我们的重点在于试图寻找到那些在通常情况下未来10年，或者15年，或者20年后的企业经营情况是可以预测的企业。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，投资者要尽力避开投资误区，防止频繁换股。

在他看来，把好股票紧紧捂在手里这本身就是规避投资误区的一种手段。股票投资应当成为一种长期打算，应该让时间来证明你的投资决策是正确的。这种时间是一个相当长的时期，有时甚至是“永远”。

显而易见，要做到这一点，就必须忽视短期市场上的股价波动，把目光放在上市公司的长远发展上。就好像骑自行车的人眼睛应该看着前方而不是脚下一样，这样才能骑得更稳。巴菲特坚信，虽然股市短期会有波动，但从长期看股价一定会向其价值回归的。

巴菲特介绍说，伯克希尔公司下属的资本城公司，当时投资35亿美元并购首都/美国广播公司，就证明他们对这种长期投资具有足够的耐心。

要知道，这35亿美元可不是个小数字。更重要的是，收购首都/美国广播公司后的几年内，并不会看到理想的效益，没有长期打算可不行。

他幽默地说，就像无论多么伟大的人一样，有些事情总是需要时间来加以证明的。他说，或许你会在一个月内让9个女人都怀孕，却无法让她们在一个月内都生出小孩来，因为这是需要有个过程的。

巴菲特在伯克希尔公司1986年年报致股东的一封信中提醒投资者，没有什么比牛市会更令投资者感到振奋，因为所有持股的投资者在牛市中都能获利。可是投资者也请不要忘了，股票价格是绝对不可能无限期超过其内在价值的。

对此，巴菲特的助手查理·芒格也在1990年伯克希尔公司股东大会上表示，他和巴菲特实际上是欢迎股市下跌的，因为这样做，他们会捡到更多的便宜股票。不仅他们是这样，而且所有坚持长期投资理念的股票投资者，实际上都应该持这种态度。可遗憾的是，有太多的投资者在股价上涨时心情愉快、在股价下跌时闷闷不乐，这实在是一件不合逻辑的事。因为对于长期投资者来说，他们的考察期限是5年、10年、20年，根本不在乎短期的价格波动。

把好股票紧紧捂在自己手里，是巴菲特的一贯做法。

以他的早期投资经历为例，巴菲特早期创办巴菲特有限公司时，过去一直投资旋转玩具制造业、无烟煤生产，直到1962年11月开始买入伯克希尔·哈撒韦纺织厂的股票时，当时这只股票的价格是每股7.6美元，这个价格就不但低于其账面价值，而且还低于当时银行储蓄的收益率。

此后，巴菲特不断以与这个价格差不多的股价买入该股票，1965年时就已经从经济上控股了伯克希尔公司，并且成为该公司一名董事。

而在收购伯克希尔公司之前，巴菲特就已经具备了这样的经济实力。他从1956年开始创办巴菲特有限公司时只有10万美元资产，据他自己计算，1962年时巴菲特有限公司的净资产已经达到717.85万美元。

巴菲特能取得这样的成就，就可以看作是他用时间来证明投资决策的最早尝试——从1957至1962年，道·琼斯工业指数年平均增长率为8.2%，而巴菲特有限公司的净资产年平均增长率高达26%，并且没有一年是亏损的。相反，如果他不是这样坚持长期投资，而是抢进抢出，恐怕至多只能实现其1/3的回报率。

【课后点评】

巴菲特认为，把好股票紧紧捂在自己的手里，同样是避开短期炒作误区的方法之一。所要注意的是，一定要切记其前提是该股票值得你长期拥有。如果是一只烫手山芋或一只烂瓜，那当然还是越早脱手越好的啦。