货币市场和资本市场的最大区别是，货币市场上出现的金融交易工具都是期限在1年以下的，如果在1年以上就属于资本市场了。

财务核算是以年、月为时间单位的，所以在考察资金流动性方面，财务上通常把“1年”作为时间界限，即1年以内的资金是临时、短期（其中3个月以内称为“临时”，3个月以上、1年以内称“短期”）资金，1年以上的资金则是中长期资金（1年以上、3年以内称为“中期”，3年以上称为“长期”）。

货币市场活动的目的，主要是保持资金流动性，以便能随时随地获得现实的货币用于正常周转。换句话说，它一方面要能满足对资金使用的短期需求，另一方面也要为短期闲置资金寻找出路。

关于货币市场，可以从市场结构出发主要关注以下几方面：

①同业拆借市场

同业拆借市场也叫同业拆放市场，主要是为金融机构之间相互进行短期资金融通提供方便。参与同业拆借市场的除了商业银行、非银行金融机构外，还有经纪人。

同业拆借主要是为了弥补短期资金不足、票据清算差额以及解决其他临时性资金短缺的需要。所以，拆借期限很短，短则一两天，长则一两个星期，一般不会超过一个月。

由于同业拆借资金的时间很短，所以它的利率是按照日利率来计算的，利息占本金的比率称之为“拆息率”，而且每天甚至每时每刻都会发生调整。

同业拆借方式包括直接拆借、间接拆借方式两种。

直接拆借的主要步骤是，借入方填写一份借据给借出方，借出方同意并审核无误后开具支票交给借入方存入中央银行，这样，借入方在中央银行的存款准备金就增加了，起到了弥补资金差额的作用。

与此同时，借入方要开出一张金额相同、外加利息的支票给借出方，并且注明兑付日期。兑付日期到期后，借出方把支票通过票据交换清算收回本息，整个拆借业务过程就此结束。

在间接拆借方式下，由于借出方、借入方双方是通过经纪人交易的，所以具体步骤有很大不同。交易双方首先必须将自己所需拆入或拆出资金的数额、利率、期限等告知经纪人，然后由经纪人帮助介绍对象。一旦成交，再按照直接拆借步骤办理业务过程。

在我国，同业拆借市场最早是1984年成立的。1996年1月，中国人民银行正式启动全国统一的同业拆借市场，分为中央一级网络、地方二级网络两部分金融机构，拆借期限分为1天、7天、14天、20天、30天、60天、90天、120天、6个月、9个月、1年等。

②货币回购市场

货币回购主要是通过回购协议来融通短期资金的。这种回购协议，是指出售方在出售证券时与购买方签订协议，约定在一定期限后按照原定价格或约定价格购回出售的证券，从而取得临时周转资金。容易看出，这种货币回购业务实际上是把证券作为抵押品取得抵押贷款。

反向的货币回购叫逆回购。意思是说，买入方在买入证券时与出售方签订逆回购协议，同意在一定时间后按照原定价格或约定价格出售所买入的证券。

上述货币回购业务中所指的证券，包括股票、债券等各种类型。在我国，目前允许进行回购交易的证券主要是政府债券（国债）、金融债券、中央银行债券。回购协议期限最少可以是1天，最长可以几个月。

容易看出，每一笔货币回购都会涉及到交易双方两个主体、初始交易和回购交易两张契约。

③商业票据市场

商业票据分为本票和汇票两种。所谓本票，是指债务人向债权人发出的支付承诺书，债务人承诺在约定期限内支付款项给债权人。所谓汇票，是指债权人向债务人发出的支付命令，命令债务人在约定期限内支付款项给持票人或其他人。

而商业票据市场上的主要业务，则是对上述还没有到期的商业票据如商业本票、商业承兑汇票、银行承兑汇票等进行承兑和贴现。

所谓承兑，是指付款人接受出票人的付款委托，同意支付汇票金额。所谓贴现，是指把还没有到期的票据转让给银行，在扣除从贴现日起到票据到期日之间所应当承担的利息后，从银行得到贷款。

在这里，贴现日比较明确，而票据到期日的计算则不太容易理解。一般有这样两种计算方法：

a.如果约定按“月”计算

这时候如果是月末出票的，无论月份大小都以到期月份的最后一天计算。例如，3月31日出票，1个月到期，到期日就是4月30日，6个月到期，到期日就是9月30日。

如果是月中出票的，则以到期月的同一天为到期日。例如，3月15日出票，1个月到期，到期日就是4月15日，6个月到期，到期日就是9月15日。

b.如果约定按“天”计算

到期日的计算原则是“算头不算尾”或“算尾不算头”。例如，3月15日出票，7天到期，到期日就是22日；14天到期，到期日就是29日。

④可转让定期存单市场

转让定期存单，是指银行发行的不记名、可转让、金额较大并且固定的银行存单。这种存单虽然也是“定期”的，可是与定期储蓄相比，它是可以转让给别人的；并且，它的金额通常较大。

可转让定期存单的方法主要有两种：一种是银行预先把发行总额、利率、发行日期、到期日、存单面额等进行公告，供大家选购，称之为“批发式”发行；另一种是银行直接在柜台出售存单，利率、存单面额、期限等双方面谈，称之为“零售式”发行或“分档式”发行。

在我国，可转让定期存单发行业务最早是1986年由交通银行、中国银行发行的，1989年后扩大到其他银行。发展到现在，主要是在各银行（而且只能是银行）柜台上直接面向投资者出售，利率比同档银行存款利率略高，期限为1个月、3个月、6个月、9个月、1年等。

投资者购买这样的可转让定期存单后，如果需要转让，我国规定必须在证券交易所进行，禁止发行银行回购。

⑤短期政府债券市场

短期政府债券，是指政府为了筹集短期资金、弥补财政预算赤字和国库资金临时不足发行的短期债务凭证。这种债券的偿还期限一般不超过1年。

短期政府债券期限短、风险小，既可以出售也可以贴现，所以流动性很强。因为是政府债券，还可以免缴利息所得税。

短期政府债券发行一般采用拍卖方式，持有人在有资格进行债券转让的金融机构柜台进行交易。

政府债券在国外一般叫做国库券，在我国称之为短期国债。虽然我国从20世纪80年代到1995年也曾经使用过“国库券”的名称，但偿还期大多超过1年，与国外短期政府债券的国库券概念有所不同。有鉴于此，我国从1995年开始不再称之为国库券，而改称为无记名国债、凭证式国债、记账式国债等，其实质都是短期国债。

【金融学点睛】

短期金融工具的存在和发展，是货币市场发展的基础。短期金融工具连接资金供求双方，为中央银行实施货币政策提供切入口。