假如我持有一家公司的一些股票，但感到我无法在友善的环境下增加股权，在双方谅解的情况下，我便会卖出我的股票图利。

——李嘉诚

未想得，先算失

常人做生意，总是一厢情愿地认为马上就可以盈利，结果还没弄清楚市场就盲目投资，或才遭遇一点点困难就临阵脱逃，赔得惨不忍睹。而李嘉诚则恰好相反，未想得，先算失，做最坏的打算，仔细衡量之后才动手去做，就算遭遇不利，也知难而进，主动克服，披荆斩棘，辟出一条路来。

2002年1月28日，李嘉诚旗下的和记黄埔宣布，将会同新加坡政府控制的科技企业，以现金7.5亿美元购入股权，鲸吞美国海底电缆巨擘环球电讯。因而取得贯通全球200个城市的光纤网络，进一步扩大“和黄”的全球电信王国。李氏称霸全球电讯业务之心已呼之欲出。老骥伏枥，志在千里，烈士暮年，壮心不已。

2002年5月12日，长江实业宣布，已于5月10日向香港联交所正式申请分拆旗下生化科技业务——长江生命科技集团，于创业板独立上市。74岁的李嘉诚开始自生化领域拓展业务。这个消息刚发布，便在香港股市掀起了生化股的狂潮。

在全球经济形势明显大滑坡的大背景下，李嘉诚的生意却越做越大了。从香港到泰国，从亚洲到欧美，从能源到地产，从电信到港口，掀起一大串投资行动，引起全球广泛关注。纵观李嘉诚的投资历史，逆大市而行，人退我进，人弃我取，是李嘉诚投资的诀窍之一。低谷过后是高峰，在低潮期以低价入市，而后在高峰期再以高价脱手，这是李嘉诚积累财富屡战屡胜的招数。在香港，市场人士往往把李嘉诚入市作为大市反弹的信号和标志。李氏就是用这种逆市投资理念，屡创投资经典个案。

20世纪80年代中期，中英就香港前途展开谈判之际，香港资本市场受英资出走影响，为悲观情绪所笼罩。当时，英资“置地”集团急于出售“港灯”，李嘉诚在1985年1月果断出手，收购“港灯”34%的股权。6个月后，趁“港灯”股价回升，他出售10%股份，成功套现，净赚21.8亿港元！

1993年，李嘉诚购入英国移动电话公司Rabbit，并易名为Orange（“橙”），开始艰难的经营，当时许多业内人士都不看好该项目。6年之后，李嘉诚把“橙”转手卖给一家欧洲电信公司，净赚1180亿港元，成为世界上赚钱最多的一单笔交易。

1983年，李嘉诚通过“和黄”斥资收购加拿大赫斯基石油公司，当时该公司日亏500万港元。10年后的今天，该公司成为“长和系”中的一个“金手指”，日赚1500万港元，并成功在加拿大上市。不久前，曾传出有欧美公司欲收购该公司的股份。市场人士估计，如果“和黄”成功出售所持股份，至少能获利60亿港元，再次写下投资成功的经典个案。

但是，人们很少能注意到的，是这一系列辉煌和金球华人首富的光环背后，李嘉诚慎之又慎的投资退出战略。缩回的拳头才能更有力地出击，为实现投资的良性循环，一个企业应对投资项目定期进行分析、排序，慎重布置投资退出。一般企业在投资时仅考虑日后如何经营，却很少考虑怎样在适当的条件下将投资兑现，更少想过如何收拾亏损残局。所谓投资退出战略就是，投资时就要考虑退出，投资退出并不限于项目亏损时的迫不得已，更应是主动的发展战略，在恰当的时候以退为进！李氏本人也奉“未购先想卖”为圭皋。有人在会见《财富》记者时说：“李嘉诚是一位最纯粹的投资家，是一位买进东西最终要把它卖出去的投资家。”李氏本人说：“当我购入一件东西，会作最坏的打算，这是我在交易前做的99%的事情，只有1%的时间，是想会赚多少钱。”

放弃同样是一种胜利

李嘉诚一向主张善意收购，面对复杂的商场，并不是每一次交易都能赚钱，也不是每一次目标都能实现。当他无法在善意的氛围中收购一家公司，他宁可放弃股权，套取现金。对于他来说，这同样也是一种胜利。

1987年，怡和置地公司惨淡经营，已经到了举步维艰的地步，外界对于财大气粗的华商集团有意向收购置地公司的传言四起。在这些被传有意收购置地公司当中，像李嘉诚的长江实业、包玉刚的环球集团、郑裕彤的新世界发展、李兆基的恒基兆业等，也的确都是实力不容小觑的角色。

置地公司这个曾称霸一时的集团，现在变为别家财团的刀下鱼肉，被人称做“股市狙击手”的刘蛮雄也见机趁虚而入，想在置地的身上分得—杯羹。据说，刘蛮雄为此曾经上门拜访怡和的当家西门·凯瑟克，提出以每股17港元的价格收购怡和公司所控25%的置地公司股权，遭到断然拒绝。其后，又有很多富豪闻风而动，与凯瑟克家族频繁接触，但都没有得到明确的答复。

其中被人们传得最多最广的还是以李嘉诚为首的华资财团。据说，李嘉诚也为此拜访了西门·凯瑟克，他所提出的方案也是以每股17港元的价格收购25%的置地股权。虽然这已经比置地公司当时每股10港元左右的市价高出了很多，但是西门·凯瑟克还是不满意，并留下一句让大家感到模棱两可的话：“谈判的大门永远向诚心收购者敞开，关键是双方都可以接受的价格。”虽然李嘉诚当时对置地公司股权的收购表示出了意愿，也有迹象表明他确确实实已经开始行动，但是他始终没有表现出太大的积极性和主动性。

在股市投资运作中，可以说有了良好的时机就等于有了一切。那时香港股市形势一片大好，很快便攀到历史最高峰。李嘉诚知道这对于低价购买置地公司的股权来说并不是最好的时机，所以他一直按兵不动，静静地等待最佳时机到来。

1987年10月19日，扶摇直上的香港恒生指数因为受到华尔街大股灾的影响，突然开始暴跌420多点，并在重新开市后继续狂泻1120多点。所谓“天有不测风云，人有旦夕祸福”，大概就是指的当时股市愁云密布、投资者痛苦不堪的惨状吧！这次股市的大幅下滑令香港商界人人惶恐不安，大家都在想办法尽最大努力恢复元气，当然没有更多的精力去参与其他的收购活动了。当时，置地公司的股票又下跌大约40%，凯瑟克家族的人也为此感到惶惶不安。

幸而这次股灾来得突然、去得也快，1988年3月底恒生指数就开始慢慢回升。同时，银行调整了贷款利率，房地产的经营状况逐渐好转，股市也渐渐恢复了繁荣和兴旺。在形势好转的情况下，收购置地公司的传言又再次被扬起。据一些媒体报道，李嘉诚在1988年二三月间，曾多次会晤西门·凯瑟克及其高级参谋包伟世。当时股灾已经结束了近半年，置地公司的股价从最低点回升后，仍然在每股8港元左右的水准徘徊，还是比股灾前的水准低很多。这个时候不管谁对置地公司进行低价收购，都是一桩有利可图的买卖。

本来对于李嘉诚来说，这已经是放手一搏的大好时机，但是事情却突然发生了重大的变化。因为怡和公司的一干人，面对华商的挑战，不愿意束手就擒，凯瑟克和包伟世急忙进行磋商，开始着手计划反收购行动。

4月28日，怡和策略与其所控股的文华东方发布了一则联合声明：由文华东方以每股4.15港币的价格，发行10%的新股给怡和策略，使怡和策略持有文华东方的股权比重由35%增加到41%。

这对于做好充分准备以期收购置地公司的各路英雄好汉来说，无疑是一记当头棒喝。李嘉诚从变化的局势中立刻看出：这虽然和置地公司没有什么关系，但这绝对是怡和公司对置地公司反收购的信号。怡和公司随后还可能采取一系列的反收购措施，收购置地公司的最佳时机，可能已经不复存在了。

为了有效地防止置地公司走上文华东方的路子，5月初，李嘉诚和郑裕彤、李兆基以及荣智健等一起决定，趁怡和公司另一波反收购行动前向怡和公司摊牌。面对西门·凯瑟克和包伟世，李嘉诚开门见山地说明了长江实业收购置地公司的诚意，并提出了自己的方案：以每股12港币的价格，收购怡和公司所持有的置地公司25%的股权。

早已有所准备的凯瑟克毫不客气地表达了自己否定的观点：“不成，必须每股17港元。这是去年大股灾前你郑重其事开出的价格。李先生素以信用为重，不可出尔反尔。置地公司只是市价下降，实际资产并未有半点损失，如何能从每股17港元降到12港元呢？”

对于凯瑟克的精明老到，李嘉诚显得很平静，他反问凯瑟克说：“每股17港元的价格，并不是当初双方商谈的最终价格，大家都对此表示了愿意继续谈判重新议价。市价是一切价格的依据，是商场活动的一个很重要的原则。目前置地公司的市价才每股8港元多一点，以每股12港元这样高出近4元的价格收购，怎么能算是收购价下跌？”可惜，随后郑裕彤咄咄逼人，对包伟世挑战说：“既然谈不拢，只好市场上见，我们四大财团将宣布以每股12港元的价格全面收购。”对此，包伟世强硬地表示愿意奉陪到底。

至此，局势对于李嘉诚来说已经明朗至极，收购置地公司的大好时机已经不复存在，而适时放手才是当务之要。分析此中原因，主要是怡和面对华资财团的收购并没有坐以待毙，如果他们真的像处理文华东方一样对待置地公司，华商反而会处于一种被动和不利的地位。

此时，若要成功收购置地，就必须付出极大的代价。李嘉诚并不是—个逞一时之能的人，在适当的时候放弃，是他投资的一个很重要的原则，而选择放弃的时机也同样尤为重要，过早也许会失去挽回局面的机会，过晚则会在僵持不下的时间里消耗大量元气。

在收购置地公司这件事情上，华英双方最后达成妥协：1988年5月6日怡和控股、怡和策略和置地三家公司宣布停牌。随后怡和策略宣布以每股8.95港元的价格购入长江实业、新世界发展、恒基兆业以及香港中信所持的置地股份。这样，怡和所持的置地股份由25%左右增加到33%；同时，协定中还有一项附加条款，长江实业等华资财团在7年内除了象征性的股份外，不得再购入怡和系任何一家上市公司的股份。

就这样，一场数年来被炒得沸沸扬扬的置地公司收购战终于宣告结束。很多看好华商集团的媒体对这个结果都非常失望，称此为“一场不成功的收购”、“华商滑铁卢”。但实际上，虽然李嘉诚等人没有获得最后成功的收购，但是在出卖股权后，他们仍然能获得大约1亿港币的税后利润。而更重要的是，他们避免了恶意收购将会付出的巨大代价和更惨重的损失。

商场如战场，谁胜谁败都是很正常的事情。李嘉诚并非是神，这样的结局对他来说再正常不过。但这其中，学会在适当的时候放弃，却是值得我们借鉴的经验。

道德投资，能进能退

在李嘉诚看来，能进能退方能体现出投资家攻守策略的高明之处。局势有利则乘胜追击，情势逆转则全身而退。智者于时局涨落之中而能辨其利颓，眼光开阔、从容应对方显商界奇才的睿智。

美丽华酒店是杨氏家族的祖业，但创始人却是一批外籍神父。20世纪50年代初，九龙尖沙咀有一家教会小旅店，专门收容被驱逐的内地教堂的神职人员。1957年，中山籍商人杨志云，因一次偶然机会购得这家小旅店。后来几经扩充，到70年代，美丽华已经是拥有千余客房的一流酒店了。

1985年，杨志云逝世，其子继承父业，美丽华仍风生水起。但是好景不长，1989年，香港旅游业空前萧条，到1991年美丽华入住率还未突破50%。杨氏兄弟遭众股东指责，集团元老何添出任美丽华集团主席。

1992年，邓小平南巡讲话，香港旅游业转旺。1993年，美丽华已恢复元气，渐入佳状。然而，各大股东间的矛盾并未因此而消融，而且杨氏兄弟互相不团结，大哥杨秉正坚决不放弃祖业，而其弟杨秉梁则主张去美国发展。这正是外强“入侵”的天赐良机。

外中之强，首推香港首富李嘉诚与中资强豪荣智健合组的新财团。从1990年初，李嘉诚辅佐中信收购泰富起，香港中资和内地国企，纷纷扯超人衫尾，欲借超人之力购壳上市，合组联营公司，利用双方的优势，在香港和内地同时拓展业务。以长实的财力与中泰的背景，欲得美丽华，简直如瓮中捉鳖。一位财经评论家说：“满香港，再也找不到第二对这么强大的黄金拍档。”

当时，美丽华集团的主要物业有三个方面：一是美丽华酒店，位于九龙尖沙咀商业旅游区，估值24亿港元，二是深圳蛇口南海酒店，估值12亿港元，三是柏丽广场，第一期估值10亿港元，第二期估值47.5亿港元，这三项加起来，总估值93.5亿港元。1993年6月5日，长实与中泰各占一半股权的新财团，向美丽华提出收购建议，每股作价15.5元（认股权证8元），涉及资金87.88亿港元。

美丽华集团于9日申请停牌，停牌前市价为14.8元。李嘉诚15.5元的收购价，溢价不到一成，一般要溢价二成方可生效（即为众股东接受）。市场普遍认为，李氏荣氏的出价太低。李嘉诚是股市收购的老手高手，他应当深谙此理。也许他是过于自信，认为不会再有强手跳出来与其角逐“猎物”。

据李嘉诚自己说，他们此番收购，是美丽华的一名大股东主动提出洽商，该股东有意出售其所持股权，并且持股数不少。这会是谁呢？难道会是杨氏家族掌门人杨秉梁？

1993年6月14日，美丽华董事总经理杨秉正发表公开信，声称全部董事均未与长实、中信达成共识，美丽华物业发展潜质极佳，资产净值为20元每股。信中提到，6月8日晚才接到李嘉诚、荣智健财务顾问的电话意向，而次日早上9时，收购建议书就送到美丽华董事局，“这么庞大的收购行动，未给予当事人适当时间去了解，而突然采取行动，那当然算不得友好和善意。”杨秉正显然对买主的15.5元每股的价格不满。

市场传闻，主动与李嘉诚接洽的股东，很可能是美丽华董事局主席何添。据估计，何添所持的股权不及杨家的零头。李氏、荣氏欲获成功，杨秉正才是关键。

6月22日，杨秉正又刊启事，称公开信可能有不适之辞，致使公众对李嘉诚、荣智健两位先生产生误解，谨向两位先生深表歉意。

杨氏家族只持有三成多股权，李、荣集团全面收购，仍取胜有望。不料，“半路上杀进个程咬金”——李兆基的介入，使局势完全逆转了。

谁会想像李兆基会公开与李嘉诚“为敌”呢？二李交情之深，路人皆知。他们是地产老拍档，曾去温哥华共同投得并发展世博会旧址，总投资百亿。他们是高尔夫俱乐部的“波（球）友”，每周相聚一次，形影不离。更令人称道的是，不久前，他们共同推出一个“嘉兆台”高级地盘，把两个人的名字合成物业名，成为两人友谊的永恒象征。

原来，未陷债务泥淖的杨秉正，完全可抓住所持股权不放，但他真的担心“怀璧惹祸”，就寻找第三者为其“藏璧”。这个人必须是其父的至交，并且财力在香港十强之列，这只有李兆基了。

李兆基碍于李嘉诚的情面，开始十分为难。但现在至交杨志云遗孤有难，不帮又说不过去。杨志云在商界名声卓著，深得同仁尊敬。眼看杨家祖业行将被外强“吞噬”，身为杨志云生前的世间挚友，必会遭外人指责。

不过，真正促使李兆基下决心的，还是杨秉正的“送璧入怀”。美丽华前景广阔，谁不垂涎欲滴？商场无父子，就更不会有友谊。于是，李兆基就给密友李嘉诚致命一击，与杨秉正私下签订协议。杨秉正以极优惠的条件，让李兆基保证只做股东，从杨氏家族购得略超过三成的美丽华股权。李兆基保证只做股东，管理权仍为杨氏家族所控，从而解了杨秉正的心头之患。杨秉正最担心美丽华一旦被另一家财团控得，杨家就被清扫出局。

李荣集团一时方寸大乱，一贯不抱买古董心理的李嘉诚，一反常态，把15.5元的收购价提高到17元，与李兆基的同等收购价对抗。一位证券经纪商称：“头脑冷静的李嘉诚，也会情绪冲动，在古董拍卖会上竞价了。”

到7月12日，以杨秉正为首的8名董事，仍拒绝百富勤（长实与中泰委托的财务顾问）的收购建议，他们手中还控有7.61%美丽华股权。而以何添为首的5名董事持有5.37%的股权，他们主张接受收购。

7月16日，百富勤宣布全面收购截止。至此仅购得13.7%股权及9.2%认股权证，股权未购满50%以上，百富勤承认收购失败。而李兆基通过市场吸纳，使其所持股权增至34.8%。因未过35%全面收购触发点，无须发起全面收购，却保持第一大股东地位。

证券分析员说：“李兆基攻守兼利。如果李嘉诚再要发动全面收购，李兆基可以从杨秉正等股东手中买入股份，超过半数不太难，李嘉诚又可能徒劳无功。如果李嘉诚按兵不动，他也不动，稳可控制整个集团。”

李兆基敢挡李超人，轰动全港。舆论一直认为：超人之势不可挡，其锋不可争。圈中人道：“一帆风顺的李嘉诚，在美丽华一役铩羽而归，是超人在本埠走下坡路的起点。”事情真如这位预言家所说的那样吗？事实证明并非如此。

胜败乃兵家常事，商场上你争我夺，硝烟弥漫，有闪失、有挫折都属正常状况。李嘉诚虽在收购美丽华酒店一役中失利，但他力助中资，与荣智健、首钢等企业的合作则又是他过人的精明之处。这一合作，必将为他今后的事业发展打下良好的基础。纵观全局，李嘉诚的事业不仅没有走下坡路，反而蒸蒸日上，前景非常良好。

正当利益，该争还是要争

曾几何时，以地产骄子为中坚的华资财团，打败了老牌英资。华资大显神威，华人扬眉吐气。然而，还是这些地产骄子，炒地炒楼，使香港的楼价以火箭速度上升，并且云雾山中，居高不下。据说，有一篇报道以“一将功成万骨灰”为喻，来讽刺地产商的辉煌业绩是由置业租房市民的血汗堆砌而成，击碎了民众对地产骄子的偶像崇拜。

但是，我们不要忘记，“人之熙熙皆为利来，人之攘攘皆为利往”。也就是说，一切商人皆是为利，自然也包括李嘉诚。爱美高于1992年8月时，通过内部认购形式，向长实购入第二期（嘉湖山庄）赏湖居第四座单层数的半幢单位，估计达152个，而内部认购较公开发售价，一般便宜约5%。

除爱美高外，嘉湖山庄第二期赏湖居第三座，是另一幢以内部认购方式转手的单位。之前该批为数2%个单位的现货单位全幢公开推销，20层楼以上的18层单位，买家一次认购3至4个单位才可交易（注：只有炒家才会一次买几个单位）。

嘉湖山庄内部认购猖獗，复式单位加80万至100万，普通单位加几十万，一个单位未到家，已有几个人过手，赚过几次钱，其中第一、二手“特权阶级”，自然赚得最厉害……

“特权阶级”炒完嘉湖山庄，又去炒海怡半岛。但怎料李超人一声令下，吩咐立即“叫停”，说嘉湖内部认购做得太张扬。海怡和下一个楼盘都要收敛。长实嫡系人马可以内部认购，但只能转让给直系亲属。

海怡花园示范单位挤得水泄不通，门口亦有地产代理商兜客，加10万、加15万出售内部认购单位！照此计算卖楼反映不会差。难怪好多人一向说李嘉诚最照顾炒家，近期多个楼盘中，炒家在此赚钱。

尽管这样，香港新闻界人士认为，“与那些与公众对着干的地产商比，李嘉诚则算有分寸、有节制。”

1991年11月6日，新上任的财政司麦高乐，宣布增加楼宇转让印花税和限制内部认购比例，以杀楼市炒风，平息民怨。

据说，李嘉诚虽知悉此事，因筹备多时，耗费相当多的财力、精力，改期不利。于是，天水围嘉湖山庄第一期仍如期开盘。是日，炒家买家十分踊跃，排队的长龙浩浩****，3天内竟有3万人登记，相当于发售的1752个单位的20多倍。

据传媒报道：“麦高乐对此大为不满，觉得李嘉诚明知他在当天宣布打击炒楼措施，却偏偏不避风头在同日推出大楼盘，与政府‘对着干’。麦高乐于是使出厉害的招数，11月13日由银行监理处致函各银行，将新旧住宅楼宇按揭贷款，由原来的八、九成，降至七成。”

李嘉诚一贯谨慎从事，最忌树大招风。这次却不慎撞到枪口上。地产同仁，都为李嘉诚捏一把汗，原以为咄咄逼人的麦高乐会枪打出头鸟，却不料麦高乐一竹筒打翻一船人——地产商均挨50大板。

银行按揭的比例，直接关系到买家与炒家首期现金的承担，进而影响到楼市的兴衰，楼价下滑，地产商与代理商都要栽进去。

李嘉诚毫不示弱，11月21日在其“家店”——希尔顿酒店，设宴招待来访的加拿大卑诗省总督。李兆基、郑裕彤、郭炳湘、郭鹤年、何鸿燊、罗嘉瑞等地产巨头应邀作陪。有人认为，这是向港府“示威”，如果逼人太甚，他们将把投资重点移向加拿大等美欧澳国家。

记者询问他们对政府降低按揭成数的反应。一贯在公众场合甚少开腔的李兆基，率先表态，声称会通过自己旗下的财务公司，提供较高的按揭成数，防止楼市下跌。其他地产巨头异口同声附和，口气异常坚决。李嘉诚在记者的穷追之下，最后也表态说，希望能与政府协调好关系，如果地产同仁都这样，他也会跟随潮流。

麦高乐等一批官员，对地产商的“对台戏”异常恼火。第二天，麦高乐与汇丰银行大班、恒生银行主席紧急磋商，由两位金融寡头出面还击。香港银行公会主席浦伟士措辞极为激烈，严厉警告地产商，如果一意孤行，日后其他发展计划将得不到银行的支持。

香港首席财主汇丰大班发了话，地产商马上妥协，在第一时间召开记者招待会，声明接受七成按揭规定，并无意与银行过招，但日后的事实证明，李嘉诚等地产巨头，只是作策略上的退让。

按照李嘉诚的一贯性格，是不会自己撞在枪口上的。但是，他撞上了。李嘉诚敢于与港府“对着干”，显示了华资尤其是地产华商日益强大的实力。此外，李嘉诚也不是故意作对，日期凑巧相同，而改期不利。因为有不怕的心理，李嘉诚便我行我素。

对付港府的打击措施，众地产群豪团结一致，联合作战，在共同利益下，结成统一阵线。然而，胳膊毕竟拧不过大腿，与政府作对，终究是要吃亏的。在麦高乐请出汇丰大班强硬相对时，众群豪亦适时识趣地作战略撤退，因为众群豪与港府针锋相对，已经达到了显示实力以警告港府的目的。

地产商炒地炒楼，令市民怨声载道。港府措施严厉，然而却打击不力，原因在于地产商握住了港府的痛处。香港人多地少，港府奉行高地价政策，造成地价居高不下。并且长期以来，地产收入一直是政府财政收入的大头，20世纪80年代以后更是如此。以1993年为例，政府卖官地和更改用途补地价收益达422亿港元，加上地产方面的各类税收，差不多占政府总收入的70%。

在地产收益上，港府与地产商同样不厌其多。那么，各界为何只谴责地产商，而纵容政府呢？这是因为香港政府的财政收入，多用于浩大的公费开支，英国政府未向香港抽缴财政收入，香港政府靠卖地的收入维持其低税制。政府也建公房，一类是学校等公益建筑，另一类是公建住宅楼宇等非盈利建筑，售予或租予超低收入者。好人给政府做了，恶名却让地产商承担。

不少地产商，指责政府对土地囤积居奇，好卖高价。楼价高企，首先是政府地价高企。打击炒风不能从根本上解决问题，重要的是增加土地供应量，适当调低地价，以数量来保证政府收入。

李嘉诚以和缓的口气表示对打击炒风的看法：立法管制固然起一定作用，但管制太多不利楼市的发展。这恰恰是港府最害怕的。李嘉诚不愧具有超人智慧。常言道，打蛇要打七寸。李嘉诚手法不多，但一下击中要害。

其实，地产商与港府在收益上已是连理共枝，一荣俱荣，一损俱损。无怪乎李嘉诚有恃无恐，敢与港府唱对台戏。关键在于他敏锐地发现了对手的致命弱点，抓住要点，就掌握主动，掌握了命运。

在香港本财政年度第二次政府土地拍卖会上，出现了罕见的现象，逾10家地产发展商联手竞争投土地，土地虽然卖出，但收入却远逊于当局原先预期，使库房收入大为减少。

那次拍卖在5月底举行，共有两块土地待沽，第一块地皮由12家公司（长江实业、新世界地产、新鸿基地产、恒基、恒隆、太古地产、信和、新加坡发展地产、嘉里、南丰、中国海外及百利保）组成联盟，以20.4亿港元投得，另一块土地由上述12家发展商，再加上广生行及应士国际，以51亿港元投得。那次成交额约低于现时市价格15%至30%。

分析家相信地产商的联合行动，是基于香港政府当局在过去半年来，不断收紧对买卖楼宇的限制，使房地产价格较去年底跌了约15%。由于当局表示还有进一步行动，所以地产商才联手投标土地，向当局提出警告，不要进一步紧逼。

过去，各家仅仅是小联合，互相间在拍卖场上较个你死我活，可以让政府大把捞钱。如今大地产商联合变相垄断官地，无疑是李嘉诚的威信发挥了重要的作用。可见，面对港府的威胁，李嘉诚率领的地产群豪并没有善罢甘休，他们用自己的方式在争取主动。面对正当利益，应该争取时一定要勇敢争取。