从本质上看，人民币汇率是中国和他国分别对对方资源需求关系的一种反映和确认，并不是可以人为确定得了的。这就像天气预报一样，你可以预报天气，却不能决定天气。
我们知道，人民币汇率是一种货币比价关系，那么它又是怎么来确定、由谁来确定的呢？如果弄清楚了这一点，就必然会有助于判断人民币汇率有没有高估、低估以及它的确定方法是否科学了。
遗憾的是，关于这个问题，目前几乎所有的专家学者、教科书的叙述都是错误的，至少是南辕北辙的。
通常认为，汇率存在的价值，在于保持不同国家之间拥有相同的购买力。举个例子来说，如果同样的一枚鸡蛋在我国卖1元人民币，而在美国卖0.2美元，那么为了保持这种购买力相同，这时候的人民币兑美元的汇率就是1：5。这样，1元人民币兑换成0.2元美元后仍然能够在美国买到这枚鸡蛋。
目前国际上通行的以“购买力平价（PPP）”作为确定汇率的主要依据，实际上就是这个道理。只不过，这时候参考的并不是这1种商品，而是2000多种商品。
读者如果翻阅各种各样的教科书或者请教专家学者，会得到这样的教导：在实际确定汇率的过程中，各国政府及其中央银行、商业银行、投资银行除了购买力平价（PPP）数据外，还会根据通货膨胀、国际贸易平衡、金融投机等一系列数据做参考，最终确定本国汇率。
对于人民币汇率来说，这时候的主要参考依据有：
1.国际收支
尤其是其中的外贸收支，因为它直接影响到外汇供求关系，所以它对人民币汇率的变动会产生决定性作用。具体地说是：对外贸易出现顺差，会有助于人民币汇率的上升；对外贸易出现逆差，会有助于人民币汇率的下跌。
2.通货膨胀
国内的通货膨胀因素会直接关系到人民币代表的实际价值和购买力发生变化，同时也会关系到我国出口产品的竞争力和对外汇市场的心理影响作用。具体地说说：通货膨胀加速，会有助于人民币汇率的下跌；通货膨胀减缓，会有助于人民币汇率的上升。
3.利率水平
利率水平对国际资本尤其是国际短期资本的流进流出具有很大影响。具体地说是：利率升高，会有助于吸引国际热钱[注释1]进入我国，从而提高人民币汇率；利率下跌，会有助于国际热钱流出我国，从而降低人民币汇率。
4.汇率政策
人民币汇率的基本趋势虽然无法改变，但是政府可以根据当前及未来一个时期的人民币走势制定不同的汇率政策，以此来促进人民币汇率上升或促退人民币汇率下跌，在一定程度上起调节作用。
5.金融投机
国际资本尤其是跨国公司的外汇投机活动，能够加大人民币汇率的波动幅度，从而超出人民币汇率的正常波动范围。
6.政治因素
国际、国内突发的重大政治事件，同样可能会对人民币汇率的上升或下跌产生影响。
应该说，上述关系是错综复杂的。理论上说，它们都会对人民币汇率的变动产生实质性影响，但如果有人认为人民币汇率就是这样“计算”出来的又未免过于幼稚了。确切地说，这只是一种汇率的“预测”方法，而不是汇率的“决定”方法。
打个比方说，气象专家可以根据各种数据来“预测”明天的天气，但谁也无法通过各种数据的加减乘除来“计算”明天的各种气温数据，更不用说来“决定”明天是什么天气了。
换句话说，任何一种汇率如果真的可以通过各种影响因素甚至通过计算公式计算出来，也就不会出现不同的专家、学者对某种汇率有过高或过低估计之类的笑话了。因为既然大家面对的计算公式都一样，那么理论上说这种计算可以精确到小数点后的任何一位数。
弄清了这层关系就可以看到，上面所说的“鸡蛋”表面上看是商品，实际上它代表的是一种需求，是本国对他国资源（包括自然资源和人力资源）需求关系的一种反映；反之亦然。
也就是说，两个国家之间的货币汇率实际上反映了这两个国家相互之间对对方资源的一种需求——如果本国对他国的资源需求在增长，那就表明在其他条件不变的情况下，有越来越多的本国货币通过购买他国的资源流出去了，本国汇率就要走低；反之亦然。如果本国对他国的资源没有需求，那么这两个国家之间也就不存在汇率，确切地说是“不需要”汇率，因为它不存在货币的交换关系。
具体到人民币汇率上来：如果人民币汇率上升，实际上就表明人民币这种货币在走强，它在本质上反映的是其他国家对“中国制造”的商品需求量在增大，别国货币纷纷通过购买“中国制造”流入我国了。
当然，这里的“中国制造”只是一种泛泛的概念，它包括自然资源、人力资源、社会制度资源等在内。只要美国以及其他国家对我国资源的需求量依然在不断增加，那么从长期来看，人民币汇率的发展趋势就是应该不断升值的，不需要你美国干预，干预也是干预不了的。
从这个角度看，汇率是由这个国家的每一位消费者的每一笔消费共同决定的。虽然汇率反映的是货币之间的比价关系，但与其说货币是一种财富，不如说躲在这货币背后的资源才是真正的财富——说得更直白一点就是，如果你握有一大堆货币，可是却买不到任何资源或者根本就没有你所要的资源可卖，这时候的一大堆货币就是一大堆废纸。
所以从本质上看，汇率的确定不需要涉及货币（真正需要涉及的应该是资源供需关系），也与统计数据无关，更不是金融专家们根据各种数据计算所能决定得了的。简单想想就明白，早在物物交换时代汇率的雏形就已经形成了，可那时候却根本就还没有货币哪[注释2]。
[注释1]热钱，是指为追逐高额利润在各金融市场之间流动的短期资产，专业人士一般称之为“短期资本流动”。热钱是一种国际间快进快出的投机资金，具有投机性强、流动性快、倾向性明显的特点，所到之处往往会发生市场乃至金融动**。也可简单地理解为“游资”（游资的概念比热钱略大，它还可以包括国内短期流动资产）。
[注释2]薛兆丰：《汇率形成的机制》，2005年5月8日互联网周刊。