故事一：LASIC世界

戴维伸出右手拇指和食指，放在额头上，量发际线给我看。

我凑上去端详许久：您眉心上方半寸，有轻微脱落痕迹，但基本看不出来。

我是在安慰戴维。鼹鼠也能看出，戴维已经干净利索地谢顶完毕。少有的发丝间隙，头皮在灯下锃锃反光。戴维说，这就是这个范式转移的世界带给我的礼物。

2007年之末，金融海啸之前，他把自己的对冲基金关掉，潜伏在新加坡理工大学。打算等雨过天晴，周期掉头，再出来猎食。跟同行一样，他相信当下软塌塌的投资回报，只是被按下水面的气球，早晚会再次浮起。

校园里风平浪静，时光荏苒。他开始隐隐感觉不对——八年过去了，气球还没浮上来。情况似乎越来越糟，经济仿佛没了周期。

经济学家们说这是新常态，可是他到现在都还没找到“态”。全球经济风雨飘摇了许多年，现在这副样子，就像脱离正轨的少年，要家长没完没了地操心，要政府马不停蹄地印钱去托底。

全球央行用尽洪荒之力，劝经济增长这头牛喝水，然而牛不喝。日本央行认为应该亲自喝水，向牛展示水的味道很好，便直接冲进了股市。央行购物车里的资产，风险越来越高。一切努力都是在推绳子（push the string）。

细思量，这一切皆不寻常：

增长非比寻常的缓慢，货币政策工具非比寻常的无效，下行风险非比寻常的大，仍未见底，投资收益非比寻常的越来越低，民粹和国家主义非比寻常的越来越强。如您所知，这就是达里奥所说的七十五年一遇之债务大周期，人一辈子只能经历一次。

戴维说，我活了五十多岁，投资三十余年，从没见过一个市场如当前债市般被如此高估。如果美联储开始连续加息，美债收益率只要走高100点，就能看到1981年债市崩盘第二季了。而且只会更精彩，因为超低利率已经扎根于所有资产价格公式的分母里，这是全盘皆输的节奏。

我觉得此处应有附和，但实在不知该表达何种情绪，就微笑了一下。

戴维把目光转向我。为何我在他的眼里看到了怜悯？

世界货币大水不退，漫到中国的房地产，冲起层层泡沫。勤劳朴实、存钱为本的中国人，纷纷开始借首付买房——这标志着中国房地产泡沫，开始向国际标准靠拢。

家庭负债八年来升了五倍多，已占可支配收入的100%，终于跟美利坚看齐。而东南亚、迪拜，还有大家耳熟能详的2008年次贷危机，皆由零首付按揭而起：银行愿意借钱让您去赌，为什么不试试，万一赢了呢？

2017年初至今，日经跌13%，上证跌1.5%，英镑崩盘，CDS全线上涨；台湾加权指数涨9%，表现最好的黄金涨22%。而深圳的房价，小半年便涨了41%。全球无资产与之匹敌。从我和几乎所有专业投资者角度看，这是个越来越薄的大泡沫，谁敢碰？

戴维叹了口气：想当年，我天庭饱满，地阁方圆，骨骼清奇，是投资界百年难得一遇的创新奇才。从风险平价（Risk Parity），全天候（All weather），到第一损失（First Loss），灾难债券（CAT Bond），一直走在创新的最前沿。我深深明白：要阿尔法，就要不断创新。每当没油可揩时，意味着开创另类资产的时候到了。

但这一次，我根本找不到揩油的机会。2016年年末以来，全球对冲基金眼睁睁地看着四分之一的资产被赎回，连大市都没跑赢。别说20%的表现费，2%的管理费都不好意思要。全球投资者手攥超50万亿美元之巨的现金。这是美国GDP乘以三，全球央行资产负债表加起来乘以二，达到9·11事件之后和雷曼兄弟破产后的恐慌期水平。

世界变了。

他问我，读过叶芝的《驶向拜占庭》么？

我表示没读过。

他又问，那你看过科恩兄弟的电影《老无所依》吧？片名就是引自诗的第一句。

当然，我是科恩兄弟的忠实影迷，他俩每部电影的台词我都能倒背如流。

那你可知这部影片在讲什么？

说实话，整部电影我完全没看懂。但是从片名上理解，似乎是在讲老龄化国家嫌弃老年人。

戴维说，你还是回去重看一遍吧。

所谓“老无所依”，指的是，这个世界没有一劳永逸的公式，人生没有固定的规矩。面对随时可能反转的剧情，你的武器无法依靠，你的身份无法依靠，你的能力也无法依靠，如果死守固定模式，终将老无所依。

原来的投资理念，也已经老无所依。世界变了，范式也转移了。传统资本游戏第一局结束，无人通关，整个版本已经升级。

升级版本的主题，叫作“LASIC World（LASIC世界）”。

L=Lowmargin（薄利）

A=Assetlight（轻资产）

S=Scalable（可扩容）

I=Innovative（革新）

C=Compliance-easy（易合规）

轻灵飘逸，不拘招式，以柔克刚，四两拨千斤。这是古墓派的境界。

我们该做的，不是继续在旧范式里寻找解决方案；而应以最快的速度定位到新范式，掌握新的游戏规则。必要时，顺便给整个世界找条出路。

后记：

2015年初的一天，戴维闲来无事，陪儿子玩电子游戏。

在游戏中，发现了一种奇特的“货币”。

他的新探索就此展开。

故事二：特朗普时代的锚

在特朗普变成总统的第二天，我见到了约瑟夫·王。

一见面，王吐出四个字：美元要完。

他已着手把现金换成比特币，准备多渠道、多手段、多网点收币。他说，这标志着人类社会正式从“少现金（less cash）”迈向“无现金（cash less）”。

我说，您太悲观了。美国人的事儿您瞎操心干什么。何况这是值得中国人奔走相告的好事啊。别的不说，咱可以首先竞标海外修墙工程。

勤劳勇敢的中国人，早在秦朝就修过长城，砌得一手好墙——砌法规范，灰缝饱满，横平竖直。如果特朗普愿意以“筑墙换技术”，免费修也是可以考虑的嘛。

只要想方设法保持“Win-Win”（双赢）的中美大国新型关系，全球经济就不用愁，您说对不？如果您还是放心不下美国，很多专家说特朗普是当代里根、乱世枭雄、美国制造业的救星。他当选后，美指突破100大关，市场乐观情绪高涨也的确是事实。

综上，我认为，人民币没有长期贬值的基础，美元也没有长期要完的基础，你好我好大家都好。

王没有让我具体展开，他抬起手放在耳旁：听到了吗？

那是太平洋彼岸传来的印钞机预热的嗡嗡声。

美国预算问责委员会算了一笔20多页的账：按照特朗普竞选承诺的所有项目计算支出，连整带零，十年内突破五万三千亿美元，比希拉里的承诺预算高出整整25倍。

先不谈筑墙，不做大规模基建，光全美减税这一项，就不知要印坏几台印钞机。

要么赖账，要么继续发债。无论用哪招，美元贬值无法避免。贬多少？以尼克松当年放弃美元同黄金挂钩时为对标。

说特朗普是当代里根，我不以为然。里根减税加发债，虽然债务一飙再飙，但接踵而来的两个利好：结束战争，全球新技术革命，让新兴经济如干柴遇烈火，一点即着。再加上星球大战计划启动，“实力获和平”的外交政策，当年的美元，随着美国带头大哥的地位，冉冉升起，如日中天。到了特朗普这届，债务底裤已全现，规模今非昔比，债主们也不再见债就扑。

特朗普做真人秀可以，当世界警察没兴趣，他觉得重振制造业事大，大企业回归本土为上；重返亚太就算了，小弟兄们自求多福吧。

国际货币因大国地位而生，美元需要其他国家的坚决拥护，才能持续坚挺。

巴里·艾肯格林连写了四本大部头：《金色的羁绊：黄金本位和大萧条》《全球不平衡以及布雷顿森林体系的教训》《美元沉浮及国际货币基金组织的未来》和《镜厅：大萧条与大衰退》，只为说清一个道理：从古至今，没有一种货币体系能永远存在，终有瓦解之时。

美元也逃不开这个命运。不管会不会在这届发生，特朗普定会对此作出贡献。

听到这里，我感慨不已：这一点，美国真得向中国学习。

我国的人才选拔制度太优秀了。

王说，这很重要，但并不是我对美国货币丧失信心的根本原因。

让我们来脑补一个场景：

某天清晨，特朗普醒来，顿觉周身烦躁，五脊六兽。

于是发了一条推文。

此推文一出，能否实现已经无关了。没等他下床喝咖啡，市场已经天翻地覆。这种不确定性，就像每天枕着定时炸弹入睡。

我们坐在船上，驶过这惶惶不可终日的世界，波浪如沸羹。突然发现船没有锚——美元已经靠不住，拿什么稳住自己？

要找到答案，也许可以思考一个问题：我们乘坐的这艘船，正驶向哪里？

答：一个数字世界。

整个世界正慢慢变成一个巨大、透明的网络生鲜市场，点对点、人连人、物联物。世界不再是一架封闭的机器。

这虚拟的数字“蔬菜大棚”式社会结构，需要一个新的价值交换体系。它也应该是分布的、网络化的，由大家的共识决定汇率，且没有终极的价值锚点。它也许是比特币，也许不是。

我从不极端，也非愤世嫉俗的比特币朋克。但我认为，游戏世界往往能道出真实世界的真谛，比如“生化危机”和“黑客帝国”。

如果某一天，您突然感觉周围的世界有点奇怪，那可能是因为系统升级，规则更新，您习惯的角色换了服装。换句话说，范式转移了。

你要做的，是尽快更新至版本N.0。新版本开始会有bug，但这是留在游戏里继续晋级的唯一选择。

哦，对了，忘了介绍约瑟夫·王。

王是计算天文物理学家，比特量化实验室首席科学家。

他的名片上，有一个公式——爱因斯坦在广义相对论中提出的重力场方程。

相对论中有绝对论，变化中有不变性。美元、人民币、比特币、以太币、黄金，谁会再次改写历史？未来如何？引发点也许只是个随机事件。所有的变化都是表象，背后总有不变的规律。他每次试图解释这一切，都会把听众吓跑，于是干脆把公式印在了名片上。