“杠杆比率是一个特别有意思的比率。它所体现的是一种平衡，就是自有资金和借贷资金之间的平衡。对于企业而言，股权融资和债权融资可能都会遇到，一般来说，股权融资的成本高一些，债权融资相对便宜一些。但是现在很多时候，债权融资的难度要更大一些，尤其是向银行的借贷。这个我想您应该深有体会吧。”

熊妈妈轻轻叹口气，说道：“所以说嘛，做生意还是得靠自己，靠谁都没用。”

“哈哈，妈，您也别说得这么偏激，保持适当的借贷比率还是有必要的。所谓的财务杠杆，最早说的也是用别人的钱来撬动自己的生意嘛。就像现在的年轻人，如果贷款买了房子，消费一下子就会变得理性很多，也有了更大的赚钱动力，从这个角度看，适当的杠杆自然是好的。”

“杠杆类财务比率咱们介绍两种，第一种叫借贷与权益比率，这个比率很好理解，公式是这样的：

借贷与权益比率=长期贷款/所有者权益

“这个比率的重要性在于，作为管理者，可以时刻监控自己的借贷风险：

“（1）当借贷与权益比率大于1的时候，说明净资产已经不能偿付长期贷款，也就是我们常说的‘资不抵债’，这是企业财务恶化的预警。除去本金不说，更为可怕的在于持续增长、永不停息的利息。”

“（2）当借贷与权益比率小于1的时候，表明企业可以控制自己的借贷风险。这里面的潜台词是，控制的底线是由企业自己决定的。这个和企业的风险偏好息息相关，有的企业比较激进，对银行的依赖程度比较高；有的企业比较保守，对银行也比较警惕。当然，在现在这个大环境下，我想很多企业即使想激进一些，多向银行融资，也不一定能融得来。”

“（3）当借贷与权益比率为零的时候，证明企业基本上靠短期借贷和自有资金发展。这也没什么不对的，如果企业的现金流太好了，那也实在没必要被银行绑架。但是作为杠杆工具，如果可以利用一些金融机构的贷款，还是应该争取一下的。”

“除了借贷与权益比率，还有一个利息保障倍数，也比较简单，您可以配合着上面的借贷与权益比率一起理解。利息保障倍数的公式为：

利息保障倍数=息税前利润/利息

“息税前利润没什么可说的，利息是指本期发生的全部应付利息，包括财务费用中的利息费用，计入固定资产成本的资本化利息。”

“利息保障倍数这个比率理解起来也很简单，总体来说，这个比率越大，企业相对越安全。如果该比率小于1了，当期的息税前不足以支付当期的利息，那么企业的偿债风险会很大。”

“上面的这两个比率都在说企业和外部借贷者，主要是银行之间的关系。大企业可能不在这个话题讨论的范围之内，因为不同的企业在银行面前的话语权是不一样的。对于中小企业而言，如何保障银行借款的安全归还的确是一个问题。”

“如果站在财务报表的使用者和分析者的角度来看，关注一家企业的借贷风险，这两个比率就显得单薄一些。务实点来说，要是我来看一家企业的报表，我多半会先关注审计报告后附的财务报表及附注中的相关章节。一般来说，在银行借款这个段落，管理层需要披露银行贷款的取得是否有质押的情况存在。如果企业已经将房产土地设备全都质押给银行了，那么我再结合着上面的两个比率，看一下企业自身产生的利润或者净资产是否还足以支持企业偿还银行借款的本金和借款利息。如果计算下来一看，这两个比率还是很不合适，那么这家企业的流动性已经很差了，一定要多加小心才行。”

“您看，这两个比率我讲清楚了吗？”

熊妈妈舒了一口气，摘下眼镜，揉了揉眼睛说：“听了这么半天，就这两个比率还简单点。不过我想问问，如果企业有意隐瞒资产抵押给银行的事实，不想在附注里面披露，那你怎么能看出来啊？”

“您这个问题问得也不错。对于上市公司而言，确认管理层编报的财务报表和附注真实准确是审计师的责任。如果企业隐瞒资产抵押的事实审计师没有发现出来，同时投资人由于相信了报表上的数字和信息而做出了投资决定，那么投资人可以走法律程序，追索审计师的责任。其实这个事实很好检查，在做现场工作的时候去中国人民银行打个征信，看看企业的贷款情况，再相应地关注一下贷款的抵押物，这个问题处理起来其实并不是特别困难。当然，审计师一般也会提前声明，对于他们的审计工作，他们也只能合理保证其真实准确，因为他们的工作是基于样本抽测的理论。而且，有些管理层造假，的确造得很高明。您也知道，很多事务所，包括国际上知名的事务所，由于业务增长过快而团队的质量跟不上，派了很多小朋友去做一些大公司的审计，就像前几天我给您讲过的，一个是初出茅庐，一个是老谋深算，水平根本不在一个等级上，这场仗根本没法打。如果您关注的、打算投资的企业并非上市公司，而是民营企业，那么一般在投资协议签订之前，您作为投资人，是需要对目标企业做财务和法律的尽职调查的。对于财产的物权，律师会做详细的调查，给您一个结论。这也能有些帮助吧。不过，就我个人的经验，我还见过有的企业已经把自己的土地使用权和房产抵押过两轮了。您要知道，这属于违规操作，按有关规定，此类资产只能抵押一次。”

“那这家企业的老板心理素质真是不错啊，要是我得活活愁死。”