从我国促出口、保就业政策以及通货紧缩的现实出发，人民币贬值甚至持续贬值是很有必要的，但一定要选择在一个好的时机推出。过去有许多这样的好时机被白白错过了。

读者知道，从2005年7月21日开始，人民币汇率实行的是参考一篮子货币的政策，可是由于全球金融危机的突然爆发，从2008年7月开始人民币汇率又重新钉住了美元。

这就是说，这时候美元指数的上升或下跌，同样也会使得人民币汇率被动升值或贬值。所以从2008年下半年到2009年3月这段时间里，几乎所有新兴市场国家的货币都在对美元进行显著贬值，只有人民币有效汇率在不断升值中，就是很好理解的。

不用说，这时候人民币汇率的稳定对稳定全球经济起到了重要作用，但也不得不承认，这是一种在非常时期采取的非常举措。当全球经济和我国经济走出这段非常时期后，人民币汇率仍然是要实行参考一篮子货币政策的，只是时机选择在什么时间罢了。

那么，为什么直到现在人民币仍然要钉住美元呢？唯一的理由就是为了保持我国的外贸出口稳定、保护就业。

因为多年来我国外贸出口产品中劳动力密集型产品比重很大，而劳动密集型产业对我国的就业问题关系重大。如果不这样做，一旦影响到就业问题，有人没饭吃，那可不是闹着玩的。

究其原因在于，从我国的外贸结构看，我国对亚洲国家的贸易是逆差，对欧美国家是顺差，其差别主要在于我国的劳动密集型产品主要是出口到欧美国家去的。

而欧美国家在这次金融危机中受损最大，经济至今没有走出低迷状态，这就使得美元指数中权重最大的欧元货币在不断贬值，反过来使得美元被迫升值，这样也就带动紧钉住美元的人民币也在不断升值。

不用说，这种人民币钉住美元的政策，在一定程度上会因为人民币有效汇率的上升而降低我国对欧美国家的贸易顺差，但为了促出口、保就业，我们只能这样做。

所以从这一点上看，人民币兑美元的汇率不太可能在短时间内升值，尤其是大幅度升值。仔细分析可以发现，面对国外逼迫人民币升值的强大势力，我国政府一再强调要保持人民币汇率稳定，就是这个道理。

与此同时，当然也不排除政府为了进一步促出口、保就业而让人民币贬值[注释1]。

因为从目前来看，我国外贸出口虽然有了一定程度的增长，但这主要是全球库存回补所引起的。以对我国劳动密集型产品出口带动就业影响最大的美国市场来说，2010年上半年美国的经济复苏并没有出现明显的就业增长，这就是所谓的“无就业复苏”，而“无就业复苏”恰恰是库存回补拉动经济增长的具体表现。

所以从这个角度看，美国会在2010年第二季度、第三季度结束第一阶段的自发性库存回补，如果接下来不能自动进入自觉性库存回补阶段，那么我国对美国的外贸出口就必然会出现一定的回落。这种回落幅度的大小虽然无法认定，但可以想像，如果由此导致外贸顺差出现大幅度下降，就不排除我国会采用人民币贬值来加以政策支持。

得出上述结论并不是空穴来风，事实上，人民币汇率改革后的2008年12月1日人民币汇率中间价在一天中就大跌了156个基点，创造了当年中的最大单日跌幅；受此影响，人民币兑美元的汇率当天大幅度跳水495个基点，创汇率改革以来的最大单日跌幅。

虽然你可以说一天的涨跌并不能看出人民币汇率的变动趋势，但这在中国建银投资证券有限责任公司（简称“中投证券”）人民币分析师邢微微看来，却意味着这很可能表明在今后相当长的一个时期里，为了促出口、保就业需要，人民币汇率会走到贬值通道之中去[注释2]。

而这在更多专家眼里，也被看作是一件好事，认为这样的人民币贬值“很好、很正确”[注释3]，应该继续通过这种贬值促出口、保就业。

兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委表示，这表明人民币贬值已经到了一个非常好的时机，应该抓住为数不多的时间尽快贬值，并且这种贬值行为一定要持续下去。

鲁政委在这里所说的非常好的时机，是指2008年下半年人民币基本上没有升值，当时国际上已经没有人再拿人民币升值来压我国，并且美国财政部长亨利·保尔森也将卸任，他也没有兴趣再谈人民币汇率问题了。而从我国国内保经济增长以及面临的反通缩情况看，正需要通过人民币贬值来助一臂之力。至于有人担心人民币贬值会不会引发资本外逃，他认为完全不必担心，因为人民币有一段时间没升值了，国际热钱要跑的已经跑了，不跑的也不想跑了[注释4]。

而在此之前，中国人民银行行长周小川就表示不排除允许人民币贬值，这可以看作是我国政府官方对此所做的一种表态。

[注释1]刘彦召：《从对美出口形势判断我国汇率政策》，2010年3月31日上海证券报。下同。

[注释2]李丹丹：《人民币发出贬值信号？》，2008年12月2日现代快报。

[注释3]胡俊华、毛欢喜：《一天跳水近500基点，人民币掉头贬值？》，2008年12月2日每日经济新闻。

[注释4]胡俊华、毛欢喜：《一天跳水近500基点，人民币掉头贬值？》，2008年12月2日每日经济新闻。