在这件事情上，我是彻头彻尾地错了。通用再保险公司已经在文化和实务上出现了巨大变化，而且这种变化根本不为管理层所知——对于我来说更是一无所知：整个公司对业务产品的定价完全是不恰当的。一旦恐怖分子对美国发起大规模核武器攻击的话，通用再保险公司所积累起来的风险足以让它们万劫不复。当然，这种情况的灾难几乎是不可能的，但是，保险公司有责任把自己所承受的风险控制在一定范围内，即便是不可能变成现实的情况下，依然能保持稳健的财务状况。而事实却是，通用再保险根本就是不可靠的，仅仅世界贸易中心的袭击事件就险些让它们崩溃。

——彼得·林奇

[巴菲特是这样炼成的]

巴菲特认为，从事保险业务几十年的经验表明，保险业务中存在着某些不可动摇的规律，所以投资保险业一定要保守。就通用再保险公司而言，当初在收购该公司时他还没发现公司业务质量出现下滑迹象，而一碰到“9·11”恐怖袭击事件，就差一点被崩溃了。

巴菲特在伯克希尔公司2002年年报致股东的一封信中说，伯克希尔公司收购通用再保险公司3年来，整个公司对业务产品的定价是完全不恰当的。2001年爆发了“9·11”恐怖袭击，如果哪一天再发生大规模核武器攻击的话，那简直是一件万劫不复的事。所以一定要从常识中嗅出投资风险，把各种风险消灭在萌芽状态。

那么，巴菲特是如何考虑并做到这一点的呢？在伯克希尔公司收购通用再保险公司后，巴菲特得以有机会深入考察通用再保险公司，发现了其中的一些问题，并着手开始加以解决。

例如，通用再保险公司通过提供4亿美元贷款，进入了人寿保险业务市场，而这些人寿保单远远超过它们拥有的现金价值。也就是说，这些人中大多数生命已经屈指可数或者说不再需要投保了，这势必会导致公司经营业务的风险性。

通用再保险公司的业务部门之一伦敦通用斯塔尔国际保险公司，由于受大通曼哈顿银行的欺骗诱导为11部影片提供了风险极高的保险，并且为票房收入和几部动画片融资提供担保，造成了巨额损失。

伯克希尔公司收购通用再保险公司的最初几年累计亏损达80亿美元，这让巴菲特十分震怒。巴菲特曾经公开宣称，他对通用再保险公司管理层的工作感到失望，并且完全失去信心。可以说巴菲特的脾气特好，并且非常尊重明星经理人，他的这种表态过去从来就没有过。

早在伯克希尔公司收购通用再保险公司进行的机构重组中，巴菲特就提议乔·布兰登担任通用再保险公司北美分公司及其他两个重要的全球性业务机构首席执行官，实际上这是为了将来接通用再保险公司董事长兼首席执行官隆·福格森退休的班，隆·福格森也深知这一点。

隆·福格森说，通用再保险公司在伯克希尔公司旗下运作3年，保险业务一直低迷不振，对此他个人应承担完全责任。但有一点他不同意巴菲特的观点，那就是通用再保险公司有一个非常有天赋的管理团队，这个团队完全有能力带领公司继续前进，巴菲特不应对此失望。事实最终证明隆·福格森的判断是正确的。

2001年隆·福格森退休。针对2001年3月4日《金融》杂志发表的一篇题为“巴菲特：这一次的选择正确吗”一文，他于2001年3月25日在《商业周刊》上撰文指出，他的回答是肯定的，即伯克希尔公司收购通用再保险公司的决策完全正确。

3年整顿期过去后，通用再保险公司终于在2002年第一季度出现少量利润，又可以给伯克希尔公司提供浮存金了。虽然总体上看通用再保险公司2002年仍然亏损了8800万美元，财务年报上还有13亿美元累计亏损，可是巴菲特仍然掩饰不住内心的兴奋，在当年末举行的晚会上他一反常态地直接宣布说“我们又回来了！”

他说，2001年“9·11”恐怖袭击发生后，他最初预测该事件将会给伯克希尔公司造成22.75亿美元的税前保险损失，其中通用再保险公司可能会为此承担17亿美元损失，伯克希尔公司的再保险公司可能要为此承担5.75亿美元保险损失。当然，由于这一事件影响巨大，并且考虑到事故保险理赔的延后性，最终精确的损失数额要经过若干年后才能显示出来。

巴菲特由此总结说，这种大型灾难性事件的发生其实并不奇怪，以后还会有类似事件发生，并且规模也可能会比这次大得多。现在的问题是，作为保险公司来说，应当及早考虑到这种人为灾难的损失和代价，否则就是很不明智的。说实话，整个保险行业以前从来就没想到会出现这样的恐怖袭击，并且需要以这种方式承担保险责任，“这是一个非常严重的错误”。

所以他为此提出3条基本原则：一是只接受自己能力范围内能够加以合理评价的交易风险，即只做自己能力范围内的事；二是把业务范围限制在可以接受的区域内，即无论发生什么事件都不能影响企业资金的正当流动；三是避免有可能涉及道德风险的交易，即不与道德有问题的人打交道。

不难看出，巴菲特这里提出的这3条基本原则完全符合他的一贯做法和投资风格。只要切切实实贯彻执行，就能有效避免经营风险。

[启示录]

巴菲特认为，无论遇到怎样的重大事件都要确保财务稳健，这是避免经营投资风险的应有之义。为此，一定要未雨绸缪、做好各种最坏的打算，一条最简单的经验就是只做自己熟悉的、有把握的事。