南方人信奉五通神，就和北方人相信狐仙一样。曾经有个靠贩卖鸦片发迹起家的客商，多次在山东、湖南间往来，赚了大笔的钱，之后捐钱买了个九品官，登记着等候入选任职。虽然他已经身穿漂亮耀眼的绣花官服，腰里佩着宝玉，腕上戴手镯，怀中揣洋表，面架一副墨晶眼镜，但是仍然不肯放弃鸦片生意，因此成了当地富且贵的人物，在当地颇有盛名。这个客商姓万，乳名叫佳儿，于是取名叫佳，字颗珠。他从小父母双亡，孤单伶仃生活，由于天性聪敏，容貌英俊不凡，气度翩翩，又善于书写蝇头小楷，得以成为官府里的文书。娶妻雍氏，她是个十分**妩媚的女子，时常浓妆艳抹。万佳后来辞掉文书去学做生意，由于对歌唱和弹奏丝竹乐器等技艺很是精通，每天引诱良家子弟去青楼妓院游玩，经常在外嫖宿不回家。
雍氏经常在家独宿，凝望着挑亮了的灯出神，拄着下巴颏对镜子发愣。见镜内自己身后似乎有男子的身影，就猜想是丈夫偷偷潜回来和自己恶作剧。她开心地回头一看，却惊讶不已，眼前是个未曾谋面的翩翩美少年，体形姿态很漂亮标致，就像古代乘羊车的美男子卫玠一样，从来没有见到如此貌美的男子。正要盘问，可是却不能开口说话，神志也有些迷糊，少年把她拥入怀中同坐，细腻抚摩，百般安慰。少年介绍说是五通四郎，说：“看娘子每天独宿孤眠，十分不忍，所以特来和你做伴。不知娘子是否也像小生一样的痴情？”雍氏想要拒绝，但闻到四郎肌肤中透出的一缕幽香，直冲鼻内，不由自主被吸引。四郎又将舌头伸入她口里，一边挑逗，一边吮咂狂吻，把本就寂寞的雍氏撩拨得欲火焚烧，就放任四郎摆布。完事后，雍氏神志顿时清爽，见枕边躺着的美男子四郎，雍氏又羞怯又留恋，认为天底下的男子没有一个人能比得上四郎这样美。此后，四郎每晚都如约而至，来后就一定要先饮酒，饮酒一定要一醉方休，醉了就搂抱着雍氏同睡，同睡也一定要极尽欢愉才肯罢休。一次，万佳从外面突然回家，四郎仓皇逃窜躲藏。万佳发现后，怒冠冲天抽出墙上挂着的刀就砍过去，四郎立刻化为一线白光，嗖的一声从窗缝中飞出。万佳问雍氏，雍氏谎说什么也没看见。可是床笫之间，雍氏对丈夫变得十分冷淡，没有甜腻情话，也没有欢乐笑容，时刻思念着四郎。
第二天，四郎找着机会又来相会，雍氏哭道：“奴家本来一心想和你永久相好，可是现在完了。”四郎涨红了脸赶紧问明原因，雍氏说：“既然郎君是神仙，为什么要怕他这个凡夫俗子呢？”四郎解释说：“我并不是怕他。只是人和禽兽之所以有区别，是因为人有天良。我已经理亏在先，偷了他的老婆，如果再去欺凌他，恐怕连凡人都不会这么做，更何况是神呢？”
四郎话未说完，只见万佳拿着刀突然闯入。四郎含笑想走，看见门外已被壮汉包围，拿着弓箭等候着，原来万佳早已作了悉心的布置。四郎拉住雍氏的衣袖，婉转哀啼求救，又向万佳下跪叩头，保证永远断绝来往。万佳怒气冲冲，狂怒暴躁，举刀就砍，砍在四郎的脸上就像敲破鼓声，砍着四郎头就像击柝声，门外的人又要一哄而入围歼。这时，四郎从衣袖里甩出金钱像雨一样，那伙人见后都眼红发花，四郎趁机突然从万佳裤裆下钻出。万佳立即丢掉刀蹦跳起来，把地下的金钱怒拣起来，共得一百多两银子，分一点给壮汉们，其余统统都装入自己的腰包中。
过了一个多月，雍氏病重，卧床不起，头脑昏沉不清醒，说不出一句话。一夜，雍氏忽然悄悄起床，换上新衣服，把自己打扮得像个新娘，她说：“四郎要来娶我啦！”万佳见状怒道：“他既然是神道，那为什么还要强娶有夫之妇？”雍氏说：“哈，你算了吧！你以为先前你所得的金钱是怎么得来的？那是你卖掉老婆的钱哪！”话说完，盘腿坐在**一笑死去。许多人听到空中果然有喧闹的鼓乐吹打声，人马嘈杂声，好一会儿声响才消失。万佳的狐朋狗友都前来吊唁安慰，可万佳却拍手笑道：“好男儿志在四方，妻子本来就是我的累赘，现在我自由了，要一展抱负了。”葬事结束，就把所有丫鬟都遣散，每天挟带资金四方经商。后来遇见一个道士，教给他用金针、槐角、猪皮冒充鸦片的窍门，更是钱财滚滚。
汉中史太守对手下十分严厉，万佳很是低声下气，曲意逢迎。只要有人触犯太守，万佳就一定找借口和他作对，进行百般辱骂。而如果有人阿谀奉承太守，万佳就会事先和他交往，巴结周旋。太守犯了错，万佳就包揽在自己身上，说：“太守怎么会这样？”很是得太守的心，因此太守逢人就夸奖称赞万佳，说：“老夫真是虚度这些年了，为什么没能早点认识万生呢！”一次，太守交给万佳一千两银子，叮嘱他代买一个佳丽女子。万佳说：“漂亮小妞本就是姑苏地区的土产，怎么能不奉献给大人？”于是带着钱前往，花了五百两买下一个贫家女子，见女子貌美，先是暗自和她私通，不敢贸然进献。恰好史太守由于贪赃枉法而身败名裂，万佳就把女子占为己有，娶做小妾，并重新取名春花。
万佳有一个朋友王七，河南人，收集古董成瘾，即使是那些烂铜碎玉，书画古玩，也都视为珍宝，十分爱惜。万佳代他去搜罗古董，只要是稀见的物品且价格昂贵的，他就暗中自己赔钱，然后半价告诉王七。因此王七对万佳很是信任，曾经对人说：“天底下论诚实守信用，还有比万生更好的人吗？”一次王七和朋友相约过海去游玩，就把女儿托给万佳照看，说：“小女已经十六岁了，到了成亲的年龄，如果我三年还没有回家，就全凭老弟作主替小女物色个好对象，有劳老弟了。”王七走后，万佳看他女儿貌美，就故意骗她说已替她物色了如意夫婿。招赘成婚那天，酒席间挪开扇子，掀起头帕一角，斜眼一看竟是胡须稀疏贼眼闪闪的万佳，她说：“我原本就怀疑是你。”万佳说：“那既然有佳儿，就应当配佳妇。”于是就把女子夺来收为自己的第二个妾，重新取名夏云。
一次，万佳偶然乘坐焦叟的船过鄱阳湖，他很擅长酿酒，又精于烹调，每餐都一定要拉着焦叟一起吃喝。焦叟不好意思要作东道主回请，万佳竭力阻止。焦叟还带着一些私货，万佳总是替他想法免税而且价钱成倍提高。他偷看到焦叟的女儿在船尾摇橹，十分娇艳妩媚，总是和她眉来眼去传递情愫。他故意试探着问焦叟：“为什么你女儿到现在还没有嫁个好女婿呢？”焦叟发愁地说：“哎，小丫头娇生安逸惯了，不想嫁给船民。可那些瞿塘富商和金马门的贵公子又岂是我们能高攀上的，所以才会迟迟没有对象。”万佳说：“虽然我没成大气候，只是个九品小官。如果您不嫌弃，不知能否让我下聘礼订为婚姻？”焦叟捋着大胡子笑道：“你万颗珠四十岁还没有老婆，谁会相信啊？”万佳说：“你这可真是冤枉我了！我的结发妻子早已经死了，直到现在我还没有续弦。”说着就对天赌咒发誓，焦叟犹豫不决，但最后觉得此人可靠就把女儿嫁给了他。等进了万家的门，结婚已三天，看到万家的两个小妾才后悔不已。焦叟拼命大闹万家，要去官府控告，可女儿无奈地说：“女儿现在已经到这地步，只怪自己太匆忙没长眼睛，我还有什么可多说的？”万佳也久久跪在地上，向焦叟求情，把头叩得砰砰响，焦叟只好自认倒霉瞎了眼，拂袖长叹而去。于是，万佳把这女人当作第三妾，重新取名秋月。
一次，万佳在楚州张眉娘家逛妓院，先和她的女儿亭亭私通，私下定下婚约，万佳答应不惜花费大量钱财，两人商议订婚。眉娘听说后，不断叹息说：“想不到女儿竟比我先有了归宿。青楼女子可以享受美味佳肴，可以身穿绫罗绸缎，过得像王宫妃子宫嫔一样，但却得不到凤冠补服褂的官封服饰，这能不是一大遗恨吗？”万佳说：“我是九品官呐。以后亭亭封得了绣花补服，可以赠送给你。”眉娘沉默了很久，轻轻说：“你娶了亭亭，仅仅能得到人而得不到财，可能还要破财娶亲。不瞒你说，这几年来我也存了不少私房钱，不如大人把我娶了，这样你既得到财，而我也能成贵妇，这不是一举两得吗？”万佳说：“可为什么一定要抛弃亭亭呢？我俩已经商议好婚事。”眉娘说：“你可曾见过母女俩共同服侍一个丈夫的？”万佳立即应和说：“有，有，有！”于是就胡编乱造古代小说，荒唐至极。母女俩进入万家门后，见家里早已有三位艳妇，眉娘感觉被骗伤心大哭，要寻死。万佳又千方百计柔情蜜意去哄骗，之后眉娘被说得化怒为喜。万佳把官场中调停应酬的手段，也都施展在闺阁众妾中，彼此也都平安相处，像亲姐妹一样不分彼此。于是将眉娘当作第四妾，重新取名冬松。将亭亭当作第五妾，重新取名四季。
万佳又拿钱重新修建了楼房游廊，整天乐声嘹亮，尽情享乐。曾经汉成帝把爱妃合德看作温柔乡，说：“我要终老在这温柔乡。”如今万佳的快活，绝不亚于汉家皇帝了。画师柯莲擅长人物写真，万佳听说后，就邀请他来画五个妾，惟妙惟肖，活灵活现。又画亭台楼阁图，五妾或在钓鱼，或在举杯酌酒，或在出题目联诗句，或在下棋比高低。还画了万佳穿着短衣衫裤像个奴仆一样在旁烧水沏茶。这幅画题作《五美图》。画成后，万佳给了画师一文洋钱作为报酬，柯莲嫌弃太少，和他据理争辩，万佳失了耐心，无赖地说：“我堂堂九品官却还不能使动一名画师，那我费尽心思花钱捐官有什么意义呢？”然后叱斥画师滚出去。柯莲忍气吞声去五通神庙宇祈祷，替自己报仇出气，万佳并不知情。
一夜，万佳喝醉了酒回家，童奴提灯引路到中门突然停住了脚步，原来这是万佳订立的规矩，不得入内。万佳一个人摇摇晃晃走入庭院，只听得五美房里笑声满耳，灯光闪亮。就好奇地悄悄地往四季那儿，竟然看见一个穿狐皮裘衣的男子正把四季搂在怀里，摸弄她的**，四季吃吃笑个不停。万佳立即怒骂着闯入房内，那男人缓缓站起，细看，他的面貌竟然和万佳一样，没有一丝区别。男人指着万佳对四季说：“咦！这是哪来的鬼怪，竟然敢幻化成我的样子过来迷惑四季吗？我的结发妻子之前被五通神谋害，估计这次又对你垂涎三尺才会喜滋滋地进来。”说完就抽刀向前，四季也抓把剪刀在旁帮衬，气势汹汹。万佳已被气昏了头，高声大呼说：“五娘千万不要相信他的鬼话。你睁大眼睛看看，虽然我们二人面貌相同，但我穿的是羊皮裘衣，这是可以区分的！”说完，顿时见那男人也穿着羊皮裘衣，而自己却穿了狐皮裘衣。众多老妈子听闻动静都挥动棍杖过来，争相敲打穿狐裘的万佳，快要把他打死。
万佳惊慌失措地逃入冬松的房间，竟也看见一个穿貂皮裘衣的男子在房里，抱着冬松，两人正一起调笑喝着美酒，手里拈着花做酒筹在赌酒猜枚。男子看见万佳突然进房，说的话和前面那个男子一模一样。万佳赶紧大叫：“我穿着狐皮裘衣，这可以区分清楚。”忽然看到那男子穿着狐裘，而自己已穿上貂裘，众丫鬟又拿起扫把争着扑打穿貂裘的万佳。
万佳吓得匆忙逃到夏云房里。一个穿狼皮裘衣的男子一手搂抱着夏云，一手在桌上指着下流的春宫画欣赏，两人正讨论着笔墨的工细优劣。听到外间传来闹哄哄的声音，那男子故作惊诧地说：“你不用害怕，这是五通神在作祟。早就听闻他善于变化，能变得跟别人一模一样。我先同你讲清楚，我穿的可是狼皮裘衣，如果待会看到穿貂皮裘衣的那就是五通神，你就想法引诱他进房，然后我就用锋利的宝剑斩断他的脑袋。你能做得到吗？”夏云点点头说：“好的。”果然万佳进屋后，在床头看见拔出宝剑的那男人，万佳被吓出了一身冷汗，全身颤抖不已，赶紧跑到秋月那儿。秋月房里也有一个穿猞猁皮裘衣的男子，正亲昵地拥抱着秋月，两人圈着火炉在爆炒栗子，边吃边笑。看到万佳进来，男子大笑说：“你从哪儿来的？竟然胆敢闯入我的卧室。”后来低头一想，想出一计，告诉秋月说：“想来那杀害我原配妻子的五通又来了，着实让人切齿痛恨无法忍受。来得正好，正好请君入瓮，尝一尝炮烙的滋味。”果真见秋月取出床头捕猎的网，要去套住万佳的头。万佳高呼道：“秋娘怎么会这么昏头昏脑？我穿着貂皮裘衣你难道分不清吗？”忽然看见那男子穿着貂裘，而自己则一身猞猁裘，吃惊不已转身想逃。此时，秋月对他招手，他更是吓得狂奔而出。
万佳走近春花的卧房，听见春花正在磨刀霍霍说：“我可不能和你家大老婆相比，不能随便让五通奸污。如果他真的过来，我就亲手杀死他！”万佳又看见绣**正躺着一个穿松鼠皮裘衣的男子，对着灯火在抽烟，笑着说：“你不要怕他，我曾经打过他，知道他喜欢穿猞猁皮裘衣，你会一眼就认出他的。”万佳此时愤恨到极点，大声呼叫说：“春娘，在你**躺着的是妖精啊！真正的万佳在这儿。”春花也愤恨地骂道：“万佳乃是九品官，怎么会是死鬼所能假冒的？”穿松鼠裘的男子也应和，笑着说：“假冒万佳，可让人难以理解。你不过是贪图**乐，我的妾有很多，你随便去选择一个就是，又为何费尽心思假冒我来混淆庐山真面目呢？”说完，春花掷出飞刀，差点砍中万佳的肩膀。万佳立即奔出外厢，抱一床被褥睡在厅堂间，看看自己穿的衣服，仍旧是那件羊皮裘衣。
第二天，万佳进内房偷听，各妾房里都在窃窃私议，有的说：“你千万不要出房门，那四家都被五通占有，我们夫妻俩落得逍遥，免得有人夜晚要争宠。”有的说：“自己的丈夫怎么会辨认不清，竟被五通玷污，那四家是有多愚蠢！”有的互相谩骂：“你这个不知羞耻的妮子，为什么不来看看我房中有真郎君呢？”有的互相告诫丫鬟、女佣说：“千万要管好自己的嘴，恐怕触犯那四家的五通不是简单的。”冬松更是伏在丈夫身上又笑又骂道：“怎样？连亭亭都被五通神占有，是不是只有老娘待你的情分不薄！”不久又听到气喘吁吁，呻吟不断的欢愉声，很是猥亵浪**。
万佳偷偷离开到厅堂仰卧着，床边徘徊着一位短发垂肩的娇小女子十分妖艳，手里捏着烟筒，笑道：“我与郎君有缘分，就厚着脸皮自己过来了。”万佳大声吼叫着，用烟筒击打她，女子顿时就不见了踪影。从屏风后边传来男子的骂声：“你这万佳实在很无礼！我们兄弟都是五通，占有了你的妾，为不使你孤单无趣，特意派我们的小妹妹来陪你解除寂寞。可你反而不识好意，恶语相向对待她，难道你真的觉得戴了这纱帽翅，就狂妄自大了吗？”万佳惊惶叩头，连连说“不敢不敢”。万佳问道：“你既然是神，也知道凡事要讲理吗？”男子说：“当然，世间只有禽兽不懂道理。”万佳说：“那既然你是明事理的人，而且已经霸占强娶了我的妻子雍氏，可为什么又要占有我所有的妾呢？”男子说：“你这是什么话?”接着又大笑着说：“你可真是可笑，戴了一顶绿头巾，却还不知道奸夫是谁吗？先前娶走你老婆的，都是假冒我们名义的人做的。你如果不信，把那人当日来时的样子说来看看。”万佳就细细讲述了挥刀、掷金等情节。男子听了说：“你还真是愚蠢！如果他真是五通，会那样怕你吗？我们兄弟都在，你的刀也在，不妨你再试一试比较比较真假。”万佳哪敢冒犯，痛哭不已，自称“死罪”，请求诸事成全。男子说：“哈哈！万佳儿，如果你能诚心供养我们，我们不但不会和你作对，还能让你更富有。”万佳恭敬地答应，从此就侍奉五通神。
一天夜间，万佳梦见妻子雍氏满头珠宝翡翠，穿着锦衣玉袍，被侍从拥护进门，掩泪进入床帐内，紧紧握住万佳的手，不断流泪叹息说：“万郎你现在是多么可怜的人哪！我所嫁给的四郎，其实是真五通。他的兄弟，早就被郭孝子斩杀，只剩下他一身，早已收手不再作怪害人。他的权势很大，是管领着东南一角亿万游魂的都监使，手下士兵众多。每次看见我思念你，他也会神色惨然。现在我听说占据你诸妾的是假五通，就如实告诉四郎，他愿意出力效劳助你一臂之力。明天就会带兵前来，替郎君驱除妖魅，还请你找个地方躲避一下他的锋芒，千万不要去冒犯。”万佳想拉住雍氏叙叙旧情，可雍氏害羞拒绝，起身告辞，黄粱梦也突然醒来，谨记着雍氏的话。
第二天夜晚，万佳潜藏进东邻家，果然不久就听到自己住宅内兵戈剑戟格斗乒乓的声音，四郎叱咤的指挥声，五妾环绕的号哭声，丫鬟女佣东奔西窜的惊呼声。又听见四郎誓师道：“你们这些假五通，竟然假借我的名义在人间如此横行霸道。谁能抓住他们，一定重重有赏！”众士兵高声齐呼。交战声持续了好长一段时间，四郎大叫道：“竟然逃掉一个，这可如何是好？先暂且收兵回报夫人，再设法侦查搜捕。”此后听到空中吹螺击鼓，替四郎演奏凯歌的声音，不久声音突然都消失了。万佳清晨带着仆人进宅探看，只见诸妾和丫鬟都昏迷不醒躺在地上，万佳把她们一一救醒，诸妾醒来还并不知道真相，还为失去的丈夫悲恸不已。再看看藏在箱笼内的黄金白银，外面虽然仍被封锁得牢固严实，但里面早已空无一物。台阶下还有四条被斩断了头的黑白小花狗，血淋淋地躺在那里，想来应该就是那些假五通。
经历了这一遭，万佳重新整顿门庭，替五妾治病，渐渐都病愈。把借出的债款讨还，共剩下一千两银子，担心由于家口众多开销大，今后的生活成难。想了一会儿又由悲转喜地说：“我本是九品官，应当把做官当作衣食父母。”因此把这一千两银子拿去全部贿赂有权势的人，最终得以实授做某县的典吏。刚上任，戴红黑帽的隶役为其鸣锣开道，前呼后拥，坐在四人抬的大轿里在大街上很是威风。只见忽然有一团黑气，呜呜叫着从半空中冲着轿子飞来，还未反应过来就见一只像蒲葵扇那么大的毛茸茸的手，一下子紧紧扼住万佳的颈脖，骂道：“我们兄弟待你不薄，可你为什么要没有良心招引恶棍前来肆意杀戮？我确实是假五通，但我今天决不饶你！”说完，用手不断掴万佳的耳光，噼噼啪啪的声音响亮清脆。万佳拼命乱叫，之后被打死在轿内，五个妾见状也就此飞花四散。