成功的投资生涯不需要天才般的智商、非比寻常的经济眼光、或是内幕消息，所要的只是在做出投资决策时的正确思维模式，以及有能力避免情绪破坏该模式。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，股票投资要学会不受别人干扰。而要想在股市中避免各种消息干扰，就要了解这家公司的真实情况。要做到这一点，最重要的是阅读财务年报；如果可能的话，要对这家公司实地走访，这比任何内幕消息、谣传可靠得多。

他说，股市中充斥着各种谣言，这是必然的。那怎样来判断谣言的真假呢？巴菲特的做法是，通过实地考察对谣传真假得出自己的结论。

巴菲特在伯克希尔公司2014年年报致股东的一封信中说，“我在生意上的经验对我的投资有所帮助，而我的投资经验反过来又让我成为更好的生意人。两者的经验是互通的，但有些真理只能通过实践才能彻底领悟。”

他幽默地说，大家如果不信，可以看看弗雷德·施韦德所著《客户的游艇在哪儿》中有一幅彼得·阿诺的漫画，上面画的是懵懂的亚当看着好奇的夏娃，边上的文字说明是“有些事情无论通过文字还是图片都无法让一位处女彻底明白”。如果你还没有读过这本书，外面的会场上就有得卖，该书的智慧和幽默堪称无价之宝。

1963年，美国运通卡的拥有人数高达1000万人，而这时候它在市场上流通的时间还只有短短的5年。大家忽然感到，《时代周刊》杂志所宣告的那种“无现金的社会”似乎真的已经来了。

巴菲特把这一切看在眼里，认为美国运通公司的股票与以往任何股票都不同。因为它没有工厂、没有任何固定资产，最值钱的是它的招牌。

有一次，美国运通公司在新泽西巴约纳的一家微不足道的仓库，在一次普通交易中，接受了联合原油精炼公司送来的一批罐装色拉油。仓库给联合公司开出了收货凭证，联合公司则用收货凭证做抵押贷了一笔款。

没想到，没过多久联合公司就破产了。很自然地，债权人要用这张收货凭证来处理抵押品。令人意外的是，1963年11月当美国运通公司打开这批色拉油时才发现，其中只有少量的菜油，大部分是灌装的海水。也就是说，运通公司仓库蒙受了巨大的损失，损失额度估计在1.5亿美元，仓库为此不得不宣告破产。

按理说，这桩欺骗交易应该由联合公司来承担责任，但是它已经破产了。而现在仓库也破产了，美国运通公司总部是不是要对此承担责任还有待认定。这时候，一贯重视社会责任的美国运通公司首席执行官霍华德·克拉克勇敢地挑起了担子，主动承担有法律依据和没有法律依据的各种索赔，潜在损失十分巨大，总部也已经到了资不抵债的危险境地。

消息传出后，美国运通公司股价迅速下跌，1963年11月22日的股价从60美元下跌到56.5美元。当天正值美国总统约翰·肯尼迪遇刺，当股市重新开盘后，运通公司的股价继续下跌到49.5美元，各种谣言沸沸扬扬。

面对谣言，巴菲特决定去实地考察一下。他首先来到奥马哈市罗斯牛排屋，在收款机旁一边和店主闲聊，一边观察。他发现，罗斯牛排屋的顾客们仍然是用美国运通卡来支付餐费的，并由此推断其他商店也会如此。

接下来，他又来到银行和旅行社，同样看到人们在用旅行支票结账。后来，他又拜访了出售美国运通汇票的超市和药店，并且和美国运通公司的竞争对手进行了交谈。

经过这一系列实地考察，巴菲特得出两条重要结论：一是美国运通公司并不像大家所说的那样“即将倒闭了”；二是美国运通公司的招牌仍然是全球畅通无阻的标志之一，无论色拉油事件如何发展，它的顾客并没有因此流失多少。

巴菲特想，他的老师本杰明·格雷厄姆一贯主张要以“来自于统计数据的简单而明确的数字论证”为基础，而美国运通公司却根本没有这些数据，因为它没有运营资金、厂房和设备，所以资产负债表上根本就看不到这些数字。

但不可否认的是，美国运通公司拥有旅行者支票市场80%的份额，并且在付费卡上拥有主要股份，这表明，这块招牌本身就意味着独占市场的权力。而他的耳闻目睹，再次证实了这是一家值得投资的股票。

1964年初，当美国运通公司股价跌至35美元、大家纷纷认为还要继续下跌时，巴菲特开始大量买入该股票，把自己四分之一的资产全部投入到这只股票上。

在别人看来，这无疑是一场赌博。一旦赌输，巴菲特过去辛辛苦苦积累起来的财富和声誉将付之东流。可是在一贯不愿意承担投资风险的巴菲特看来，这根本不是赌博，因为他相信自己实地考察后的判断。

美国运通公司首席执行官霍华德·克拉克向仓库债权人承担6000万美元的损失后，遭到股东们的起诉，指责他把公司资产“浪费”在一种似是而非的道德义务上。在这关键时刻，巴菲特主动找到霍华德·克拉克，称自己是一位“好股东”。律师在得知巴菲特也在买他们的股票时，问巴菲特是否愿意上法庭支持霍华德·克拉克，巴菲特愉快地答应了这一请求。

巴菲特在法庭上对股东们说，大家应该感谢霍华德·克拉克，而不是指责他；之所以这样说，是因为他正在努力消除色拉油事件对美国运通公司的不良影响。大家不妨把美国运通公司承担的6000万美元损失，看作是应该发给大家的红利在邮寄途中丢失了。

巴菲特基于实地调查的结论是可靠的。美国运通公司度过这一难关后，为包括巴菲特在内的股东们带来了丰厚的回报。

【课后点评】

俗话说，“百闻不如一见”。色拉油事件爆发后，巴菲特没有轻信市场谣传，而是实地考察美国运通公司的竞争优势，然后耐心地等待股价下跌，在关键时刻孤注一掷抄底运通公司股票，最终取得了丰厚的获得回报。