如果我们有坚定的长期投资期望，那么，短期的价格波动对我们来说就毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份。我们欢迎市场下跌，因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特这样抄底股市】

巴菲特认为，股市越跌就越是投资好时机，因为投资者能够以更低的价格捡到更多的股票。他在传记《滚雪球》一书中说，如果投资者决定长期投资，那么短期内的股票价格波动就显得毫无意义。伯克希尔公司欢迎市场下跌，这样会使他们以便宜得吓人的价格买到更多的股票。

巴菲特的这种投资观念是一贯的，所以你从来看不到他如何去关心宏观经济环境。即使针对2008年中国股市的暴跌，他也是长期看好中国股市的发展，根本不在乎个别股票乃至所有股票的价格下跌。

在2008年5月伯克希尔公司召开的股东年会上，有人问巴菲特和查理·芒格：“中国的股票市场已经下跌了很多，你是否认为中国的股票价格仍然过高？”

巴菲特回答说，他从来不对中国股市发表具体意见，因为他不是做“预测股市走向生意”的，只会在市场下跌时作出应有的反应。不过如果一定要他发表一点意见，他认为中国的经济发展是一个奇迹，所以导致很多中国投资者对股票投资热情很高。以他熟悉的中石油股票为例，它的价格曾经一度疯涨，成为全球市值最高的上市公司。

而查理·芒格的观点是，中国股市曾经一度出现疯狂的泡沫，这种情况在另外一些国家也同样出现过，投资者在股市里看到了前所未有的机会。以中石油A股为例，它的价格曾经一度是境外股价的2倍，也就是说，投资者用1美元和2美元可以买到同样的东西，这就很成问题。不管怎么说，让泡沫走开对每个人都有好处。

不难看出，巴菲特和查理·芒格都注重个股的内在价值，而不是很在乎宏观经济走势的影响。如果一定要说他们是怎样来判断中国宏观经济面的话，那么总的来说，巴菲特认为股市下跌中有机会，当股市下跌到一定程度时他会做出应有的反应；而查理·芒格则首先肯定中国股市中有投资机会，但又话锋一转说需要挤掉泡沫，并说这无论如何是有利的。

巴菲特在伯克希尔公司2000年年报致股东的一封信中说，当时有许多上市公司预期产业即将走下坡路，于是和伯克希尔公司洽谈收购事宜。伯克希尔公司从1999年就开始关注这方面的动态，并且认为每个产业都会有不景气的时候，这没什么好奇怪的，所以对这一点根本就不介意。他幽默地说，只有在上市公司准备发行股票时券商所做的投资演示文稿中，公司业绩才会无限制地增长而不会下跌。

巴菲特说，正是因为伯克希尔公司认为短期的经营业绩、股价波动并没有什么大碍，真正重要的是长期投资业绩，所以，伯克希尔公司2000年一共完成了8桩并购案，投资总额高达80多亿美元，并且所有资金都用自有资金支付，没有一分钱贷款。其中，97%是用现金支付的，3%使用股票发行方式。这样一来，伯克希尔公司投资80多亿美元后，流通在外的总股本只增加0.3个百分点。

统计表明，收购这8家公司后，这些企业当年的销售额合计高达130亿美元，员工总数5.8万人。

巴菲特不无自豪地说，可喜的是收购这些企业后，伯克希尔公司所拥有的现金仍然非常充裕，有能力随时购买更大的投资项目。

巴菲特承认，在当时的宏观环境下，许多人比较看重短期业绩，可是这在伯克希尔公司看来完全没必要。他说，这样的态度“反而能增加卖方出售的意愿，或降低其它潜在买家的竞争意愿”，从而使得伯克希尔公司能够以更低的价格买到上述股票。

与股票投资相应的是，2000年伯克希尔公司利用垃圾债券市场低迷的局面，通过购买整家公司股权的方式，也大大提高了竞争力。

当时的背景是，1998年开始美国股市中的垃圾债券投资者开始逐渐降低标准，以不合理的价格买进许多业绩不良的公司债券。这样，就出现了大量的违约行为。这些习惯于依靠融资方式投资企业的投机者，也就是那些喜欢通过扩股来进行投资的一批人，已经很难借到足够的钱来进行投资；即使能借到足够的钱，成本也不低。

所以在这两年中，经常有公司对外要求进行融资，这给现金实力雄厚的伯克希尔公司创造了良好的投资机会。这也从一个侧面证明了巴菲特所说的“股市越是下跌就越是投资好时机”的观点。

当然，除了上面的两点优势外，巴菲特也承认，有许多上市公司是冲着伯克希尔公司来洽谈收购的，这也是一个非常大的有利条件。

虽然对方冲着伯克希尔公司而来，并不表明将来的收购一定会成功，因为这既要考虑到对方出的价格是否让伯克希尔公司满意，又要看伯克希尔公司喜欢不喜欢这家公司以及该公司的经理层；但毫无疑问，有人冲着你来谈投资，伯克希尔公司的谈判余地就要大多了。

这正如中国谚语中所说：“男追女，隔重山；女追男，隔层纱。”

【巴菲特股市抄底秘诀】

巴菲特认为，股市投资不必过于在意宏观经济环境的变化，关键是要关注企业价值。越是股市低迷，投资者就越能买到内在价值相对高的股票。就中国股市而言，最重要是加强监管，打击各种黑嘴黑幕，“洗洗更健康”。