利用财务指标进行分析时，大致可以分为安全性、效率性、收益性、成长性这4个视角。

在这个时候，根据以下的论点针对经营的现状和课题建立假设至关重要。

安全性：是否存在破产的风险 有没有能力偿还负债

效率性：经营是否有效率 投入的经营资源是否被有效地利用了起来

收益性：是否充分地取得了经营成果（利益）

成长性：是否拥有较高的成长性 是否还有继续成长的空间

为了尽可能使内容通俗易懂，本书只选取了财务指标分析时必不可少的几个指标进行说明。另外，如果过于追求指标的严谨性，会使计算公式变得非常复杂，因此本书在保证指标相对准确的情况下，尽可能选用简单的计算方法。

分析安全性的指标

要想知道企业是否存在破产的风险，就需要对企业的安全性进行分析。对安全性进行分析时的关键点，大致包括以下3个方面：

①对于短期内必须支付的负债（流动负债），是否具备充分的支付能力

②对于长期使用的资产（固定资产），以什么形式筹集资金（资本）进行投资

③是否能够稳定地筹集资金

在对流动负债的支付能力进行分析时，需要用到流动比率和速动比率这两个指标。这两个指标十分相似，所以放在一起更便于理解。

流动比率如图表3-1的上半部分所示，是流动资产对流动负债的比率。

● 图表3-1　流动比率与速动比率

流动资产是能够短期内变现的资产，流动负债是必须短期内偿还的负债，因此这个指标代表企业对短期负债有多大的偿还能力。

流动比率的数值越高，说明企业的安全性越高。

让我们来想象一下流动比率高的企业的B/S的比例图。如图表3-2的左侧所示，流动比率超过100％的企业，流动资产所占的面积比流动负债的面积更大。

● 图表3-2　流动比率与B/S的关系

反之，流动比率不足100％的企业，则如图表3-2右侧所示，流动负债所占的面积比流动资产的面积更大。在看到流动比率的计算结果时，首先就应该在大脑里反映出这样的比例图。

我在第一章中介绍过，流动资产是能够在短期内变现的资产，但实际上在流动资产中也有无法短期变现的资产。比如库存资产中难以出手的“积压商品”就属于难以短期变现的资产，在拥有这种流动资产的情况下，流动比率就无法准确地表现出该企业的短期支付能力。

因此，在使用流动比率时还需要同时使用另外一个指标，那就是在图表3-1的下半部分所示的速动比率。速动比率是只将流动资产中易于变现的资产（速动资产）提取出来，与流动负债进行对比后的比率。如果速动比率高于100％，则说明企业拥有充足的偿还能力。

速动资产的数据并不会出现在财务报表中，需要我们自己动手计算。一般来说，在B/S中位于库存资产上方的现金与活期存款、应收账款、有价证券等都属于速动资产。

接下来为大家介绍的是对“覆盖固定资产的都有哪些资本”进行分析时需要用到的两个指标，分别是固定比率和固定长期适用率。

图表3-3的上半部分是固定比率，下半部分是固定长期适合率，两者的分子部分都是固定资产。但分母部分则分别是净资产、净资产与固定负债之和。

● 图表3-3　固定比率与固定长期适合率

固定资产，指的是为了创造将来的利润和现金流而长期使用的资源。

在获取这类资产的时候，不应该通过必须短期内偿还的流动负债来筹集资金，而应该通过能够长期使用的股东资本和长期贷款来筹集资金。这两个指标就是对上述内容进行分析时需要用到的。

固定比率和固定长期适合率的数值越低，说明企业的安全性越高。

固定比率低于100％的情况下，如图表3-4的左侧所示，B/S中净资产大于固定资产。也就是说，通过净资产筹集到的资金覆盖了固定资产。因为净资产基本没有偿还的必要，所以在安全性方面很有保证。

● 图表3-4　固定比率与B/S的关系

反之，如果固定比率超过100％，如图表3-4右侧所示，固定资产大于净资产，只能通过负债来筹集资金覆盖固定资产，这就导致安全性降低。

对安全性进行分析的最后一个指标是自有资本比率。图表3-5是其计算公式，其中分子部分为净资产，分母部分为总资产（资产合计）。严格来说，自有资本和净资产并不是一回事，这里是为了简化指标才将净资产作为分子。也有将其称为“净资产比率”的说法，本书选用的是更为普遍的“自有资本比率”的称呼。

● 图表3-5　自有资本比率

自有资本比率是用来分析企业筹集到的资金中，不用偿还的净资产占比多少的指标。自有资本比率的数值越高，企业的安全性就越高。

分析效率性的指标

要想把握投入的经营资源是否被有效地利用，需要用到分析效率性的指标。图表3-6中的总资产周转率和有形固定资产周转率就是最有代表性的两个指标。

● 图表3-6　总资产周转率和有形固定资产周转率

用这些指标，可以判断企业是否将资产有效地利用起来创造销售额。总资产周转率用于判断企业整体的资产是否被有效利用；有形固定资产周转率则主要用来判断工厂、店铺等有形固定资产是否被有效地利用起来。

此外，对应收账款、应收票据等销售债权和库存资产、应付账款等应付债务的效率性进行分析时，虽然也可以使用周转率指标，但一般情况下更常用如图表3-7所示的周转期指标。这些指标可以用来把握销售债权、库存资产、应付债务分别占几个月的销售额。换句话说，销售债权周转期表示回收销售债权需要的时间，库存资产周转期表示库存销售出去的时间，应付债务周转期代表从库存入库到支付货款的时间。

因此，图表3-7中销售债权周转期和库存资产周转期越短代表效率性越高。不过，库存资产如果太少可能会导致缺货，所以库存资产周转期应该保持在不会出现缺货的程度。

● 图表3-7　周转期指标

反之，应付债务周转期越长在现金流上越有利，但如果能够尽快支付应付债务的话，就相当于帮助交易对象缩短了销售债权周转期，所以有时候也可以将缩短应付债务周转期作为降低购买价格的谈判条件。

在图表3-7中所示的各项指标，以“月数”表示各资产的平均回收期间，因此是用各对象资产除以平均月销售额（=年销售额÷12），单位也是“月”。如果用对象资产除以平均日销售额（=年销售额÷365），那么单位就是“日”，相当于用“天数”表示各资产的平均回收期间。

本节中介绍的分析效率性的指标，主要用来分析资产是否得到了充分利用，但对于零售业、服务业等以人工作为重要经营资源的行业来说，也可以使用这些指标来把握每一位员工的工作效率。

分析收益性的指标

分析收益性，主要是针对企业经营的利润进行分析。对收益性进行分析时应该从以下两个视角出发：

①销售是否创造了利润

②企业是否能够充分利用筹集到的资本（或者通过资本投资获得的资产）创造利润

从①的视角出发的指标被称为销售利润率。销售利润率公式如图表3-8所示，是利润与销售额的比率。在分子部分，可以根据分析的目的更换为销售总利润、营业利润、经常利润等。

● 图表3-8　销售利润率

在对销售利润率进行分析时，必须参考P/L的结构。比如，“营业利润=销售额-销售成本-销管费”，那么究竟哪一项是影响销售利润率的主要因素呢？要想搞清楚这一点，就必须对销售额、销售成本、销管费分别进行分析。

从②的视角出发的、最有代表性的指标是资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE），其计算公式如图表3-9所示。为了使指标简化，在ROE的分母部分没有用自有资本，而是用净资产（要想让计算更加准确，分母部分应该是净资产减去少数股东股份和新股预约权）。ROA是表示企业是否充分利用总资产创造利润的指标，ROE是表示企业是否充分利用净资产创造利润的指标。

● 图表3-9　ROA与ROE

ROA的分子部分也和前文中提到过的销售利润率一样，可以根据分析的目的更换为相应的利润，而ROE的分子部分一般只能使用当期净利润（2016年3月期以后被称为“属于母公司股东的当期净利润”）。因为ROE是用来分析属于股东的资本（净资本）创造出了多少属于股东的利润的指标。

对于上市企业来说，因为资金是从不特定多数的股东手中筹集到的，所以站在股东的角度把握经营状况的ROE是非常重要的指标。而对于那些自己拥有100％股份的中小企业来说，ROA比ROE更加重要。

在ROA和ROE中，还有将各个指标分解为多个指标进行分析的方法。如图表3-10和3-11所示，ROA可以分解为总资产周转率乘以销售利润率， ROE可以分解为总资产周转率乘以销售当期净利润率及财务杠杆。

● 图表3-10　ROA的分解公式

● 图表3-11　ROE的分解公式

在对ROA和ROE进行分析时，通过找出那些会对ROA和ROE造成影响（比如总资产周转率减少导致ROE减少）的要因，可以帮助我们进行更加详细的分析。

这里的财务杠杆指标，是图表3-5中出现的自有资本比率将分子和分母颠倒后的数值。如果通过负债降低自有资本的比率，就会使财务杠杆升高，虽然ROE会随之增加，但企业的安全性却降低了，这一点请大家注意。

分析成长性的指标

最后，让我们来看一下对成长性进行分析的指标。

对成长性进行分析的主要目的，是为了判断该企业将来的发展空间，但有时候来听我讲座的商务人士会提出这样的问题：“要想把握企业未来的成长性，对过去的推移进行分析有什么意义呢？”

当然，这种观点也有一定的道理。但对过去的成长过程和要因进行分析，有可能会获得预测将来成长性的线索。因此我认为，对过去的成长性进行分析是很有意义的。

在对成长性进行分析时，最常用的指标是销售额同比增长率。这是将销售额、利润、资产的金额与上一年度进行比较来把握成长性的指标。图表3-12就是销售额同比增长率的计算公式。

● 图表3-12　销售额同比增长率

除此之外，图表3-12中的分母可以固定替换为10年前的销售额，然后在分子部分依次替换为随后各年度的销售额，就能计算出销售额的变化趋势。这种趋势分析法也是常用的分析方法之一。