无论美国还是世界其他地方，金融市场都是一片混乱。更糟糕的是，金融系统的问题已渗透到整体经济中，并且呈现出井喷式发展。短期内，美国失业率将继续上升，商业活动停滞不前，而媒体的头条也令人心惊胆颤。因此……我一直在购买美国股票。我指的是自己的私人账户，之前该账户除了美国政府债券外没有任何资产（这不包括我所持伯克希尔公司的资产，因为这部分资产将全部投入慈善事业）。如果股票价格继续保持吸引力，我的非伯克希尔净资产不久后将100%是美国证券。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特这样抄底股市】

巴菲特认为，股市越跌就越是投资好时机，在这次抄底金融危机中，他把自己私人账户中的所有资金都用在了购买美国股票上。

2008年10月17日，巴菲特在《纽约时报》上发表署名文章说，这时候无论美国还是世界上的其他地方，金融市场到处一片混乱。而就是在这样的宏观背景下，他一直都在用私人账户购买美国股票；而在此以前，他的私人账户中购买的只是债券。

他认为，如果股市继续下跌，股价继续保持吸引力，那么他在伯克希尔公司之外的个人资产将全部用来购买美国股票，他的用词是“100%”。这表明，在他眼里，股市下跌到底部时就应当是满仓之时。

巴菲特在伯克希尔公司1997年年报致股东的一封信中说，他的这种行为习惯，可以用这样一个比喻来形容——如果你打算一辈子吃汉堡包，可是自己家里又没有养牛，怎么办呢？这时候你是希望牛肉的价格上涨还是下跌呢？道理很简单，当然是价格下跌对你更有利。同样的道理，如果你每隔三五年就要换一辆汽车，那么你是希望汽车的价格上涨还是下跌呢？答案也是显而易见的。

他说，联系投资者的实际看，如果你在未来5年内可以存一笔钱用于买股票，那么这时候你希望股票价格是上涨还是下跌呢？这时候绝大多数投资者的想法就是错误的了。按理说，你应该希望价格下跌为好，因为这时候你能买到更多的股票；可是现实情况却是，投资者一边在陆续地买进股票，一边却希望股价上涨。股价上涨时他们会感到高兴，股价下跌时却觉得沮丧，这种看法是错误的。这就像你去买汉堡包时看到涨价却还欣喜若狂一样，实在没什么道理。

那么，伯克希尔公司在过去股市下跌时是怎么做的呢？巴菲特解释说，伯克希尔公司会“自动”帮股东存钱，即“伯克希尔会透过将所赚得的盈余再投资其它事业与股票。”从这个角度看，伯克希尔公司的投资成本越低，股东从另外的事业项目中间接获得的报酬就越高。

读者容易看到，伯克希尔公司的各个投资项目都在持续不断地回购股票。既然回购股票，那么巴菲特当然希望伯克希尔公司的股价也是越低越好，一点不会为此感到沮丧。

除了伯克希尔公司本身，该公司控股的可口可乐公司、《华盛顿邮报》公司、富国银行等也都在不断回购股票。在它们看来，股市越是下跌就越值得投资：别人的股票价格越低，它们用同样的资金买入的股数就越多；自己的股票价格越低，它们的回购成本就越低。总而言之，他们更希望股市下跌而不是上涨。

这是一种什么逻辑呢？原来，它需要有几项前提条件：

首先，伯克希尔公司是长期投资者，不希望在近期卖出股票，所以它根本不希望近期股票价格能上涨；相反却希望下跌，因为只有下跌后才能摊低买入成本。如果希望股价上涨，也是希望今后在准备卖的时候涨。

其次，伯克希尔公司始终拥有大量的资金，股市下跌后能够随时买入股票，不会出现“望洋（股市下跌了却没钱投资）兴叹”的局面。

最后，伯克希尔公司买入股票后即使被套也不担心，因为它的股票质地优秀，每年从中得到的分红就非常可观，这时候对股票价格的波动完全可以忽略不计。

关于这一点，伯克希尔公司2008年投资的高盛集团、通用电气公司就很能说明问题。巴菲特投资该股票能够从中每年获得10%的固定分红，这时候哪怕这两家公司的股价跌到只有每股1美元也无伤大雅。

所以，巴菲特提醒伯克希尔公司股东说，以后在报纸上看到头版头条报道“股市暴跌，投资者损失惨重”时，不妨把它读成“股市暴跌，不投资者损失惨重而投资者赚翻了。”他嘲笑这些记者常常会忘了一条朴素的真理，只要有卖方就会有买方，股市中有人损失就会有人盈利。

他举例说，伯克希尔公司就是依靠20世纪七八十年代股市低迷时所做的一系列投资，赚了不少钱。说到底，股市是对一个短期投资者不利、对长期投资者有利的市场。伯克希尔公司当时所做的一些投资决策，在20世纪90年代陆续得到验证，遗憾的是现在（1997年）已经找不到这样好的投资机会了。不过他相信，再过几年一定会找到真正让他感到兴奋的投资机会。他的意思是说，1997、1998年美国股市大涨，等到再过几年股市暴跌的时候，就是伯克希尔公司趁机海底捞月的时候了。

【巴菲特股市抄底秘诀】

巴菲特认为，只有在短期内准备卖出股票的人，才会为股价上涨感到高兴，长期投资者应该期待股价下跌，这样才能不断摊低投资成本。当股价下跌到接近底部时，投资者应该把所有资金全都扑上去，满仓介入。