从狭义来看，资本市场就是指股票和债券市场。广义的资本市场概念，在此基础上还包括银行里的长期存贷款市场（如中长期存款、设备贷款、长期抵押贷款、房产按揭贷款等）。如果没有特别说明，一般总是从狭义概念出发来理解资本市场的。

对于资本市场，可以主要关注以下几方面：

①证券和有价证券

证券是一种法律凭证，用来证明持有人有权按照上面所记载的内容获得相应权益。有价证券，当然就是说这种证券代表的是某种特定财产，并且对这部分特定财产拥有所有权或债权了。

有价证券包括商品证券、货币证券、资本证券。最常见的商品证券是提货单、运货单凭证。货币证券主要是指商业证券和银行证券如商业汇票、商业本票、银行汇票、银行本票。资本证券主要指与金融投资有关的证券，如股票、债券、基金、期货、期权、互换协议等。

②证券发行市场

证券发行市场就是大家通常所说的一级市场、初级市场。许多股票投资者喜欢在新股发行时打新股，这种“打新股”就是在一级证券市场上购买第一手股票。

按照证券发行对象的不同，可以分为私募发行和公募发行两大类。

私募发行也叫不公开发行，它的发行对象是特定投资者。正因如此，私募发行的手续比较简单、筹备时间也比较短。

公募发行也叫公开发行，它的发行对象是不特定的投资者，社会影响大，所以发行手续比较繁琐、筹备时间较长、条条框框非常严格。例如，发行者必须向证券管理机关递交申请书和相关材料，并获得批准；某些财务指标和信用等级必须达到要求；必须如实向投资者提供相关资料；等等。

按照证券发行方式的不同，可以分为直接发行和间接发行两种。

直接发行就是指通过承销机构，由发行人自己向投资者发行。它的优点是可以节约成本；缺点是必须由发行者自己承担发行风险，其前提条件是发行者要熟悉发行手续、精通发行技术，否则很多工作无法开展下去。

间接发行也叫委托发行，是指通过承销机构如投资银行、证券公司等中介金融机构代理发行证券。它的优点是可以节省发行者大量的时间和精力，减少发行风险，并且可以借助于中介机构的力量提高自身知名度；缺点是需要投入费用，提高发行成本。

容易看出，间接发行更受证券发行人青睐，因而这也是目前最普遍的证券发行方式。

证券发行很重要的一个环节是确定发行价格。发行价格过高，发行数量就会减少甚至发不出去，无法筹集到所需资金，证券承销商也会蒙受损失；发行价格过低，虽然证券发行工作比较顺利甚至会火爆起来，可是发行公司却会遭受损失。

那么，究竟如何来确定发行价格呢？这通常有以下3种方式：平价发行，也叫等价发行，这时候的发行价格就是证券票面载明的金额；溢价发行，发行价格超过证券票面载明的金额；折价发行，发行价格低于证券票面载明的金额。值得一提的是，除此以外还可以采用中间价格发行。这种中间价格是指证券票面金额与市场价格之间的价格，这种情况通常出现在以股东分摊形式发行股票的时候，所以并不常见。

③证券流通市场

证券流通市场就是大家通常所说的二级市场、次级市场。二级市场上的股票交易对象，都是那些已经在股票发行市场上发行过了的股票。

证券流通市场和发行市场之间的关系是：发行市场是基础，没有证券发行也就谈不上证券交易；流通市场是发展，没有证券流通也就无法体现股票价值的增值、扩大证券市场规模。

证券流通市场从交易场所和交易规则看，可以分为场内交易市场和场外交易市场两大类。

场内交易市场也叫证券交易所市场。证券交易所是组织、提供证券交易的场所，它本身并不买卖证券，也不决定证券交易价格。它的运作系统包括交易系统、结算系统、信息系统、监察系统等。

在我国，场内交易市场只有上海证券交易所、深圳证券交易所两家。以上海证券交易所为例，这是一家会员制事业法人单位，归属中国证券监督管理委员会直接管理，不以盈利为目的，于1990年11月26日成立、12月19日正式开业。它除了股票交易外，还接受国债、企业债券、投资基金等证券的上市和交易。

截止2009年3月10日股市收盘，上海证券交易所有854家上市公司，总市值为115697亿元，流通市值为42951亿元，平均市盈率17.61倍。而在同一天，深圳证券交易所的总市值为30537亿元，流通市值为17016亿元。两市总市值为146234亿元。

场外交易市场也叫柜台交易、店头市场。确切地说，它并不是一个固定交易场所，而是一种交易方式。正因如此，它没有一个集中的交易场所，网点多，规模有大有小；交易价格不是双边拍卖形成的，而是客户与证券商协商确定；证券商不收取交易佣金，而是在贱买贵卖中获取差价；交易单位比较灵活，无论多少股都可以协商成交。

场外交易市场的上述特点，决定了它能满足不同层次、不同类型的投资者需求，尤其受到中小型企业在证券市场上筹集资金的欢迎。

在我国，场外交易市场主要有全国证券交易自动报价系统（STAQ系统）、全国电子交易系统（NET）、代办股份转让系统。

全国证券交易自动报价系统于1990年12月5日开始运行，系统中心设在北京，连接国内证券交易比较活跃的大中城市，为会员公司提供有价证券买卖价格信息和结算。1992年7月1日开始法人股流通转让试点。

1993年4月28日开始运行的全国电子交易系统，是中国证券交易系统有限公司开发设计的，系统中心也设在北京，主要为证券市场提供证券集中交易及报价、清算、交割、登记、托管、咨询等服务。

代办股份转让系统，俗称“三板市场”，是2001年7月16日开办的，主要功能是为退市后的上市公司股票提供继续流通条件，并解决原来全国证券交易自动报价系统、全国电子交易系统历史遗留问题中7家上市公司法人股的流通问题。

场内交易市场和场外交易市场各有利弊，无法相互取代，否则也就不会两者并存这么多年了。

⑤我国发展资本市场的经验教训

20世纪90年代以来，我国的资本市场发展取得了举世瞩目的成就，在短短10多年里走完了西方国家几十年甚至上百年的路程。

我国资本市场发展的经验主要是：

a.以东部沿海地区为“弓”、以长江沿岸为“箭”，以北京、天津、郑州、武汉、长沙、广州、深圳等城市组成的中轴线为“弦”，这种弓箭式发展战略暗合了我国经济发展的梯级现状，非常明智。

b.以政府和金融机构为主，实行歧视性筹资主体安排战略，符合当时中国实际。

c.把政府债券而不是股票作为资本市场发展重点，较好地避免了产权归属矛盾，并且投资风险较小。

d.只允许现货交易，已经能够解决资金融通问题了。

e.场内交易市场占据绝对地位，很好地把握了人民币的主动权。

我国资本市场发展的教训主要是：

a.股票发行以一级市场为主、二级市场为辅，违背了资本市场发展的历史逻辑顺序。

b.忽视场外交易市场拓展，丧失了资本市场应有的流动性。

c.股权长期分置导致股市发展陷入危险境地。

d.过分依赖行政力量推动资本市场运行，副作用太大。

【金融学点睛】

资本市场包括银行长期存贷款市场和有价证券市场两大部分。但如果没有特别说明，一般是指股票和债券的发行、流通市场。