有人始终搞不明白，为什么一些大公司除了作弊，还可以通过“正常”的手法达到调整账面的目的。看了下面2位大师的说法，可能会有些了解了。

巴菲特是美国的一位投资大师。据说，巴菲特有一个明显的特点，那就是专门关注那些平民百姓比较容易理解的行业进行投资，他的理由是：“如果技术太复杂，我们会弄不明白。一个视力平平的人，为什么要在草堆里寻找绣花针呢？”

如果说，那些老奸巨滑的华尔街投资家们都视力平平，那么我等就更要戴眼镜了。

巴菲特特别欣赏格雷厄姆的经典著作《证券分析》。正好《证券分析》这本书里，有一段是作者专门谈论公司财务问题的，而且内容和我们这里所讲的做假账完全吻合。所以，我们也就来“旁听”一下。

格雷厄姆是在1936年写的这一篇讽刺文章，目标就是美国企业的会计游戏和财务操纵行为。在格雷厄姆的笔下，一家“美国钢铁公司”仅仅是采用了一种新的簿记方法，就使得它在财务报告中“产生”了每1股将近50美元的利润。

具体生产过程如下：

首先是，把厂房设备的价值从13亿美元减少到－10亿美元，把资产变成负债，这样每年的固定资产折旧费用就减少了4700万美元，而且还可以增加每年不少于9700万美元的收益。

第二，把普通股的面值，减少到1美分。

第三，用认购股权证的办法支付所有的薪酬。

具体方法是，公司所有的员工，都按照每1股50美元的价格购买普通股的认股权证，用这种形式来支付他们应得的报酬。比例是，根据他们目前的薪酬总额，按照每50美元支付1张认股权证。这样，公司的工资单就可以完全废除了。

由于这种新的会计方法，可以使每股盈利得到巨额增加，所以股价肯定要高于每股50美元的期权水平，员工的收入也将大大超过现金工资。同时，公司通过认购500万股认股权证，每年就会有2.5亿美元的现金流入，而不是2.5亿美元的工资流出！

高盈利和巨额的现金头寸，必将使得公司能够慷慨地支付红利，从而导致这些认股权证发行后被立即执行，这样又进一步增加了公司的现金头寸，进而又允许更高的红利率。如此周而复始，以至无穷。

第四个手段是将存货记成1美元，它排除了所有存货跌价的可能，而且大大提高了公司的年收益。年初手中估价为1美元的存货，可以在年内以1.5美元的价格出售。为了“轧平”报表，可以设立相应的或有准备金，由于上述提到的行使认股权证至少可以产生2.5亿美元的现金，所以这是小菜一碟。

第五个手段是，将按照50%折扣赎回的无息债券置换优先股。由于“手续”复杂，这里不再赘述。反正一倒腾，又产生了7900万美元的利润。

这篇讽刺作品看上去有些夸张，但是，我们这些搞财务的人看了以后还是能够“心领神会”。不知道那些专门做假账的老手，是否看过这篇文章，并且从中得到过相应的收益？

在巴菲特看来，这种与格雷厄姆嘲讽的会计把戏差不多的“暴行”，“已经多次在美国大公司的财务报表中出现，而且得到了大名鼎鼎的审计师事务所的认可。”

事实上，很多公司都走了上述的一条“中间道路”。

例如，将固定资产大幅度减少，用购买股票的权证来支付它的主管人员的大部分薪金，以大幅度减少企业的一般管理费用。对于存货，也可以通过极低的单位价格，把它们的部分或者全部存货入账，反正经济周期大幅波动，反复无常，把问题留在后来者去解决好了。公司可以通过大大低于面值的折扣价格，赎回自己的债券，产生的权益可以用来冲销它们的营业亏损。

所以，巴菲特提醒大家，由于会计方法的局限性，一些优秀的企业反映在账面上的业绩反而“缩水”了。巴菲特认为，自己的公司伯克希尔哈撒韦就是其中的一员。

由于伯克希尔哈撒韦主要是一家投资公司，所以它必须按照持有另一家公司部分股权的比例大小，然后分别按照三类会计原则以及程序做财务报表。这是公司财务的基本常识。

主要规定是：第一类所持股份超过50%以上的公司报表，完全合并所持股份公司的销售额、费用、税金和收益；第二类股份占20～50%的公司，它们的所有收入和费用项目都被省略，报表并入的仅仅是按照比例算入每股的净收入；第三类是所持股份在20%以下的情况，持股公司只能把分得的股利并入它们的收益中，未派发的收益忽略不计。这样，公司报告中的营业利润只反映收到的股利，而不是收益。

这样一来，就可以发现一个秘密。当伯克希尔哈撒韦所持这类公司的收益有了大幅度提高时，由于这些公司通常将大部分收益进行再投资，所以，伯克希尔哈撒韦获得的股利会远远低于收益。这也就是说，这些公司暂存的“属于伯克希尔哈撒韦”那部分收益，超过了财务报告中伯克希尔哈撒韦公司的年营业利润。

这是“内在价值”高于“账面价值”的典型案例。

巴菲特对此的解释很有意思，他说：“如果一棵树在部分属于我们的一片森林中成长，那么，虽然我们的财务报告没有记录它的成长，但我们仍然拥有这棵树的一部分。”