以小搏大需要智慧，需要团结，而李嘉诚无疑具备智慧。他联合众华商财团合战地产大老置地，上演了一场众“华南虎”斗“雄狮”的经典商战。
中环在香港岛的繁华地带，是香港最重要的商业金融中心地区。这里鳞次栉比地屹立着一幢幢高耸入云的摩天大厦，而且一幢比一幢显得神秘莫测，让人肃然起敬。
这里的任何风吹草动，都会左右香港的经济气候，所以这里又是最容易受经济气候影响且波及面最大的“敏感地带”。
其中，有一幢高耸入云的大楼，它的圆形窗户面临风情万种的维多利亚海湾，它耸立在香港经济的金字塔尖，显得更为神秘。
这就是香港著名的怡和大厦。大厦各层中有许许多多世界各国的著名中心，以及驻香港办事处。大厦的顶层，就是香港经济的支柱，也是香港最大的企业集团之一、旧称怡和洋行的怡和财团总部。
怡和洋行于1832年在广州设立，1841年将总办事处迁入香港。怡和公司最初靠贩卖鸦片起家，以后逐渐将业务扩大成为一家经营范围很广、实力雄厚的多元化国际集团。1961午6月26日，怡和以有限公司名义在香港上市，从此成为香港十大上市公司之一，并获得“怡和王国”的称号。
怡和系包括怡和、置地、牛奶国际、文华东方等一批大型公司，拥有中区黄金地段的大厦物业，包括国际一流酒店、百余家超级市场及精品连锁店等。论控股地位，以怡和最显；若论资产，以置地最大。故而，怡和系又称怡置系，怡和集团主席理所当然地成为置地公司的主席。
20世纪70年代后期，由于中国实行改革开放政策，香港地产大幅度增值，伴随而来是华人资本的迅速膨胀，资产成倍、甚至是几十倍地增长。怡和这个商界巨人越来越显得暮气沉沉，渐渐不敌这批虎气生威的华人财团。
九龙仓、和记黄埔、会德丰、港灯集团等大型英资企业，先后落入华人财团之手后，香港商业界便盛传，华人财团的下一个目标将会是置地。因为这些华人财团几乎是清一色的地产建筑商，谁不垂涎置地在中区的豪楼名厦？
早在包玉刚收购怡和系的九龙仓时，怡和高层就已对华资财团有了防备。纽璧坚为防意外，重新调整了全系控股结构，其核心是怡和与置地互控，即怡和控股与怡和证券控制置地的四成股权，置地反过来控制怡和控股的四成股权。证券分析家将此结构称为“连环船结构”。
怡和置地互控，大大强化了抵御外敌的能力。不过，“连环船结构”也有很大的弊病。敌手若控得一“船”，另一只“船”也难以幸免，可谓唇亡齿寒，一损俱损。
1984年间，怡和置地双双陷入低谷，债务累累，使投资者大大丧失了信心，股价迅速滑落。其中怡和最惨，市值仅剩下30亿港元左右；置地情况稍好些，尚有100亿港元。俗话说：“柿子先拣软的捏”，此时市场又一改原有的传闻，说华资财团的下一个目标将是怡和，进而控得置地。
有一些股评家认为，这种连环互控的股权结构，就像两只大闸蟹，各用一只钳子把对方控制住，然后又各腾出一只钳子来抵御外敌。两者虽然同系，同一位大班，但两者的股东利益并不一致，因而彼此间各伸出的一只钳子难以协调作战。
但也有人认为，并非纽璧坚设计的互控结构不好，而是怡和大势已去。若在过去，即便怡和这头雄狮酣睡不醒，也没人敢打扰其美梦，更不要说斗胆拽其一根毛了。
西门凯瑟克上台后不久，便发现了连锁互控结构的弱点，于是他又从美国请来投资专家包伟士，重组怡置系结构。包伟士到来后，设计了怡置脱钩的计划。1986年10月，置地宣布将其全资附属公司牛奶国际分拆上市，然后又宣布将另一家全资附属公司文华东方分拆上市。
1987年2月，怡和控股宣布成立怡和策略（怡策）。改组后的怡和系控股结构为：怡和控股与怡和策略互控，怡控占有怡策19％的股权，怡策握有26％的怡控股权。怡控、怡策分别控有置地11％和15％的股权，分别控有牛奶国际9％和27％的股权，怡策控有文华东方35％的股权。据传，凯瑟克家族控有怡和控股的股权，在10％-15％之间。
这样，凯瑟克家族的大本营怡和便如铜墙铁壁一般，因此击碎了意欲收购者借收购怡和达到控制置地的美梦。但也有人说这种结构是凯瑟克家族“保帅舍车”之举。凯瑟克家族通过这种结构削弱了对置地的控制，这就使得外敌入侵置地的可能性相应增大。分析家认为，已将怡和迁至海外的凯瑟克家族，有意将置地这块大肥肉，置于垂涎已久的华南虎面前，以便待价而沾，卷资远走高飞。
李嘉诚一直对置地拥有中区豪楼名厦羡慕不已。现在，置地被置于怡和核心结构的外围，如此大好时机，岂可错过？
于是，李嘉诚在以广生行董事的身份出席该公司股东会时，首次向舆论透露了长实持有置地股份是做长期投资，并无意出任置地董事参与管理。“天机泄露”，华南虎吞并垂暮狮子的传言愈发不可收拾。
4月底，华资财团持有的合持股权，已直逼置地的控股公司怡和。于是，以李嘉诚为首的华资新财团致函置地，要求在6月6日的置地股东年会上，增加一项委任新世界主席郑裕彤、恒基兆业主席李兆基为董事的议案。此事被炒得沸沸扬扬，使置地股价如同被阳光直射的温度计一般，急窜到8．9港元。这是股灾之后，置地股升幅最大的一天。
这一回合，李嘉诚瞄准对手的致命弱点，因而占据了极其有利的地位，是商战中一经典的役。
[投资金律]
商场是一个弱肉强食的世界，其间的兼并分扩张，有如我国古代的春秋争霸。虽然看不见血腥，但其激烈程度毫不逊色。