财政刺激堪称是“安倍经济学”三箭中最钝的一支箭，其原因在于日本政府的财政状况早就陷入了捉襟见肘的窘境。截至2012年底，日本仅国家债务余额就高达731万亿日元，加上地方政府债务201万亿日元，政府系统的债务余额总计932万亿日元，对国内生产总值之比为196%。[8]而且，这种政府“借债度日”呈现了常态化特征。以2012年预算为例，税收收入仅42万亿日元，已经不足政府收入占比的一半；相反，政府收入中发行公债筹措资金规模已超过44万亿日元，占比达到49%。[9]短期之内这种“借债度日”难以摆脱，成为其财政的常态化特征。

还有一个非常严重的隐性问题——财政计划落实不到位，导致决算低于预算。表面上看，第二次安倍内阁之后，日本财政预算规模在不断增加，但实际上若把补充预算案与年初预算加总一起，就可以发现日本政府预算规模相比过去并没有增长。也就是最终决算数字更能证明这一点，2013年度和2014年度决算分别为100.2万亿日元和98.8万亿日元，均不及2011年的水平。实际财政支出并没有增长的主因在于财政计划落实不到位。如何更高效地执行预算，被安倍内阁视为财政领域的重要着眼点。自从日本大地震之后，政府预算执行力早已大打折扣，如2011年度的决算最终出现9.3万亿日元的剩余金、2012年该数字更是高达10.7万亿日元，安倍执政之后，这种决算剩余情况有所减少，但仍然超过5万亿日元规模。

只有预算落实到位，才能发挥其经济刺激的效果。在通过2016年度预算之后的记者会上，安倍首相曾表示“要尽早执行预算，我将尽快向麻生太郎财务相发出指示，希望能提前实施”。[10]

表1-1 日本一般会计预算与决算（2011—2016年度）（单位：万亿日元）

续表

资料来源：参见日本财务省主页，https://www.mof.go.jp/budget/budger_workflow/index.html。