那么该如何计算剩余价值呢?最后一个年度的剩余价值计算有3种方法。
[A]假设继续下去的话,现金流量是多少
[B]以继续事业为前提,出售它时的金额
[C]假设要进行清算,出售一切时的金额
如[A]所示,需要继续事业的话,企业要计算今后的现金流量,考虑继续事业是否合算。
如[B]所示要出售该事业的话,事业价格将由买家计算。只要有投资家对该事业有兴趣,就有可能产生比自己继续经营更高的剩余价值,这时出售它对买卖双方都有利。不过[B]的选项往往要到未来才能看清利弊,在事业刚开始的阶段很难作出判断,所以这是未来有可能出现的选项。
■思考项目的寿命
事业开始时应当预先思考的是[A]或[C]的选项。
[A]要预估现金流量的可计算期限后能产生多少现金,并在现在做出折扣计算。
[C]则要在设想事业所使用固定资产与库存等如何在市场上兑现等问题,预估好事业作为资产出售(清算)时的金额在现在的贴现率。
■[A]和[C]哪一个价值更高?
一般而言,[A]的价值估算更高。估算继续事业所能产生的现金,比估算为了避免老化影响而停止事业清算资产的[C]的价值更高。反过来说,针对[C]的事业价值计算更为现实和严格。
公司的剩余价值根据不同的结算年限,其计算结果也不同,所以决定年限是非常重要的。现金流量的估算期限越短,事业的剩余价值设定越高。
假设某事业能持续产生30年的现金流量,那么在这30年间产生的现金流量的现值会形成巨大金额,而30年后的剩余价值所占比例将很小,即使忽略其剩余价值也无所谓。
相对的,只生产了3年现金流量的事业的剩余价值是大是小,就会在初期投资金额上明显反映出来。剩余价值究竟是[A]还是[B]还是[C],不同的认定会影响项目的整体价值。
换言之,不同情况下对于每年现金流量的计算,都要配合同等的加权来讨论剩余价值。考虑到近年来商业循环速度加快,其重要性也越来越高。
当将剩余价值视作[C]选项中的清算价值时,就能评价事业(或者公司)的资产。那么资产究竟是什么东西呢?