是什么将伯克希尔公司捆绑在一起？是我们建立的文化，也就是我所相信的事情。在开始，文化是由个体而逐步强大的，但一段时间后它便建立了自身的要素，人们自发选择来加入这一文化，董事自发选择成为董事，我们付给董事仅仅每年900美元，我认为这不会在其他任何地方发生。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特这样抄底股市】

巴菲特认为，市场先生是不理智的。投资者要避免这种不理智的行为，就应当考察这家上市公司的管理层是否与你志同道合；只有你放心的公司管理层，才能经营好你投资的股票。

2008年5月20日，巴菲特在瑞士洛桑国际管理学院座谈时表示，他只有对公司管理层“一见钟情”，才会大笔投资该公司。

他说，将伯克希尔公司捆绑在一起的是企业文化。下属公司经理中有些人他三四年都没有见过面，因为他们中有些人喜欢和他交谈，有些人则不喜欢，这两种方式他都能接受。不过，他们应该有一个共同之处，那就是要热爱他们的企业，让巴菲特感到投资他们的公司是可以放心的。

关于这一点，可以从伯克希尔收购以色列伊斯卡刀具公司中看出来。

伊斯卡刀具公司首席执行官Eitan介绍说，2005年10月他给巴菲特写了一封信。这封信虽然只有1.25页，可是他在信中陈述了足够多的财务信息，所以巴菲特一眼就能从中看出这是一家非常出色的公司。

更为重要的是，巴菲特从中还看出Eitan属于那种巴菲特愿意合作的伙伴。没过多久，巴菲特就对这家公司投入了40亿美元的资金。

另外值得一提的是，巴菲特并没有去这家工厂进行实地考察，甚至也没有派律师进行客户尽职调查。这就不免有些让人奇怪了：巴菲特这40亿美元的投资决策竟会如此“轻率”做出吗？

对此，巴菲特2008年5月20日在作客瑞士洛商国际管理学院时谈到，他个人认为，商学院教材中反复强调的尽职调查，其实并不是必不可少；相反，对合作者的信任感是最重要的，而且是“100%的重要”。

巴菲特说，收购上市公司时他并不会核对每一份合同，而是把重点放在以合适的价格购买合适的商业、选择合适的合作伙伴，设想该企业在5年、10年、20年后会发展成什么样子。如果由于一个小小的错误多付或少付了1%的费用，对他来说没有任何意义。

巴菲特说，他个人资产的99%都在伯克希尔公司，所以他比任何人都关心所收购的企业是否具有长久竞争优势、是否拥有令巴菲特信任的出色管理层。而这样重大的事情，他认为是无法通过律师或其他任何团队去评估，必须由自己把关。

巴菲特说，伯克希尔公司总部当时一共只有19个人，其中有10至12个人是搞财务的，其他人基本上都是处理一些诸如回复邮件之类的工作，所以根本没有力量去从事尽职调查。

以以色列伊斯卡刀具公司为例，巴菲特收购该企业时的确没有派任何人员去进行所谓“检查”、“验收”，他需要的是信任。至于巴菲特本人，也仅仅是在收购该企业几年后才去过一次现场。

巴菲特收购伊斯卡刀具公司后，该公司首席执行官每隔几个月就会有一次与巴菲特共喝咖啡的机会，但这时候基本上不讨论下一年度的发展目标，而是会每月提供一份财务报告。

对于巴菲特来说，有些公司管理层喜欢向他汇报，有些则不喜欢，他对此都满意，因为他从来不召开什么例会。有些公司管理层三四年都没有和他联系过，他也不会生气，而且觉得很正常。

不过，巴菲特通常会每隔两年就给他们寄一封长达2页的信，提醒他们一些事，主要是要求他们热爱自己的企业、不允许给公司造成丝毫的名誉损失。其中有两件事是必须做的：一是公布退休金计划，二是遇到任何不正常的高额资本支出，一定要与巴菲特事先取得联系。

瑞士洛桑国际管理学院家族企业研究中心主任认为，巴菲特的这种行为确实有违常理，因为在商学院的课程中一直都在强调尽职调查是如何如何重要。

但是巴菲特认为，这其实并不奇怪。能够把伯克希尔公司当时旗下76家企业融合在一起的只能是伯克希尔公司所特有的企业文化。巴菲特说，开始时文化是由个体逐渐强大的，但过了一段时间后它便建立了自身的各项要素，便会自发地选择来加入这一文化。

巴菲特说，在伯克希尔公司旗下这些企业中，有着各种各样的类型。公司管理层大多是MBA毕业，但也有几个只读完高中，还有少数没有任何学历。有一点是共同的，他们虽然具有不同的风格，但对自己的企业有着无比的热情，拥有让其他人愿意跟他一起上刀山、下火海的潜质。

为此，为了呵护公司管理层的积极性，巴菲特从来不搞恶意收购。

他举例说，当他持有《华盛顿邮报》公司9%的股份时，眼看首席执行官凯瑟琳·格雷厄姆脸色不好看了，于是马上表态说，“我不再买入你们的股票。就这么简单。”为什么呢？他解释说：“我不希望管理层因为我们购买公司的股票而不满意；因为如果他们不满意，就会做很多蠢事，比如发行更多价格低廉的股票。我希望他们做明智的事情。因此，如果他们感到不满意，我们就不会再继续购买。”[1]

【巴菲特股市抄底秘诀】

巴菲特说，“我爱共同合作的人。如果我认为企业主管人会搅乱我的胃口，那么我就会放弃交易。”巴菲特收购企业时是这样，投资者购买股票时也是如此。只有该公司管理层能够让你感到放心，这种投资才相对可靠。

[1]石伟编译：《巴菲特：投资不要超出自己的能力范围》，腾讯网，2016年2月9日。