中国社会科学院国际金融研究中心秘书长张明测算，2010年年末人民币兑美元的汇率很可能会上涨到6.5～6.6之间。
而实际上，如果把这些全都放在一个大环境下看，就更容易得出这样的结论了。
因为直到2010年下半年，各项经济数据还在显示美国的经济复苏并不是很顺利，2008年和2009年美国私营企业减少岗位850万个，2010年大半年过去后增加的就业岗位却不到70万个，2010年7月的失业率仍然高达7.5%。
在这种情况下，美国必然会继续加大对人民币汇率升值的施压，不可能半途而废，这样就形成了强烈的人民币汇率升值预期 3。
同时要知道，在全球经济持续低迷背景下，这种人民币汇率升值预期一旦形成，就必定会引起全球热钱涌入中国，从而让中国的人民币流动性再次泛滥，有效冲击中国政府的宏观调控。
货币流动性泛滥所伴随的通货膨胀，一方面会倒逼中国人民银行提前加息，另一方面会先行扩大人民币汇率波动范围，以增强对国外热钱的打击力度。
这样一来，人民币汇率虽然在保持灵活性的前提下会主动进行调整，贬值幅度有可能加大，但总的趋势是盘旋而上，不可能持续下跌。
容易看出，这也符合2010年6月19日人民币汇率第二轮改革所宣扬的“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”的精神，“重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节”。
虽然这种人民币汇率改革更有弹性并不意味着单方面升值，但在目前国内外现实形势下，贬值的后路实际上已经基本被切断。
1 《专家：人民币不会一直升值，也可能出现贬值》，2010年9月25日新浪财经。
2 李保元：《人民币汇率连续贬值，短期升值幅度跌破2%》，2010年10月29日燕赵都市报。下同。
3 王磊：《胡晓辉：人民币持续贬值的可能性基本没有》，2010年8月23日东方财富网。