从第一次世界大战爆发到日本发动侵略中国东北的“九一八事变”期间，日本经济出现了空前景气和连续危机的两重天局面。据日本学者大川一司推算，这一时期国民经济的实质增长率，1913至1920年为年均4.5%，而1920至1929年降至年均1.9%。