忍耐是欲成大事者必修的一门课程。在局势明显不利或形势不明时，宜保持谨慎，一方面积极准备必要条件，一方面静候时机。如果为眼前利益驱使，企图侥幸取胜，很可能招致败局。

李嘉诚深有体会地说：局势如何，应以大势而定，如自身实力强弱、市场低潮或景气等，而不能被一时困难所迷惑。在大势有利于我时，如果实力稍弱，也可一拼；在大势不利于我时，唯有忍耐才是上策。

嘉湖山庄原名天水围村，是李嘉诚的另一浩大的屋村计划。天水围位于新界元朗以北，与深圳西区仅隔一条狭长的深圳海湾。耐人寻味的是，嘉湖山庄计划的推出，也同样历经了10年之久。早在1978年，长实与会德丰洋行共同出资购得天水围的土地。第二年下半年，中资华润集团等购得其大部分股权，共同组建了巍城公司，决定共同开发天水围。巍城公司51%的股权属中资华润集团所有，长实集团仅占股权的12.5%，为第三大股东。大股东华润集团踌躇满志，雄心勃勃，计划在15年内将天水围建成一座可容纳50万人口的新城市。

当时，李嘉诚正忙于收购和黄公司，并未直接参与天水围的策划。整个开发计划，都是由华润来主持的。但是华润是一家国家外贸部驻港的贸易集团公司，缺乏地产发展经验，并不熟悉香港地产业的游戏规则。结果，计划进行不久，便遇到了挫折。

1982年7月，香港当局宣布动用22.58亿港元，收回天水围488公顷土地，而将其中的40公顷作价8亿港元批给巍城公司，要求巍城公司在12年内，在这块40公顷的土地上完成价值14.58亿港元以上的建筑，并负责清理318公顷土地，以交付香港当局作土地储备。如果巍城公司达不到要求的话，那么，这些土地及8亿港元就要充公。

另外，香港当局于1983年底宣布：计划投资40亿港元用于市政工程。其中，整理地盘工程预计投入16.2亿港元，基本建设预计投入9.6亿港元。香港当局将这两项共25.8亿港元的工程批给巍城公司承包，并要求确保15%的利润。

事情已成定局，华润集团兴建50万人口新城市的庞大计划基本泡汤，并且已有些心灰意冷，其他一些股东眼见前景不妙，均想退出。然而，李嘉诚依然看好天水围的前景。他丝毫不动声色，稳坐钓鱼台，采取了慢功吸股、后来居上的策略。

李嘉诚按部就班，丝毫不着急，逐年从其他股东手中，购入他们急待抛出的“垃圾”股票。到1988年，李嘉诚最终控得除华润外的49%的股权，成为与华润并列的两家股东（有人估计李嘉诚与华润事先是否达成默契，这样丧失信心的华润并未抛股）之一。

1988年12月，长实与华润签订了协议，其主要内容如下：长实保证华润在天水围发展中，可获纯利7.52亿港元，并即付3/4～5.64亿元给华润；如果将来楼宇售价超过协议范围，其超额盈利部分由长实与华润共享，华润得51%；今后天水围发展计划及后期销售工作均由长实负责，费用由长实支付，等以后在收入中扣回。此时，距规定的12年期限只剩下一半时间了。按该协议规定，完成这一浩大工程，风险完全由长实承担，而华润不用劳神费力，即可坐收渔利。很明显，风险大，收益也大。若能如期完成计划，则长实按协议售价，约可获利43亿港元。但据业内人士估计，将来实际获利数可能达到70亿港元。但是，如果不能如期完成工程，损失将会是十分惊人的。如此庞大的工程，仅用不到7年时间完成，大概唯有长实具备这个经验及实力。对此，李嘉诚有充分的自信。

果然，工程投入兴建后，进展神速，天水围大型屋村很快便矗立在了人们面前。天水围大型屋村定名为嘉湖山庄，共建58幢住宅及商业楼宇，总楼面积1136万平方英尺。共有住宅单位16728个，可容纳6.5万人口，总投资63亿港元，分七期于1995年中完成。天水围屋村又一次创下了一项屋村新纪录，直到目前，天水围屋村仍然是香港最大的私人屋村。第一期发售的7幢，税后利润共计10.86亿港元，其中长实得6.23亿港元，华润得4.63亿港元。另外7幢，华润可赢得协议范围中的7.52亿港元利润。以后六期华润所分得的利润，完全等于是“额外”所得，而长实的利润所得，更是难以估计。这样华润与长实都得到了回报。比较符合现在企业合作中的双赢模式。李嘉诚的独具慧眼，不仅为自己带来了财富，也让华润尝到了甜头。

在这个项目中，李嘉诚自己大赚特赚，又让陷入绝境的华润集团坐享其成，等于是挽救了华润，这又进一步为长实集团与中资的关系奠定了良好合作基础。

正是因为李嘉诚能忍，能够耐得住时间的考验，制定详尽计划，胸有成竹，不多花冤枉费用，才能在机会合适时顺利接手，取得令人瞠目结舌的成绩。