谈到质化的东西，我可能在接到电话的那一刻就感受到。几乎我们买的所有企业，只需要10分钟、15分钟的分析。我今年买了两个企业。General　Re是一个180亿的交易，我连它们的总部都没去过。

——彼得·林奇

[巴菲特是这样炼成的]

可以说，动辄几亿美元的企业购并案，如果换了别的企业可能要考察来考察去、论证来论证去，到最后也没有一个下文，因为这毕竟是一个生死攸关的问题。可是在巴菲特面前，往往几分钟内就拍板敲定了，这不但因为他是大股东能够做得了主，更反映出他的处事风格。看起来一个个举重若轻，有时候甚至好像还有点随心所欲的样子。

巴菲特在美国佛罗里达大学演讲时，有人问他在购并企业中是否有些数据告诉他某个企业不能购并？或者说，哪些指标是可以量化的，哪些指标是不可以量化的？巴菲特回答说，如果单纯从数据角度看，几乎所有数据都告诉你这个企业不能买。如果你真的感到购买该企业是非常便宜的，同样可能会陷入雪茄烟蒂式的廉价思维模式。

他举例说，伯克希尔公司曾经购买过一家风力发电公司，购买价格绝对便宜，只相当于该公司流动资金的三分之一。伯克希尔公司确实从中赚到了钱，可是这种模式别人无法复制，看起来它更像一次性买卖。

如果要谈到不能量化、只能质化的东西，他往往在接到电话的那一刻就感受到了。伯克希尔公司买入的几乎所有企业，巴菲特基本上只需要10分钟到15分钟的判断和分析就可以拿定主意。他说，当年伯克希尔公司就购买了两家企业，其中通用再保险公司（General　Re）是全球最大的再保险公司之一，交易额高达180亿美元，可巴菲特连该公司的总部都没有去过就拍板了。

也许有人会问，巴菲特并不是什么生意都懂，对于自己感到生疏的业务又是怎么来处理的呢？他解释说，遇到这种情况，如果你花上一两个月时间进行研究情况也不见得会有多大改观，关键是你要能准确确定你的能力范围究竟有多大。上市公司有成千上万家，如果你的能力范围只有30家公司，那么你要做的就是深入了解这30家公司的业务，根本没必要去了解和学习其他的东西。

他说，在他刚刚出道时就做了大量的功课来熟悉生意上的事，到处“抹黄油”。例如，走出去与企业用户、企业以前的员工、企业的供应商一个个了解情况，反复询问同一个问题：“如果要在业界买一家公司，你认为我该买哪一家？为什么？”尤其要关心这家企业的竞争对手是谁。

这样的拜访多了，各种信息串起来就能给你一个企业、行业全貌。因为你得到的答案往往是很相似的，很快就会发现哪家企业在该行业中是最好的。要知道，了解这些东西对你一辈子都会受用。例如，40年前你了解的口香糖生意现在就依然适用，不会有什么变化。

经巴菲特这么一说，好像企业购并确实并不是一件很难的事，至少不应该是一件很难的事。

他举例说，美国近年来非常流行拥有私人飞机，可是私人拥有飞机毕竟开销很大，并不是一般人能够承受得起的，这样购买飞机的一部分所有权、拥有该飞机的一部分飞行计划和路线就变得很实际了。4年前巴菲特也给他的家庭在企业主管飞行公司（Executive　Jet）购买了一架飞机的四分之一所有权，这样巴菲特就有机会亲身体验该公司的服务，亲眼看到这些年来该公司的迅速发展。4年过去后，伯克希尔公司在购并该企业时，巴菲特不需要去该公司总部考察，仅仅通过一些经营数据就能敲定购并计划。

巴菲特说，有家制鞋公司的创始人去世了，他的女婿委托高盛公司出售该公司。有一次，巴菲特和他在高盛公司的一个朋友一起打高尔夫球，朋友提起了这件事，巴菲特就叫这位朋友给对方打电话。电话接通后，巴菲特用5分钟时间就谈成了这桩生意，因为他基本了解制鞋业务，并且觉得可以买。质的方面确定后，接下来就是谈价格。巴菲特的风格是谈判的时候不绕什么圈子，一口价，行就是行，不行就是不行。只要价格合适他就会买下来，即使交易不成功他也一样快乐，因为他并没有在其中投入多少精力，没什么可后悔的，后面的机会有的是。

抱着这样的心态，巴菲特做事当然就轻松多了。可是这在其他人却是很难做到的。因为归根到底，购买企业实际上就是购买这家企业的内在价值，换句话说就是这家企业在未来的寿命中可以产生的现金的折现值。显而易见，这家企业的未来寿命是很难确定的，即使确定了几年寿命，它能产生多少现金流量、采用怎样的折现率等等也很难计算出来。

巴菲特认为，这种内在价值只能是一种估计值，既然这样那就没有必要精确计算出来，关键是能确定它在怎样的一个区间内，同时留有足够的安全边际就行了。要做到这一点，经验是非常重要的。而巴菲特的投资经验非常丰富，这方面具有无可比拟的优势，也是其他人望尘莫及的，这从伯克希尔公司上百次购并活动中就可以看出来。

巴菲特的主要合伙人查理·芒格曾经说过这样一句耐人寻味的话。他说，巴菲特常常提到现金流量，可是我却从来没有看到过他做过什么计算。

凭什么？就凭巴菲特丰富的经验和睿智的头脑，以及安全边际。有了足够的安全边际，即使判断失误，损失也会减小到最低程度的。

[启示录]

巴菲特购并某家企业的决策时间往往只有几分钟，这看起来有点像玩儿似的，而实际上这是他的举重若轻。短短几分钟他就能从质和量两方面做出大致判断，这是一般人不能做也做不到的。