给我一个支点，我就能撬动整个地球。

——阿基米德(Archimedes)

以小博大的实践案例，在生活中随处可见。古往今来，人们已经用不少实验证明了，小成本也可能博取大价值。诸如“滴水穿石”“铁杵磨针”等，都是人们用合理的代价和时间，来换取可观的回报。一滴水、一个人的力量或许渺小，但只要有足够的毅力和时间的锤炼，也会获得意想不到的成果。而在投资中，以小博大有时也是一个贬义词，想要快速地靠一笔小钱来累积成大财富，是一种典型的投机的心态。

一、以小博大的概念

从字面意思上看，“以小博大”指的是用较小的成本通过较为冒险、投机的手段来换取较大的回报。怎么理解这句话呢？从感性来说，就是赌一把运气，抱着试一试的心态，先跨出第一步，赢了最好，输了也罢。从理性来说，其实以小博大运用的就是杠杆原理。杠杆原理不光运用在物理学中，也可以贯穿在我们的工作和生活中。重点是要举一反三地运用杠杆的思维方式，也就是通过关键点做努力，能够产生显著的促进作用，从而撬动较大的成果。所以，“以小博大”具有双面性，只要能合理运用它并产生正面效果，就能给我们的工作、生活带来价值。

生活中以小博大的现象比比皆是。比如买彩票，彩民们能坚持数十年如一日地购买彩票，就是想着有朝一日能喜从天降，不用靠自己的努力来获得回报。但是，购买彩票，多少的赌注算是“小”，多少的中奖金额算是“大”呢？如果一等奖为“大”，那么每期1万元的投注为“小”，又有几个彩民能够承受得起呢？参与这样已经被证明只有极小胜率的事件，那不是以小博大，而是有点“自讨没趣”的意味。这类游戏往往看起来参与的门槛极低，特别容易给人造成“以小博大”的错觉，但实际上大多数参与者是几乎没有希望取胜的。

还有人从概率学中做过计算，虽然彩票票面上的赌注只有几元钱，但彩民起码要连续15～20年不间断地购买，才有可能中得500万元。所以折算下来在彩票上投入的金额并非几元钱，而是数万元甚至更多。还有更多从未中奖的彩民，那实际上就是在不断地亏钱。说到底，彩票“以小博大”的概念，很大程度上是人们的非理性行为偏差。

如果说买彩票博的是运气，那还有种情况，博的更多是一种战略眼光和前瞻判断。比如拼多多，当年拼多多创办的时候很多投资人都不看好，认为中国正在走消费升级的模式，像这样低廉价格的拼团模式，市场竞争又激烈，能占据多大的市场份额呢？而拼多多就是瞄准了中国三、四线城市的下沉市场，把电商中的社交团购和社群裂变这一小点做到极致，发展到现在也得到了相应的回报。

很多企业做大做强快速发展的时候，会出现企业并购的问题，企业并购往往可以理解为以小博大，所谓“蛇吞象”的状况时有发生。这种状况其实是帮助很多企业在逆境中抱团取暖，有的企业现金流比较好，就会通过并购的方式迅速做大自己的规模、扩大生产。保险公司长期用储蓄金进行投资，就是用别人未来的钱，来增进自己今天的成就的一种杠杆性操作。

以上这些例子是值得我们去认真思考的。以小博大，我们博的是看待事物的战略性眼光，博的是关键性机会，而并非赌一时的运气。

作为创业者，真正以小博大的机会出现时，往往是一个全新的概念，是历史上还从未被证明或检验过的事物。比如当年的微软、亚马逊、脸书，把握住以小博大的机遇，才有可能撬动所谓“改变命运”的杠杆。

二、投资中的“以小博大”

回到我们的投资主题上，如何理解“以小博大”呢？其实可以从人性、原则和技术三个方面来考量，我们一起来看看以下案例，或许你会有更清晰的认识。

1.投机心态

投资是用我们一定量的本金，去创造更大的收益。这句话没错，但投资和投机从心态和方法上都是大相径庭的。从心态上来说，投机者用越少的钱、越快的速度，能博到越多的金钱，就越符合投机时的理性期望值。

所以投机者在下注时会考虑，以最小的代价，最短的等待时间来获取最高的报酬。而投资者是什么？用合理的代价，花合理的时间，赚得合理回报率的收益。

仔细分析一下，如果说投资者的投资行为带来的赚钱概率是合理的，而投机者赚钱的概率相对是很小的。这就好比花10元钱买彩票，想要赚取1个亿，这发生概率就和晴天被雷劈一样。所以在投资时，如果我们预判到概率不合理时，就不要期待不合理的投资概率带来合理的报酬期望值，赌徒心态会导致我们一次次的失望性投资。

现实中，产生股市中投机心态的因素有很多。比如听到身边朋友买的一只股票涨势挺好，实际上估值已在高位，结果你就自投罗网掉进陷阱。

投资的时候，如果预判到这个操作行为的理想结果概率存在不合理性，就不要期待一种不合理的概率能够带来合理的回报。否则，最终结果只会导致你不断地失望。

所以简单来说，投机是一个复合博弈，你不断地花钱，最后手上的钱越来越少。而投资则是一个正和博弈，最大的区别就在于不断正增长的合理性。

2.借钱投资

纵观整个社会，你会发现借钱的杠杆现象比比皆是。创业，你需要融资，ABC轮，就是稀释股权来换钱。年轻人结婚，想要在大城市买套房，除了掏空6个人的钱包，还要向银行贷款，问亲戚借钱。包括现在分期买车，信用卡分期买表、买包等。在股票投资中，借钱炒股这一现象似乎总被人们诟病。用专家的话来说：没钱你还炒什么股？

这其实就是一个本利分离的逻辑。投资的最低标准是什么，是保本。如果你还是一只股市菜鸟，技术关都过不了，一直处于亏本的状态，那你借钱来投资，不是以小博大撬动杠杆，而是只会在亏钱的道路上越走越远。

另外还要遵循风险可控的逻辑。杠杆系数控制在1～3倍，那整体的投资风险还是可控的，即使略有亏损，也在自己能偿还借款的范围内。如果你借的数额远超自己的还款能力又没有过硬的技术能力，最后的下场就可想而知了。

“股神”巴菲特虽然嘴上说拒绝使用杠杆，但实际上却是把杠杆玩到飞起。伯克希尔公司旗下有多家保险公司，而保险公司本来赚的就是投保人的保险浮存金，比如投保人缴纳的车险，该车辆一年没发生过意外，或发生意外已经完成理赔，那笔险金就可以由保险公司来支配使用了。巴菲特用这部分资金去投资，也是在预支他人未来的钱。这本质上就是一种杠杆。而杠杆之上的复利，那就是世界上的第八大奇迹了。回到巴菲特的投资逻辑中来，巴菲特投资公司为什么首先考虑的是现金分红能力？一方面是他的投资逻辑；另一方面则是他借钱的行为，万一股票出现了波动风险，这些公司是有现金流给到我的，我甚至股权也可以抵押出去，可以迅速拿到钱去应对突如其来的保险赔付问题。他是一整套的原则在里面，而不是简单的“借了钱去炒股”。

3.做空机构的节奏

让许多家上市公司都闻风丧胆的做空机构，应该听说过吧？比较著名的瑞幸财务数据造假事件，背后就是做空机构浑水在运筹帷幄。表面上这是一起上市公司财务造假的丑闻，而实际上，浑水公司同盟正在利用这波舆情造成的瑞幸股价大幅非理性波动。在瑞幸股价大幅下跌后趁机低价大量买入，又在瑞幸公关团队发声明否认、股价上涨后抛售股票。打了一个这样的时间差，短短一周内就为做空机构带来百亿的收益。

虽然瑞幸财务造假是真，但做空机构的最终目的不只是揭露其真面目，一份百页的做空报告，利用市场危机实现巨大的收益，可不是一场漂亮的胜仗吗？做空机构的背后都是专业的技术、专业的知识、专业的能力，如此才敢去做空去赚钱，也就是放杠杆去赚钱。

做空机构还利用同样的行为狙击过其他中概股，比如爱奇艺、好未来、辉山乳业。大部分做空机构这种“以小博大”的出击都能在市场上形成巨浪，打破了上市公司与投资者的信任关系，可以说胜多败少。

很多中小投资者摸清了这套规律后，也跟着做空机构的舆情节奏进行一波短线操作，一般都能获得超常的收益。

三、形成“以小博大”的因素

我们回到“以小博大”这个行为的心理分析上，以小博大的本质，实际上还是人性抑制不住的贪婪。

我们必须承认，人性就是贪婪、浮躁、无知的。如果可以像孙悟空那样一步登天，没有人会愿意做苦行僧。我们都希望快速成功，希望快速取得更高的收益。但要知道，最快的办法就是慢慢来，用时间来换取空间。很多人觉得“巴菲特每年领先道琼斯指数10%”这一速度太慢了，但是他厉害就厉害在保持这个标准50年以上。在资本市场上，有很多投资者可以在短时间内超过巴菲特的收益率，却无法做到像巴菲特那样连续50年保持复利增长。每一种成功的背后，都有一种“笨功夫”在支撑。真正聪明的人总是偷偷地做“笨功夫”，只有愚蠢的人在寻找捷径。

再小的盈利，每年能保持正增长，十年之后都是可观的变化；再小的亏损，每年继续下去无法改善，十年之后都会是不容忽视的大问题。

四、如何正确应对“以小博大”

以小博大的杠杆，一半是天使，一半是魔鬼。想要一夜暴富，终究只是美好的梦想。这里总结了几个适度运用杠杆的基本原则，希望能对大家有所帮助。

1.预测未来趋势和波动率

首先是预测未来的趋势和波动率，假设你为了投资进行了10倍杠杆的融资，即使该资产未来的趋势是上涨，但只要它向下波动超过10%，则你的投资就会被强制平仓后清零。而假如你的杠杆只有2倍，则该资产向下波动50%以内你还有翻盘的机会。因此在使用杠杆前必须预测好资产波动率。一定要用涨跌幅、概率等客观的数字来说话，而不是相信别人的主观判断。

2.巧妙运用杠杆＋组合的方式

其实这也是分散风险的一种策略。当你把赌注都压在单一资产上，同时又加了杠杆，那命运其实已经不掌握在你自己手里了。即使这次赚了钱，也未必能保证下次还能赚钱。这时候，组合投资就能有效对冲市场的波动。比如常常讲的股票——成长、价值、消费、周期，投资者需要做一个合理的组合和配置。行情中一定会有一个板块是走强或者相对走强的，通过组合去稳定风险，在这个基础上，投资者再通过杠杆去增加长期的收益，这是非常重要的。

3.学会及时止损

高风险未必会带来高收益，更多的可能会出现亏损。那么遇到账面亏损了怎么办？很多投资者会想着先放一放吧，说不定抛了之后股票又涨回去了，这种心理则更加强化了不及时止损的心态。但是在加杠杆之后，你的收益或者亏损都会成倍地增长。在这种条件下，如果不设置止损线，还抱有侥幸心理，想等待资产的上涨，这时候你大概率会亏掉预期之外的本金。设置止损线，能保留一定的本金，这样你下一次还有机会再来。《庄子》中的“一尺之棰，日取其半，万世不竭”，说的就是这个道理。

本章内容的最后，我再分享两个小故事，希望能给读者带来启发。

第一个是关于渔民的故事。大家知道，如果渔民的船只比较小，就只能在浅海打鱼，如此只能捞到一些普通的鱼，赚不到什么大钱。隔壁老王很厉害，他借钱买了一艘大船，开到深海里，一出去2～3周，回来之后全是珍稀品种，能卖大价钱。所以很多人看了也想效仿，说：“我也跟老王一样，开大船到深海行吗？”

我给出的答案是否定的。为什么大家都喜欢在浅海捕鱼？因为浅海风浪小，随时可以靠岸，比较安全。到了深海之后，船长的风险承受能力很关键，所以这以小博大的杠杆，不只是借钱买船那么简单，浅海和深海之间的差别，也是巨大的。

第二个故事，和巴菲特有关。巴菲特能够源源不断地获得资金，当然是他能够获得超额收益的重要推动因素。另外一个重要原因，他投资的标的本身也考虑了现金回报。比如，巴菲特为什么一定要买喜诗糖果？被他收购完之后带来什么样的好处？评估喜诗糖果这家公司的标准是什么，就是高额分红能力。12倍市盈率的公司利润全部分红，刚好是8%左右的现金回报，和巴菲特以优先股或者可转债入股很多企业收8%的利息非常相近。

实际上这还是一种应对策略，万一保险公司出险之后，他依然能够有应对的方法。保证了公司的现金流能够正常运作，这才是冒险博弈的基本前提。

√　小结：

●　以小博大指的是人们用较小的成本通过较为冒险的方式、较快的速度、投机的手段来换取较大的回报。

●　以小博大，我们要博的是看待事物的战略性眼光，博的是关键性机会，而非赌一时的运气。

●　投资中的以小博大：人性(投机心态)、原则(不轻易借钱投资)、专业技术(做空机构的背后玄机)。

●　以小博大的原因，其实还是人性抑制不住的贪婪。但实际上最快的办法就是慢慢来，用时间来换取空间。

●　如何正确应对以小博大：预测未来趋势和波动率，巧妙运用杠杆＋组合的方式，学会及时止损。