我们最主要的本业就是保险，当然其它事业也相当重要。想要了解伯克希尔你就必须知道如何去评估一家保险公司，其中主要的关键因素有（1）这个行业所能产生的浮存金数量（2）以及它的成本（3）最重要的是这些因素长期的展望。
——彼得·林奇
[巴菲特是这样炼成的]
保险浮存金的使用成本当然是越低越好，可是要精确计算这种成本却是困难的，一般情况下只能进行估算。当然，如何进行估算也是一门学问，其中牵涉到利润调整的问题，所以常常被人利用。
巴菲特在伯克希尔公司2001年年报致股东的一封信中说，伯克希尔公司最主要的本业是保险，而评估一家保险公司的关键因素是从长期角度来考察该公司究竟能产生多少浮存金以及取得这些浮存金的成本。
学过企业管理的读者知道，企业的获利能力取决于资产报酬率、负债成本、财务杠杆的运用。从资产报酬率看，伯克希尔公司在这方面的表现一贯优异，让人羡慕。可是巴菲特还介绍说，伯克希尔公司“由于资金成本极低，也使得我们受惠不少，这点就比较鲜为人知。”
他这里所说的资金成本极低，主要就是受惠于浮存金的成本低。虽然浮存金的成本需要通过估算出来，但伯克希尔公司在这方面一直留有余地，换句话说，它的估算过程和结果是值得信赖的。
那么，怎样来估算浮存金成本呢？谈到这个问题，首先要知道什么是浮存金的成本。
浮存金的本质是保险公司持有、但并不属于保险公司的资金。由于在保险公司业务运作过程中，保户向保险公司投保时一般就会交纳保险费用了，而这笔资金要在将来真正支付损失理赔时才会付出去，在这中间这笔资金就可以被保险公司所利用。如果将来的付出大于保费收入就会产生保险公司的承保损失，这就是浮存金的成本。
产生浮存金成本是司空见惯的，不过只要从长期来看保费收入大于成本，或者取得浮存金的成本低于其他渠道取得的资金成本，这种保险业务就是有价值的。也就是说，这时候的浮存金是低成本的，甚至有可能会低于零。
保险业务的特点，决定了浮存金成本只能估算。因为在一份保单背后究竟最后能赚多少钱，往往需要事后才能得到印证，有时候甚至要几十年后才能盖棺定论。可令人疑惑的是，许多人事前很少能保持冷静，即使是巴菲特也在20世纪70年代末80年代初犯下过严重错误。当时的美国保险业由于竞争激烈各公司纷纷降价推销保单，因为大家觉得只要“用一张纸就可以换回钱来”，所以很少有人能抵挡得了这种**，而最终能否赚钱要到多年以后才能看出来。
事实证明，当时推销保单的成本太高、风险太大了，整个保险业都是如此，巴菲特也不例外。在这种情况下，巴菲特聘请了比自己“对风险还敏感”的迈克·戈德博格来接手自己的烂摊子，从此以后他本人再也没有直接负责过保险事务，而是专注于用浮存金购并企业，这也算是他“吃一堑、长一智”的结果吧。
从此之后，伯克希尔公司彻底摆脱了盲目接受保单的窘况——当其他保险公司的从业人员薪酬都与业务量挂钩、不得不纷纷开展自杀性恶性竞争时，伯克希尔公司却拒绝这种挂钩、从而可以袖手旁观，这样就比较方便地控制住了浮存金成本；当其他保险公司拼得头破血流却又无法停下来时，伯克希尔公司趁机出面收拾残局，吃下大量保单。
正是利用这种策略，伯克希尔公司1998年超过了农夫保险集团公司（Farmers lnsuranceGroup），一举成为美国最有利可图的财产和意外险公司，并且有实力大举进入再保险领域。
从伯克希尔公司的业绩看，自从1967年进入保险行业以来，浮存金的增加速度年平均高达20%多，目前已高达四五百亿美元，而且使用成本极低，一般低于1%。换句话说，巴菲特仅仅拥有这笔资金就可以赚大钱了。想想也是，四五百亿元的巨额资金如果仅仅存在银行里也能得到5%的利息，扣除这1%的成本，利息收入每年也要有十几亿美元呢，更何况巴菲特用它来进行投资、产生年平均20%的投资回报率了。
1967年3月，伯克希尔公司投资860万美元从创始人杰克·林沃尔特手中买下了国家产险公司，标志着巴菲特从此开始真正拥有自己的保险公司。相比之下，当时美国的保险业是一潭死水，许多保险公司甚至都懒得公布盈利状况，因为即使公布了也没人愿意看。巴菲特之所以与众不同，原因就在于他早就洞悉了保险业的秘密：浮存金。负责该项交易的交易商查尔斯·海德后来回忆说：“巴菲特比美国任何一个人都更早地领悟到了浮存金的本质。”
以2003年的经营业绩为例，当年伯克希尔公司的保险业务一共创造10多亿美元利润，在此基础上贡献了440多亿美元浮存金。即使这些浮存金不按照伯克希尔公司20%多的年平均投资回报率、仅仅按照20%计算，它为伯克希尔公司创造的利润也要高达88亿美元。而当年伯克希尔公司的总利润是136亿美元，这就是说，保险业务所创造的贡献份额在伯克希尔公司总利润中占72%以上。
从发展趋势看，保险业务在伯克希尔业务中所占比重越来越大。由此，读者也会更容易理解巴菲特这样一句断言：“保险业是我们的未来所在。”
[启示录]
伯克希尔公司保险浮存金的低成本并不是靠垄断得到的，它需要有丰富的经验、直觉的判断、果敢的勇气，同时还需要运气。这几方面的条件具备了，又能运用于高投资回报率项目，就更是锦上添花了。