不仅财产与事故险行业的利润是不正常的，它们的繁荣同样也是不正常的。萨姆·戈德温曾经说过一句话：“在人的生命中，一个人必须学会接受顺境和逆境。”巴菲特偶尔也会错误判断业务的繁荣与萧条的交替循环，但他总是第一个站出来承认自己的错误。总之，他对行业发展趋势的预测能力一直让人感到敬佩，他甚至能够预测到几年之后的行业发展情况。
——彼得·林奇
[巴菲特是这样炼成的]
巴菲特认为，投资保险行业的关键是对未来要能进行准确预测。事实证明，巴菲特在这方面天生具有较强的预测能力。
他在伯克希尔公司1988年年报致股东的一封信中，用第三者的口吻描述说，他虽然也会在这方面偶尔作出错误判断，但总会第一个站出来承认错误，并且在这方面表现出令人惊讶的预测能力。
20世纪六七十年代，巴菲特通过对一系列保险公司股票的投资，已经对保险公司的运行机制非常熟悉了。他认为，这比其他任何投资经验都重要，甚至比投资这些股票究竟能赚多少钱更重要。
现在回过头来看，正是因为他有着这一系列的投资活动，非常了解保险公司是怎样赚钱的，才为他后来敢于在政府雇员保险公司面临破产时大量买入该股票打下了坚实基础。
在伯克希尔公司中，最主要的保险部门有两个，除了政府雇员保险公司外就是国家产险公司了，保险内容五花八门。
例如，巴菲特在伯克希尔公司1995年年报致股东的一封信中就提到，第一，他们承保了麦克·泰森的生命险，在保险合同中为麦克·泰森制定了相当高的保险赔偿金。这些保险赔偿金随着时间的推移逐年减少，合同到期时减少到0。第二，他们为劳埃德家族的225名成员提供生命保险，如果任何一名家族成员在当年去世，伯克希尔公司都要向他们支付赔偿金。第三，他们为中国的2颗人造卫星提供保险，如果人造卫星在当年出现故障，他们就要支付赔偿金。
巴菲特说，谢天谢地，不但中国的2颗人造卫星一切正常，而且劳埃德家族的全体成员也没有一个人因为发生意外而丧生；至于麦克·泰森的身体则比以前更结实了，拳击台上没人是他的对手。毫无疑问，在这种背景下，伯克希尔公司的获利回报就可想而知了。
除了这些常规保险，国家产险公司还承保了一项电视竞赛，按照规则，如果球迷能准确预测出电视台选定的某一局比赛中的某一位选手打出大满贯，将会获得100万美元奖金。幸好，从来就没有选手打出过大满贯，所以伯克希尔公司也根本不需要支付这笔奖金。
除此以外，伯克希尔公司还经常以合理的价格为某些常规业务提供保险。如价格补偿保险、内陆水运货物保险、体育赛事因不能如期举行而被取消进行的保险、为大型国际航空公司针对恐怖事件提供的一次性损失超过10亿美元的不可撤销的第三方责任险、为制药公司提供的产品责任险等等。
巴菲特认为，保险公司只要对未来的保险业务预测准确，就不愁没有丰厚回报。早在20世纪60年代伯克希尔公司开展再保险业务时，巴菲特就经过简单计算认为当时的海险赔率（单位赔偿金的价格）为3%太高了，对于航空业务来说只要能达到1%的赔率就应该有利可图。
一个有趣的故事是，国家产险公司创始人杰克·瑞格瓦尔特第一次见到巴菲特时，巴菲特还是个20岁左右的小伙子。
当时，巴菲特正在为筹集10万美元资金创办巴菲特有限公司而奔波，杰克·瑞格瓦尔特得知后愿意掏1万美元给他做投资，可是巴菲特却说，你这样有钱，干脆投资5万美元得了。这时候轮到杰克·瑞格瓦尔特不愿意了。他想，面对这样一个年轻狂妄的小伙子，我怎么敢把5万美元交给他管理呢？最后，他干脆取回了原来的1万美元，一分钱也没投。
他多少有些遗憾地说，如果当时真能像他说的那样投入5万美元，那么20年之后自己就能得到200万美元的税后收入了。
他说，虽然自己这些年来井井有条地管理着国家产险公司，而且经营业绩也很不错，可是仍然远远达不到这样的投资回报率。
后来，正是杰克·瑞格瓦尔特把国家产险公司出售给了巴菲特。在此以前，巴菲特就非常看好这家公司，并且认为杰克·瑞格瓦尔特是一个非常有头脑的人，从各方面看，国家产险公司都非常符合巴菲特的收购原则。
保险业务在巴菲特的成功中起到中流砥柱的作用。直到今天，伯克希尔公司的最大业务仍然是保险，包括财产险和事故险。在净保费收入方面，国家产险公司已经成为美国十大保险商之一，同时也是全球资本最为雄厚的保险商之一。
不过也应当看到，尽管保险业务的目的在于补偿风险，不过这种业务本身就存在着相当大的风险。即使是巴菲特也会在这个过程中经常出现各种各样的失误，这就是本文开头他阐述的内容。
与众不同的是，巴菲特在保险业宏观把握方面有着独到之处，尽管伯克希尔公司同样承受着巨大的潜在保险债务，可是每次总能化险为夷，包括2001年遭遇“9·11”恐怖袭击、公司遭受22.75亿美元损失的背景下，伯克希尔公司的股价都没有下跌。
[启示录]
巴菲特认为，保险业务的高利润是不正常的，而事实上保险业务又的确是高利润的。虽然他也经常判断失误，可是凭着对这个行业的足够了解，保险业务最终支撑起了伯克希尔公司帝国大厦。