无论从职业角度还是个人立场来讲，你都是《布法罗新闻报》主编的最佳人选。自从1977年我来了以后，我就一直认为我很幸运《布法罗新闻报》报社有你的加盟。

——彼得·林奇

[巴菲特是这样炼成的]

巴菲特认为，明星经理人对于一家公司的经营管理至关重要，为此他有时候甚至会不惜一切代价留住这样的明星经理人。

在巴菲特眼里，《布法罗新闻报》主编墨菲·莱特就是这样一位明星经理人。1996年，巴菲特在墨菲·莱特71岁生日即将到来之际写道：“自从1977年我来了以后，我就一直认为我很幸运《布法罗新闻报》报社有你的加盟。”

出于对报业的了解和喜爱，巴菲特很早就想拥有一份主流报纸。可是1971年他却没能成功收购《辛辛那提询问者》报，这多少有些让他不快。1974年，经营了一个世纪的报纸《布法罗新闻报》家族女主人凯特·巴特勒去世，报社经营陷入困境，这给巴菲特收购这家媒体创造了机会。

当时的华盛顿邮报公司正在考虑收购布法罗市一家电视台，巴菲特提醒凯瑟琳·格雷厄姆说，其实《布法罗新闻报》也很值得考虑；如果华盛顿邮报公司不采取行动，那么他会另想办法收购这家报社，因为该公司有着良好的员工队伍和明星经理人。

但是凯瑟琳·格雷厄姆有自己的想法。她认为，一方面，《布法罗新闻报》虽然在当地市场占据主导地位，可是面临着竞争对手强大以及缺少周日版等问题；另一方面，当时华盛顿邮报公司工人刚刚平息一场罢工，她也实在不愿意去和报社的工会打交道。

再三考虑之后，凯瑟琳·格雷厄姆决定放弃收购《布法罗新闻报》，即使她后来得知巴菲特真的收购了它，仍然感到自己的决定没错。在华盛顿邮报公司和芝加哥论坛报公司都不愿意收购这家报纸时，巴菲特于1977年4月15日毅然收购《布法罗新闻报》，收购价3400万美元。

当时出面洽谈收购的是伯克希尔公司下属蓝筹票据公司总裁查理·芒格。当查理·芒格通过公用电话向巴菲特口述合同内容时，巴菲特说你自己决定就好了，他已经没必要去参观工厂了。

而实际上，巴菲特对报纸行业非常熟悉，他通过分析财务年报就能完全判断这家报社的经营情况如何，确实也没必要再去看一看几台印刷机是什么模样。

合并后的《布法罗新闻报》全资纳入蓝筹票据公司，合并时的净资产只有2850万美元，这表明，伯克希尔公司在这项收购中蒙受了550万美元的损失。如果把它折算成税前损失，则相当于1100万美元。

那么，巴菲特究竟为什么要做这笔“蚀本生意”呢？要知道，收购这家报社后《布法罗新闻报》的亏损虽然在不断减少，但还是连续亏损了好几年。例如，该公司的税前损失1979年是461.7万美元，1980年是280.5万美元，1981年是109.1万美元。

正如查理·芒格在蓝筹票据公司1981年年报致股东的一封信中所说，如果不收购《布法罗新闻报》，当年3400万美元的收购价只要能获得公司下属其他子公司的平均投资回报率，现在就能增值到7000万美元，年平均收益超过1000万美元。

但是，巴菲特的算盘显然不是这样打的。他认为，无论《布法罗新闻报》的经营状况如何，只要这家报纸的发行量和广告收入能够稳步上升，其他所有困难都是暂时的、可以克服的。更何况，这家报社拥有素质良好的人员，能够通过不断向读者提供优质服务取得最终成功。

据2002年12月28日《布法罗新闻报》报道，墨菲·莱特回忆说，还在报社被收购前他就向报社提出准备创建一份名为《津津有味》（Gusto）的娱乐周报，结果很快就被当时的发行人否决了。道理很简单：任何想要改变报社运行程序的想法，都会让高层管理者感到不安。

而墨菲·莱特第一次遇到巴菲特时同样向他提出了这一想法，并表示这是自己当时非常想做的一件事，他认为，这会对原来的报纸运营方向作出调整。

很显然，这时候的巴菲特对这家报纸的运营状况还不够了解，所以他只好回答说，这样吧，我们再探讨一下，但这种探讨必须马上开始。

巴菲特认为，《布法罗新闻报》早在1915年就停止发行《星期日报》了，如果这时候能重新恢复周日版应该是一个好主意。

于是他就这个问题请教墨菲·莱特。墨菲·莱特回答说，他认为这是绝对必要的。因为各项研究表明，这不但能大大增加发行量和广告收入，还能弥补日常运营造成的收入损失。实际上，这也是巴菲特决心购并这家媒体的主要原因之一。

1977年6月3日《津津有味》正式创刊，随后便取得巨大成功。《星期日报》创刊后也取得非常成功，尤其是1982年9月19日它的竞争对手《布法罗通信快报》倒闭后，它在当地取得了完全垄断地位。

仅仅是到1999年，《布法罗新闻报》的税后收入就超过巴菲特当年3400万美元的收购价。如今它的价值至少在4亿美元，员工人数超过1000人。

据1991年第1期《新闻公司》杂志报道，该公司当时就已经成为一家非常典型的巴菲特企业，资产收益率高达91.2%，完全可以说叹为观止。该杂志预测，该报很可能会成为美国获利最高的报业媒体。

[启示录]

巴菲特认为，虽然收购《布法罗新闻报》不是一件十分有把握的事，但因为该公司具有良好的员工队伍和明星经理人，所以完全可能通过调整经营策略来稳定发行量和广告收入，并最终取得成功。