本书到目前为止介绍的财务报表，全都是合并财务报表。所谓合并财务报表，指的是不仅包括母公司，还包括子公司和关联企业等集团企业的财务报表。

在合并财务报表中，母公司与子公司之间的交易会直接相互抵消，相当于将企业集团看作一个企业整体。

虽然母公司也会公布自己单独的财务报表，但现在对财务报表进行分析时，大多都以合并财务报表为主。这是因为在企业全球化、多元化发展的今天，合并财务报表更能够反映出企业集团的整体情况。

现在，关于哪家公司属于可以被计算在合并财务报表中的子公司，是按照母公司是否实际控制该企业作为判断基准（控制力基准）的，但在2003年3月期之前，则是按照母公司持有该企业股票的百分比来作为判断基准（持股比率基准）。

在合并会计制度从持股比率基准转变为控制力基准时，我所在的经营管理顾问公司接到了许多事业重组（集团重组）的委托。

当时我参加了一个客户企业的重组项目，企业经营者无意中说的一句话，直到现在我仍然记忆犹新，他说：“如果导入新的合并基准（控制力基准），那我们企业的损益表上肯定会出现赤字。”这个客户的企业是一家拥有集团公司的大企业，在集团里有不少赤字公司。

事实上，以持股比率作为判断基准的话，企业可以通过故意降低对赤字公司的持股比率来将其排除在合并对象之外。这种手法被称为“合并除外”，当时绝大多数的日本企业都采用这种方法。

但这样一来，合并财务报表就无法准确地反映出企业的真正实力。因此，“持股比率基准”被更能够准确反映企业实力的“控制力基准”所取代。

如果对日本企业的M＆A数据进行调查，就会发现在20世纪90年代末，卖出公司的数量大幅增加。这些公司绝大多数都是作为集团重组的一环被卖出的。

前面提到的客户企业，最终也不得不将实在无法扭亏为盈的赤字公司卖出。虽然这样的经营改革伴随着阵痛，但最终的结果还是成功地为企业实现了瘦身，极大地改善了企业的体质。