在谈消费品之前，我们先来了解一下社零增速，因为社零增速数据对消费品板块有很大影响。2009—2018年，我国社零（社会消费品零售总额）十年复合增速达到10%以上，2019年约为8%，到了2021年则下降到约为4%，如果算上通胀基本上是负增长。

总之，疫情之后，社零增速不断下降，什么时候能够稳定回升，无法预知。伴随而来的，是消费在很长一段时间内都游离于大家的视野之外，变得冷清，不再是热点。在很多人看来，疫情当下的消费面临着诸多困难：消费场景缺失、消费能力下降、消费信心不足，以及企业和政府等社会面消费的疲弱，等等。所以有些人对消费品板块已经失去了信心，有些人甚至直接割肉离场。

沧海横流，方显英雄本色。越是在这样的时刻，消费品的压舱石作用才越会体现出来。消费场景和消费信心都是可以修复的，2022年8月，相关数据显示，PPI-CPI首度转负，为-0.2%，结束了长达19个月为正的状态。当上游的价格回落，而下游的价格上升时，消费作为终端需求的代表，基本面开始边际改善，市场也逐渐开始偏爱消费行业。

消费是我国经济增长的主要引擎，根据过往行情来看，无论经济如何困难，消费品都是一个常年穿越周期的板块，是所有成功的基金经理和投资人喜欢的一个板块，也是备受资金尤其是大资金关注的一个板块，未来还有很大上涨潜力。

消费品的弱势是暂时的，在社零没恢复的时候，对于消费品要注重大势。2022年面对消费品板块我只想说一句话：买消费品不能急，它是压舱石。投资消费品，不要问涨跌，要把目光放长远，守得住现在，未来才有收获。那么，为什么消费品板块具有压舱石作用呢？

1．消费品是防御型资产

之所以说消费品是防御型资产，主要有两个原因：首先，当经济恶化，就会出现通货膨胀的风险，而通胀会损害那些高估值资产以及新兴成长类的行业，但消费品却是通胀受益型行业。2022年消费品板块经过调整后估值处于合理的配置区间，通货膨胀导致物价上涨，相关企业收入增加，因此无须过于担心通胀所带来的影响。

其次，有些消费品的业绩增长和经济周期波动的关系并没有那么强。比如，“柴米油盐酱醋茶”等生活用品，与民生关联性强，与经济关联性弱。尤其像乳制品、调味品、猪肉鸡蛋、啤酒饮料等民生类食品和相关板块，具有非常强的防御性。比如，像酱油这种调料品，经济上行期老百姓要用，经济下行期老百姓也要用，哪怕价格有一定涨幅，也不会引起大的消费波动。但是对于企业来说，即便涨幅很小，但因为这是消费品，购买频率相对较高，所以会给企业的收入带来很大的提升。

总之，在2022年经济大环境不确定性、通货膨胀预期较强的情况下，消费品板块的估值经过2021年一年的调整，已经具有很高的投资价值。

2．消费品有抗经济周期属性

从2020年到2021年，我国GDP连续2年超过100万亿元，2021年还突破了110万亿元大关，占世界经济比重也进一步上升，创下了近10年来的新高。2021年我国经济增速为8.1%，当然这与2020年较低的基数有很大关系。

从数据来看，经济似乎一片向好。但是，2022年经济的实际情况如何，每个人都有切身体会。疫情之下，很多公司，尤其那些中小微企业的元气还远未恢复，企业裁员更是常态。

经济调整，给GDP增速施加了很大压力，这时候消费品的抗周期性就完美地表现出来了。很多消费品公司的经营业绩并没有因宏观经济的影响而陷入低迷，比如，某品牌榨菜通过降低单品重量的方法对产品价格进行了变相的提升，这种非直接涨价不会对销量有较大影响，而企业的营业收入却会明显提升。而且很多生活必需品不仅没有受到影响，还打破了消费品板块僵局，稳住了整个消费品板块，带动了其他消费品上涨。因此，在经济环境面临压力的时候，消费品反而是非常适合布局的优质资产。

还有更重要的一点，消费品正处于需求改善周期，餐饮端整体走势有望得到改善。2021年10月，单月社会餐饮收入约4460亿元，同比上涨2%，已经开始呈现弱复苏态势。家庭端居民消费也更加谨慎稳定，工业加工端则最为乐观，颇有强势复苏态势。

需求复苏是消费行业反转的关键，其中最不确定的因素是疫情能否得到有效控制。随着百姓防控意识的提高，以及政府对疫情的防控和处理经验的不断累积，疫情即使反弹也很可能会在短时间内得以控制，从而保证经济健康复苏。

消费作为拉动经济的“三驾马车”之一，是畅通国内大循环的关键环节和重要引擎，它的压舱石作用还在不断凸显。疫情之下，我们要对消费品保持信心。