要知道，一家经典企业由一个企业家终其一生有时甚至是好几代以无微不至的用心与优异的才能建立时，对于老板来说接手的人是否承续过去辉煌的历史是相当重要的一件事。关于这点，查理跟我相当有信心，伯克希尔绝对可以提供这些企业一个美满的归宿。

——彼得·林奇

[巴菲特是这样炼成的]

伯克希尔公司收购企业的宗旨与众不同，简单概括一句话，那就是甘心情愿为企业创始人充当继承人。表达得更通俗一点就是，如果企业创始人或继承人把企业看成是自己的生命甚至比生命还重要，可是由于种种原因找不到合适的继承人，或者由于健康原因无法继续经营下去，那么这时候交给伯克希尔公司就是最好的选择。

巴菲特曾经给一位有意出售家族企业的经理人写过一封信，详细阐述伯克希尔公司收购企业的原则和做法。后来他把这封信整理后附录在伯克希尔公司1990年年报致股东的一封信中。

巴菲特在这封信中说，大部分企业创始人终其一生建立自己的企业王国，取得了辉煌成就，可是由于种种原因会产生出售这家企业的一时冲动，最后酿成后果。比较多的情况是，中间商为了赚取佣金不顾买卖双方的利益而怂恿老板赶快做决定。毫无疑问，出售企业需要考虑到方方面面，仓促决定往往会发生一辈子无法挽回的错误。

当然，这种错误并不一定是指价格不合理。对于把企业看作是自己生命的经理人来说价格虽然很重要，可是却不一定是整个交易中的最关键因素。

总体来看，需要购买企业的人可以分为两类：

一是同行和竞争对手，或者是想进入这个行业的企业和个人。遇到这种购并对象，无论他能做出什么样的承诺，都会让你感到他好像比你更善于经营你的企业。如果购并方规模较大，它会招聘一大堆职业经理人来经营、管理你的企业。即使你的经营能力比他们高，处于人性的某一面，对方也会这样做。说穿了就是他们对你不放心，或者认为只有他们的这一套才是正确的、更好的。

二是财务公司。这些财务公司本来就是从事企业兼并活动的，他们把企业兼并看作是做生意，购买你的企业后如果遇到合适的时机和价格，他们会重新把这家企业兜售出去。当然在此以前他们会发挥专长把企业报表做得更好看一些，以便能卖个好价钱。他们才不在乎这个企业是你一辈子的心血结晶呢，谁出的价格高就卖给谁。

巴菲特强调说，伯克希尔公司与上述两类企业则完全不同。

首先，伯克希尔公司买入你的企业目的是为了拥有，而且是长期拥有，并不是转卖，所以不会也不希望由伯克希尔公司空降一批经理人到该企业。伯克希尔公司买下某企业后，通常会仍然由该公司的原班人马经营管理，并且是完全独立自主的运营。在大多数情况下这些经理人不要说没有到过伯克希尔公司总部，甚至根本就不认识巴菲特。伯克希尔公司的经营思路是，由伯克希尔公司适应这些企业，而不是这些企业适应伯克希尔公司，这是绝对与众不同的。

其次，过去某些公司从来没有空降管理层进入新购并的企业，以后也不会这样做。而且相反，如果该企业管理层不愿意留下来，那么巴菲特基本上会否决这项购并案。

最后，大多数买方一开始都会强调如何如何需要你的大力支持，可是由于众所周知的原因，最后又大多数会推翻原来的承诺。可是伯克希尔公司不一样，绝对能说到做到。这一方面是因为巴菲特绝对控股该公司，言出必行；另一方面，伯克希尔公司也希望通过这种稳定公司管理层的方法得到更好的经营成果。

所以，伯克希尔公司在购并企业时，从租税角度出发，总是希望能拥有80%以上的股权，另外20%的股权留给公司管理层或是该企业的原有家族成员。伯克希尔公司能够介入的主要是资金规划和配置，以及高级管理人员的任免和报酬，其他的有关人事、运营策略等都交给公司管理层完全做主。

巴菲特在伯克希尔公司2000年年报致股东的一封信中说，2000年伯克希尔公司一口气完成了8件购并案，总金额高达80亿美元，全部是用自有资金支付的，其中97%付的是现金，其余的是股票。这8家企业的年销售额高达130亿美元，员工总数5.8万名。

当年之所以会发生这么多购并案，主要是许多公司预感到自己的产业将走下坡路，希望能赶快寻找出路，而巴菲特认为，这种情况是正常的，因为任何行业都会有景气循环。有些人比较看重短期成败，可是伯克希尔公司却不在乎这些“前进中的困难”，更关心的是该企业长期发展远景。恰恰相反，正因为有人看重这种短期成败，才使得伯克希尔公司有机会以更低的价格购并企业。

更不用说，伯克希尔公司还有一项独特优势，那就是伯克希尔公司通常都是被兼并方希望得到的那种买主，这对购并行为也非常有帮助。有很多企业尤其是那些凝聚了创始人及其家族一生心血的企业，他们更在乎企业将来的归属而不是价格高低，而这也是伯克希尔公司非常看重的。当一家企业具有这样的特质时，就通常意味着该企业具有诚实的账务、自信的产品、客户的尊重、忠实的员工。相反，如果老板只想卖一个好价钱，一点也不关心企业的未来发展，就很可怕了。

[启示录]

巴菲特非常懂得心理学。他深知凝聚了创始人一生心血的企业更关心自己的未来发展，而伯克希尔公司正是这些卖主的可靠对象。伯克希尔公司为此尝到了价格实惠，同时这些企业的质地还非常好。