正常的房产价格上涨容易被人理解和接受，也符合社会发展规律。可是，如果房价上涨速度过快甚至达到一两年就翻一番的地步，就绝对不会属于正常的了。这种疯狂势头为什么难以遏制？主要原因就在于其中隐藏着庞氏骗局因子。众所周知，庞氏骗局就像一颗毒瘤，是很难根除的。

具体地说，土地拍卖和市场投机会助推房产价格虚涨。一些“地王”的楼面价就超出同一地段商品房出售价格，可想而知，当这一地块以后推出新楼盘时单价会达到怎样的地步了！这种情况在国内外都曾经出现过。

以日本为例，20世纪80年代日本6大城市的地价指数在10年内上涨5倍，地价市值高达4000万亿日元，总值相当于美国地价的4倍、单价相当于美国地价的100倍。1991年泡沫开始破灭，20多年过去后经济依然没有彻底恢复。目前我国也正在出现这一局面，瑞士信贷第一波士顿董事、总经理陶冬介绍说，“在1990年，日本房地产总值相当于本国GDP的200%；在2006年，美国房地产总值相当于本国GDP的170%；今天中国的房地产总值相当于本国GDP的250%。今天北京、上海、深圳三个城市的房地产总值，已经相当于美国整个国家房地产总值的七成。”这一局面的形成，“错，不在买房人的疯狂，而在流动性制造者的疯狂。”[1]

具体地说，房价暴涨骗局的链条是：

首先，是从众心理形成的购房理念，出现了“有条件要买、没有条件借钱也要买”的一致行动，推动住房需求和价格节节攀升，住房角色从“生活必需品”（居住）变成“投资品”（越来越多的房产不是买来供自己住的，而是空在那里为了将来卖出。谋求差价，或者以租养贷）。

其次，开发商、政府土地拍卖从这种需求和价格攀升中大喜过望，从而通过一系列“火上浇油”措施进一步推高房产价格。

接下来，越来越多的参与者看到房价真的在一路上涨，于是得出“房价只会涨不会跌”、“炒房来钱最快”的结论，开始动用各种金融杠杆如向亲朋好友借款、住房抵押贷款甚至连首付款也靠贷款，来追高买入、越涨越买。而这时候往往实体经济并不景气，一方面，政府需要印发货币以投资拉动经济发展；另一方面，搞实业不如搞投机，所以社会游资和热钱全都往房地产市场涌。这就是各地“地王”频出、“地王效应”所带来的结果。不用说，这时候的楼市已经开始走上不归之路。

最后，直到有一天也必定会有那么一天，买房资金难以为继，房产投资租不出去或租金还不够还贷款，这时候房产价格便会应声而落；结果必然会由房价下跌导致一连串资产价值减值，毁约现象严重，空关房、烂尾楼随处可见，银行贷款无法收回，整个金融体系出现危机。

用庞氏骗局理论来解释就是：当越来越多的参与者买房的唯一目的是为了今后以更高价格卖给后来者，可是突然发现后来者面对居高不下的房价再也买不起或不愿意买时，这庞氏骗局就到了该崩盘的地步了。

[1]陶冬：《经济学家认错，说出房价飙涨惊人真相》，搜狐网，2016年10月3日。