今年的股东会将会有一项股权重组提案需要各位进行投票表决，一旦获得通过，伯克希尔原来发行的股份将会被分拆为两种普通股：一种为A级普通股，一种为B级普通股。

——彼得·林奇

[巴菲特是这样炼成的]

在山寨版伯克希尔股横行的背景下，巴菲特认为“是可忍，孰不可忍”，果断推出一种伯克希尔B股。这种B股面额只相当于伯克希尔原股票（A股）的三十分之一，价格远远低于A股，完全可以满足小额投资者的投资和交易需要。

不用说，这才是“正宗”的伯克希尔股。所以它一经推出就对那些山寨版伯克希尔股构成了正面冲击，有力地打击了假冒伪劣；即使不会把它们通通赶出市场，也不至于败坏巴菲特和伯克希尔公司名声。

伯克希尔公司把A股、B股分开，可谓是巴菲特的一种创举，目的主要是为了打击山寨版伯克希尔股的出现。实践证明，这一举措起到了应有效果。

巴菲特在伯克希尔公司1995年年报致股东的一封信中说，伯克希尔公司B股拥有A股三十分之一的权利，如果要说两者有什么不同之处那主要是两点：一是B股的投票权只有A股的二百分之一，而不是三十分之一；二是B股不能参加伯克希尔公司股东的指定捐赠计划。另外就是当这次B股发行完成后，每1股A股普通股投资者都可以在任何时候转换成30股的B股；反过来，如果要把30股的B股转换成1股A股则是不可以的。两种股票如果相互可以转换，那就乱了套了。

1996年5月，伯克希尔公司的517500股B股正式发行，一共募集资金5.65亿美元，增加股东4万名。为了真正起到打击山寨版伯克希尔股不当获利的作用，巴菲特特地把伯克希尔B股的承销佣金降低到1.5%的水平，这是所有新股发行承销佣金的最低比例，如果其他山寨版也采取这样的佣金比例，那就会完全无利可图。

具有几十年投资经历的巴菲特深深知道，山寨版伯克希尔股赚钱最多的地方是新股发行，所以巴菲特的这一招可谓击中要害。因为既然他确定了1.5%这样一个比例，也就让那些山寨版伯克希尔股看清了什么是真正的伯克希尔股。

与此同时，伯克希尔公司对B股的发行不设上限，这种“敞开供应”方式极大地满足了投资者需求，能够有力地避免哄抬股价、刻意炒作而赚取差价等行为发生。

巴菲特明确表示，他希望那些购买B股的投资者都是长线投资者，不希望他们通过炒作伯克希尔公司股票赚取短期差价。

事实证明，巴菲特的这一目的不仅达到了，而且相当成功。伯克希尔公司发行B股后的交易量大大低于其他新上市股票的成交量，这种长期投资理念让巴菲特深感欣慰。

伯克希尔公司自从发行B股后，每次计算股票总数和内在价值时都会以A股股票数量加上B股数量的三十分之1作为股数来计算。

巴菲特在伯克希尔公司1996年年报致股东的一封信中说，由于这个原因，再加上当年伯克希尔公司用发行股票的方式并购了国际飞安公司耗费了一部分股票，所以当年该公司的净值增长了36.1%（约62亿美元），而每股净值仅仅增长了31.8%。至此，自从巴菲特掌管伯克希尔公司以来的32年间，每股内在价值从当年的19.46美元增长到1996年的19011美元，年平均增长率为23.8%。

与伯克希尔A股一样，伯克希尔B股也是在纽约证券交易所挂牌交易的。为了保证这种交易正常进行，必须维持一定的流通性，为此伯克希尔B股的发行总额超过1亿美元，就是因为避免筹码过于集中无法进行正常交易而设计的。

由于A股、B股都在证券市场上公开交易，所以伯克希尔公司可以规定B股的发行价，却无法控制两种股票最终的交易价格。但如果没有特殊情况，B股股价将会在A股价格的三十分之1左右进行交易。当然，也不排除投资者通过这两种股票的套利交易获利，从而使得两种股票的价格偏离30倍关系。

总体来看，伯克希尔A股比B股更好一些，因为A股拥有完整的投票权以及股东指定捐赠计划的权利，股票流通性也会比B股更好一些，所以大多数人都会持有A股的，而这也是巴菲特的希望。他说，包括巴菲特家族、查理·芒格家族在内，都会选择继续持有A股的。

毫无疑问，伯克希尔公司发行B股有利有弊。这倒并不在于新股发行的价格高低、能够给公司募集到多少资金、这些资金派什么用处等方面。因为在巴菲特看来，伯克希尔公司发行B股时，当时的A股价格为每股3.6万美元左右，不算低，所以巴菲特和查理·芒格都不会在这个价位上继续买入该股票，无论是A股还是B股。

同样可以想见的是，通过这次发行B股和股权重组，伯克希尔公司一定会增加许多工作量，而这对于那些小额投资者尤其是打击山寨版伯克希尔股来说，无疑是有积极作用的。对于那些喜欢股票分割的投资者来说，也会多了一种自助式分割股票的渠道。

[启示录]

伯克希尔公司发行的B级普通股价格低、承销佣金低，投票表决权受限制、发行数量却不受限制，这些细节设计都是从方便小额投资者交易、打击山寨版伯克希尔股角度出发的，可谓匠心独运。