一、期货公司的职能及业务范围

期货公司作为场外期货交易者与期货交易所之间的桥梁或纽带，其服务功能主要包括：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理、控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息、进行期货交易咨询、充当客户的交易顾问等。应该说，期货市场功能的发挥与期货公司等市场中介机构的职能息息相关。

（一）期货公司的业务范围

期货公司业务范围的具体规定，主要体现在《期货交易条例》的有关条款中。具体包括如下内容：期货公司可以申请经营境内期货经济业务；期货公司可以申请境外期货经济业务；期货公司可以申请期货投资咨询业务；国务院期货监督管理机构规定的其他期货业务，由国务院期货监督管理机构按照其业务种类颁发许可证。

（二）期货公司业务范围的禁止性规定

2007年2月7日国务院颁布的《期货交易管理条例》，对期货公司的业务范围规定了一系列禁止性条款。这些条款的主要内容包括：期货公司不得从事与期货业务无关的活动，法律、行政法规或者国务院期货监督管理机构另有规定的除外；期货公司不得从事或者变相从事期货自营业务；期货公司不得为其股东、实际控制人或者其他关联人提供融资，并不得对外提供担保。

（三）期货公司的业务规则

期货公司从事经纪业务并接受客户委托，以自己的名义为客户进行期货交易，交易结果由客户承担风险且享有收益。期货公司应当建立、健全并严格执行业务管理规则、风险管理制度，保障客户保证金的存管安全；遵守业务信息与财务信息的披露制度，如按照期货交易所的规定向其报告大户名单、交易情况等。与此同时，从事期货投资咨询以及为期货公司提供中间介绍等业务的其他期货经营机构，应当取得国务院期货监督管理机构批准的业务资格；具体管理办法由国务院期货监督管理机构制定。

二、期货公司的运营模式

期货公司的业务运营是指在业务范围确定的前提下，期货公司可以运用其开展经营活动或投资服务的路径与方式。一般而言，期货公司运营的模式可大致区分为：传统期货公司、券商系期货公司、具备现货背景的期货公司和中小型期货公司四大类别。其各自的优势与不足、代表机构等相关内涵如下。

第一类是传统期货公司，其相关内容如表6-1所示。

表6-1 传统期货公司相关内容介绍

第二类是券商系期货公司。券商系期货如今风起云涌，股指期货的上市交易昭示着金融期货交易和衍生品交易时代的到来，这类期货公司的崛起是必然趋势，代表着当前中国期货业发展的潮流。

案例说明：长江期货有限公司是经中国证券监督管理委员会批准成立的准金融服务机构，公司注册资本为2亿元，是实力雄厚的长江证券股份有限公司的全资子公司，也是中国金融期货交易所、上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所会员单位。长江期货有限公司已荣获中国金融期货交易所“优秀会员金奖”，郑州商品交易所“产业服务奖”、“企业服务奖”、“行业成长奖”和“产业客户开发服务奖”，大连商品交易所“最具成长性会员”等奖项；并在中国优秀期货经营机构评选活动中被评为“中国最具发展潜力的期货公司”和“中国最佳区域影响期货公司”。

券商系期货公司目前存在的最大问题在于客户资源没有传统的期货公司丰富，毕竟客户对于这类新型的公司还存在着一定的观望和从众心理。

第三类是具备现货背景的期货公司，其相关内容如表6-2所示。

表6-2 具备现货背景的期货公司相关内容介绍

第四类是中小型期货公司。这类期货公司在整个市场的发展中同样起到很重要的作用，其业务做得非常精细，以至于在整个上市品种中均能够确保1～2个特有品牌，同时也为客户提供一对一的服务。

案例说明：经中国证券监督管理委员会批准，2003年在广东省工商局注册成立的盛达期货有限公司，其注册资本为5 000 万元，主要经营商品期货经纪和金融期货经纪业务。盛达期货有大连商品交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所的会员资格，并分别在四家交易所拥有交易席位。但是这类公司由于经营量较小，如果不能做到服务质量精细化、专业技能优异化，则很容易在市场博弈格局中被边缘化。同时，这类公司仍然是以打价格战为主，影响了整个行业的均衡发展；如果不能在业务上有所创新，在未来金融期货的大环境下，其发展必将面临瓶颈或梗阻。

综上所述，我国目前已经初步形成了以期货交易所为核心、以期货公司为代理平台的较为规范的期货市场运行体系；其发现价格和规避风险的功能已初现端倪，期货市场在保障国民经济平稳运行中的独特功能得以放大或彰显。随着中国经济不断融入世界市场，中国期货市场的国际影响力也日渐加大，中国期货市场已逐渐与国际接轨。随着中国商品迅速融入全球定价体系，中国因素对基础原材料定价的作用越来越重要，其交易量不断攀升；在期货市场多种品种全面启动的同时，我国期货品种的国际辐射力或传导力正逐步增强。

三、我国期货业的发展沿革与现状

在我国的期货市场中，通过郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所和中国金融期货交易所这些期货或股指交易平台，期货公司承载了主力军的功效。随着经济全球化进程的进一步加快，期货公司对保障商品供需、平抑商品价格和稳定金融与证券市场，对国民经济的协调与可持续发展起到了积极的推动作用。

（一）我国期货业的发展沿革

1. 20世纪80年代的试点探索期

20世纪80年代，农产品的价格波动幅度逐渐增大，同时生产资料价格的双轨制逐步向市场归一；伴随着经济体制改革的不断深入，市场机制发挥着越来越大的作用。国务院于1988年2月责成有关部门开始研究国外期货制度，1988年3月的《政府工作报告》更加明确了要“加快商业体制改革，积极发展各类批发市场，探索期货交易”。从此，我国开始了漫长而曲折的期货交易实践探索。

1988年5月，国务院决定进行期货市场试点，并将小麦、杂粮、生猪、麻作为期货试点品种。1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货为基础逐步引入期货交易机制，奠定了我国商品期货市场的雏形。1990年10月12日郑州商品交易所正式挂牌成立。1992年10月，地方性的深圳有色金属期货交易所率先推出特级铝标准合约。1993年2月28日，大连商品交易所正式挂牌成立，均标志着期货市场和期货交易进入了蜜月期。

由于受行业利益的示范效应驱动，加之相关法规不配套且市场监管不力，试点初期的交易所数量和交易品种迅猛增加。全国最多的时候出现了五十多家区域性或地方**易所，市场交易涵盖七大类50多个上市品种，开业的交易所有2 300多个会员，期货经纪公司达300多家（包括50多家合资公司）。

2. 20世纪90年代的整顿规范期

鉴于我国期货市场在初期发展阶段的盲目扩张，业已积淀并酝酿着极大的行业风险；此时已存在着期货市场中会员及经纪公司主体行为不规范，大户垄断、操纵市场、联手交易等严重违法、违规行为。严重扭曲了期货市场价格，不能发挥期货对现货的套期保值和价格发现功能；阻碍了期货市场的正常运行，并使许多中小投资者遭受到巨额损失。为规范期货市场的发展，国务院和监管部门对期货市场进行了全面整顿。

1993年11月4日，国务院下发《关于制止期货市场盲目发展的通知》，第一次清理整顿工作拉开了序幕。相关部门加强了对期货市场的监管力度，最终有十五家交易所被确定为试点交易所。1994年年初暂停了期货外盘交易，同年的4月暂停了煤炭、钢材和食糖期货交易，同年的10月又暂停了菜籽油、粳米的交易。

1998年8月1日，国务院下发《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，展开了第二次整顿工作。在这次清理整顿中，期货交易所只保留了郑州、大连和上海三家，期货品种压缩为十二个。这些品种分别是：上海交易所的铜、铝、胶合板、天然橡胶、籼米五个品种；郑州商品交易所的绿豆、小麦、红小豆、花生仁四个品种；大连商品交易所的大豆、豆粕、啤酒大麦三个品种。相应品种在各个交易所不再重复设置，而交易品种确定为铜、铝、天然橡胶、大豆、小麦、豆粕六个。

国务院于1999年5月通过了《期货交易管理暂行条例》，并于1999年9月1日起开始实施。同时，中国证券监督管理委员会又组织制定了《期货交易所管理办法》《期货经纪公司管理办法》《期货从业人员资格管理办法》和《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》。这些法规体系对期货市场各主体的权利、义务等都做了规定，不仅为市场参与者提供了行为规范，而且也为期货市场的监督管理提供了法律依据。中国证券监督管理委员会还统一了三个交易所的交易规则，提高了对会员的结算准备金和财务实力的准入要求，修改了交易规则中的薄弱环节，完善了风险控制制度。

3. 21世纪初的恢复与持续发展期

20世纪90年代的清理整顿，为依法治市构筑了外在条件和基础，但也凸显了市场萎缩且期货交易量和成交额双双触底的颓势；2003年才开始恢复活力并驶入了良性发展的轨道。通过图6-1可以分析得出，2000年期货市场总成交量为5 362.08万手，仅为1995年的10%左右；而从2003年伊始，成交量和成交额均开始逐步攀升。我国期货业又迎来了第二个春天。

图6-1 1993—2007年我国期货交易成交量和成交额

（二）我国期货业的发展现状

1.我国现有期货交易所简况

目前国内期货交易所共有四家，分别是郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所和中国金融期货交易所。截至2013年11月，上市交易的期货品种有36个（具体内容如表6-3所示）。已经上市的商品期货品种覆盖了农产品、金属、铁矿石、油脂、能源和化工等诸多产业或领域，形成了较为完备的商品期货品种体系。中国部分期货品种在国际市场上已经具有很大的影响力，其中在全球各类商品期货交易量排名中靠前的有螺纹钢、白糖、大豆、棉花、油脂、塑料、煤炭等。

表6-3 我国期货交易所期货品种

2013年10月18日，全球首个实物交割铁矿石期货合约在大连商品交易所交易，标志着对我国钢铁行业发展具有里程碑意义的“中国版”铁矿石期货正式启航。开市首日的铁矿石期货法人户首单委托交易花落山东万宝集团，即该公司当日通过永安期货公司在集合竞价交易阶段买开铁矿石合约i1430，成为铁矿石期货首笔法人成交单，其交易对手方为个人投资者。

应该说，中国证券监督管理委员会《关于同意大连商品交易所上市铁矿石期货的批复》，成为大连商品交易所上市交易的第11个期货品种，引起了必和必拓、力拓、淡水河谷、首钢、鞍钢、武钢、河北钢铁、青岛港、连云港、曹妃甸港等国际和国内著名冶金或矿山企业的极大关注。

目前，大连商品交易所成功实现了由农产品市场向综合性市场、区域性市场向世界性市场的转型；品种覆盖了农产品、油脂、化工和能源矿产四大领域，成为全球最大的油脂、塑料、煤炭期货市场和第二大农产品期货市场。成立于1993年2月28日的大连商品交易所，被英国《期货期权世界》杂志授予2012年度“中国最佳期货交易所”称号，焦炭期货被评为2012年度“亚洲能源类最佳合约”等；根据美国期货业协会（FIA）公布的全球主要衍生品交易所成交量排名，2012年大连商品交易所在全球排名第11位。

事实证明，伴随着现代市场经济体系的逐步完善和资本市场改革开放的不断深入，中国期货市场逐步实现了平稳而较快的发展，在促进国民经济和实体产业发展的进程中发挥了积极作用。目前，市场成交量迅速增长，交易规模日益扩大，具体通过表6-4的数据可窥见一斑。

表6-4 2012年我国期货交易所成交量、成交额情况

2.我国期货公司的发展现状

第一，我国期货公司的资本实力逐步得到了增强。期货公司通过增资扩股提升业务拓展和抗风险能力，其注册资本在5千万元以上的期货公司已达到132家，1亿元以上的期货公司为76家，1.5亿元以上的期货公司为50家。2006—2011年我国期货公司注册资本分布情况具体如表6-5所示。

表6-5 2006—2011年我国期货公司注册资本分布情况

第二，我国期货业从业人员的数量保持了较快的增长态势。据中国期货业协会统计，截至2011年年底我国期货行业员工总数为35 032人。其中161家期货公司员工总数为28 323人，取得IB业务资格的55家证券公司IB从业人员为6 709人。期货公司员工中具备从业资格的为27 227人，占期货公司员工总数的96.13%，较2010年提升了0.58个百分点。而期货公司高级管理人员为925人，与2010年同期减少了67人，高管人员减少的主要原因是公司兼并重组导致公司数量下降。

第三，我国期货公司的赢利模式发生了根本变化。依据中国证券监督管理委员会会计部编写的《期货公司财务分析报告》，2009年整个期货业的主营业务利润，即经纪业务利润已达到了3.14亿元，同比有了较大幅度的提高。虽然目前多数的期货经纪公司，其核心业务仍然是以经纪为主翼，即依赖收取手续费（佣金）来确保利润的稳定实现。值得称道的是，2009年的投资收益已高达6.35亿元，其他业务利润为3 608万元，而利息收支盈余为3.06亿元；期货公司的赢利模式已呈现出百花争艳的可喜局面。

（三）我国期货业现存的问题及发展对策

随着经济全球化、金融一体化进程的日益加速，国际投资基金的纵横操盘，导致国内企业在境外保值资金的大量蒸发，期货公司正面临着严峻的考验。而法律、政策及监管上的局部瓶颈导致期货公司被边缘化，并使我国经纪业务可能面临着被“殖民化”的危险。这种局面使得国家从经济安全的角度出发，继续整合、优化和扶持现有期货业已经成为当务之急。

1.我国期货行业现存的主要问题

（1）投资主体范围限定过窄

目前，我国监管部门严禁金融机构参与期货交易，并且对国有企业也进行了严格限制。这就造成市场主体的范围过窄，期货市场特有功能的充分释放很难得到制度上的保障。从国际期货市场发展的经验来看，期货市场的发展需要机构投资者、套期保值者以及大量的中小型投机者和个人理财式的全方位参与，并形成多元化的复合投资主体。在期货业比较发达的国家，除了政府部门外，投资主体几乎没有任何限制，所有企业、个人、包括金融机构均可参与期货交易。因此，逐步放宽期货市场准入门槛已成为了目前亟待解决的问题。

（2）同质化竞争日益加剧

经过清理整顿，目前全国共保留期货经纪公司180余家。随着市场容量的限制以及投资人对期货日趋理性的选择，期货公司之间在争夺客户资源和市场份额等方面的博弈将更加白热化。从表6-6中可以看出，排名100名之后的期货公司其生存状况和可持续发展能力的确令人担忧。

表6-6 不同排名的公司占我国期货经纪代理总额的比重

（3）业态及分支机构布局不合理

全国范围除了贵州、西藏、宁夏、青海四省（自治区）外都有期货公司经营，但主要集聚在北京、上海、辽宁、浙江、广东这五大核心区域，其他地区或城市则相对稀少；已经审批的营业部约有三分之二集中在上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所属地。这种布局不合理行为的直接后果是导致这些热点地区的期货经纪能力严重过剩，使期货公司以增设网点为先导带动公司整个效益提高的初衷在短期内难以实现。

（4）高端人才缺乏且短缺创新机制

期货公司的发展、规章制度的健全、经营风险的控制无一不需要与之相匹配的人力资源基础保证。但近年来由于期货业态整体低迷，致使期货行业的高端金融人才流失非常严重。绝大多数期货公司缺乏既有管理理论又有实践经验的经营管理、市场分析和实际操作的专家型人才，以至于对客户提供的包括信息发布、投资报告、套利计划等服务难能有质的飞跃与提高，极大地制约了其竞争力的提升和经济效益的实现。

同时，由于法律、法规体系的支撑与整体内在驱动或外在金融环境的客观制约，其制度创新、业务创新和产品创新机制等一直是期货业态的短板，严重抑制了期货行业的协调与可持续发展。

2.我国期货行业的发展对策

（1）摆脱佣金费率的恶性竞争、建立良好的品牌服务

由于期货公司的业务单一化，其极低的手续费就成为各家期货经纪公司相互吸引客户的重要手段。实际上对很多客户而言，手续费只是一个附加的考虑因素，成熟客户在选择经纪公司时关注的是公司的技术支撑和带给客户的有效服务。如在客户遇到行情把握不准时，经纪公司可以适时地给予客户持仓意见，从大脉络上与客户同舟共济；在客户保证金发生预警时，经纪公司能够及时地给予提醒和扶助，简化出入金流程等一系列手段，借此来提升自己的服务与品牌形象。

（2）摈弃单一的营销模式、多渠道开发客户

传统的营销模式是以人海战术式的客户对接和“传销式”递进开发，其效果是十分有限的。在信息网络技术发展迅猛的今天，公司应当充分利用网络渠道，在期货机构及公司内部应该有专人进行网站的建设和维护，通过浏览网站的对应信息来找出潜在的客户群体。除了网络之外，期货的看盘分析软件也是一个公司重要的营销手段，通过免费账号的发放可以挖掘潜在客户。同时，发布会、培训讲座、联谊会、银期联合、金融业态组合等全方面地营销开发，都是经纪公司的必然选择。一般而言，在进行期货经纪业务的时候，应该有专门的研发人员根据市场和客户的实际需求适时开发出一些配套的关联产品，并在团队组织、实施控制、开发维护和修正完善等各个环节有所建树。

（3）深入金融市场的内在核心、进行期货市场和客户细分

现代的金融市场纷繁复杂，每一个细分的金融市场都天然存在着基础金融产品或衍生金融产品的实际需求。比如在基金中有开放式基金和封闭式基金，在股票市场中有普通股、优先股和债转股，在黄金市场中有现货黄金和期货黄金等。这些细分产品把客户也区分为许多种类。对于期货经纪公司而言，必须对整个金融市场有全面和深入的研究或了解。客户为什么选择期货而不是别的金融产品，客户为什么选择的是金融期货而不是商品期货，这一切都需要期货经纪公司在动态过程中来予以把控。

（4）从整体上变革或拓展期货公司的功能定位

第一，确立以现代金融企业为其发展目标。期货公司具有现代金融企业的属性，但并不意味着其实际发展水平已经达到了现代金融企业的标准，目前的现实情况恰恰是与此标准还有很大的距离。达到现代金融期货公司的标准是金融市场和广大投资者的共同呼唤，是期货公司在未来发展过程中始终要坚持的奋斗方向，也是对期货公司发展趋势的总体要求。

第二，推进期货公司的国际化业务。随着全球经济一体化和金融自由化，世界各国金融市场的相互融合已成为了一种潮流，具有天然国际化特征的期货市场更是需要对外开放。因而，加大期货经纪行业的开放力度，积极培育具有国际竞争力的期货公司已势在必行。

第三，加大产品及衍生品的创新力度。2013年7月5日，大连商品交易所与秦皇岛海运煤炭交易市场有限公司签署《关于合作开展煤炭期现货交易市场建设的框架协议》，双方将在煤价指数及其衍生品种的研究、煤炭中远期市场体系建设等方面开展合作。大连商品交易所坚持“三公”原则严防系统性风险，坚持品种开发与维护并重，在开发新品种的同时，重视对老品种的维护。双方以此为合作契机，共同开发煤炭相关衍生产品，并为煤炭交易市场的电子商务及中远期市场建设等创新工作提供相应支持。

秦皇岛海运煤炭交易市场有限公司是全球最大的以煤炭为主体的干散货港口运输企业河北港口集团的下属控股公司，其经国家发改委授权发布的环渤海动力煤价格指数是国内外煤电企业定价的重要参考依据，在业内具有较大影响力。

第四，支持期货公司在境外设立分支机构。2006年以来，监管部门已经批准六家期货公司在中国香港地区设立分支机构，且实行单牌照式管理，即达到资格的分支机构可以同时从事期货经纪、自营、资产管理等与期货相关的业务。目前，建议监管部门抓紧制定《期货公司境外期货经纪业务管理暂行办法》，积极支持更多期货公司设立境外分支机构并提升其整体的竞争实力。