俗话说“炒股”“炒股”，股票是最适合炒作的。尤其是我国股市的投机气氛更浓，几乎没有人会以“投资”心态去投入股市；如果你真的以投资心态去投入股市、搞长期投资，可能会输得很惨。

股票市场最适合游资炒作，不仅仅因为股市的容量大，无论有多少游资都可以投入，并且股市特性也非常符合游资脾性，所以只要有股市就必然会有游资投入，古今中外莫不如此。否则，也就无法解释股票价格涨跌幅度为什么会如此之大了。

在正常情况下，一只股票在一年间价格上涨五六倍是常有的事，如2009年“银河动力”（000519）的股价上涨了548.44%，“高淳陶瓷”（600562）上涨489.37%，“天业股份”（600807）上涨456.72%等等　1。如果按照价值投资理论来验证，是怎么也解释不通的。

1　炒作力度决定股价涨跌幅度

从某种意义上说，游资炒作力度决定着股票价格涨跌幅度，这也是股市投资者特别关注该股有没有庄家主力进入、庄家主力的数量多少和实力大小，以及炒作风格的原因所在。

资料表明，2010年7月我国沪深股市A股的全部1844只股票中有1785只上涨，比例为97%，其中涨幅超过10%的超过一半，上涨幅度最大的冠亚军分别是“深振业A（000006）”当月涨幅高达73.06%，“成飞集成（002190）”当月涨幅高达7.15%　2。前者引发游资介入炒作的原因是资产重组，后者是锂能源概念重组预案引发游资进入炒作。

每年年初，股市中的高送转题材炒作告一段落后，总会冒出另一批题材概念股来进行炒作。2010年上半年就是这样，在紧缩政策的打压下，我国上海、深圳两地股票指数迅速下滑。而就在这时候，2010年4月，中国证券业监督管理委员会推出了允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市的政策，立刻引发国内外游资进入具有“分拆上市”题材股票的炒作。4月15日，游资首先选择具有新能源概念的“德赛电池（000049）”为开路先锋，当天该股涨幅超过7%，当天买入该股前5名的有1家是上海本地营业部，1家是浙江营业部　3。

请注意，江浙一带的证券营业部历来是游资炒作大本营，也是股市中题材股炒作的始作俑者。果不其然，在接下来的两个交易日里，德赛电池股价继续狂飙，并且于19日涨停，强势震**后28日继续涨停。在此期间，各路机构主力也加入战斗、疯狂买入。与此同时，江浙一带的证券营业部继续炒作具有相同概念的“路翔股份（002192）”、“同方股份”（600100），这些股票纷纷涨停。

而等到分拆概念炒作结束后，股市中再次陷入了缺乏炒作热点的窘境，而不甘寂寞的游资继续挖掘各种概念，这次推出的重点是“重组”、“填权”、“脱帽”概念。

2010年5月初，“武汉塑料”（000665）重组复牌被游资抓了个正着，5日和6日连续涨停，10日涨停被打开后吸引更多的游资蜂拥而入。不用说，这一次参与炒作的游资主力仍然是江浙一带的。

在游资的操纵下，股市往往会出现惊人的一跃或高台跳水，这种刺激非常符合游资炒家的心理特点。在别人看得目瞪口呆的同时，游资却能够从中乱中取胜，这才是它们的真正目的。

2010年7月21日13时14分，我国A股市场上的“皖能电力”（000543）毫无征兆地被打到离跌停板只有1分钱的位置，随后又在1分钟里被拉了回来。特别需要指出的是，在这个过程中仅仅发生1笔交易，成交量3532手、成交金额218万元。也就是说，精准抄底当天该股票最低位的资金就是这218万元。按照该股当天收盘价计算，该笔资金账面浮盈已经超过37万元。类似于这样的事，股市中一再出现　4。

不用说，游资的这种贪婪心理有时候也会忙中出错，以至于一激动就发生令人啼笑皆非的“乌龙”，这种事情非常有意思。

例如，2010年8月4日股市一开盘，物联网概念龙头股“海虹控股（000503）”略为低开后便被炒上了天，股价一度冲击涨停10.04元，随后短暂回调整理，给游资炒作留下一丝跟进良机，半小时后再度封住涨停。而就在这一刹那，另一只与“海虹控股”毫不相干的股票“大冷股份（000530）”因祸得福——原本走势还处于下跌状态的，这时候突然冒出一笔买入数量8444手、买入价格10.04元的大买单，把它从9.19元硬是拉升到10.04元，瞬间涨幅9.25%（当然，随后因为没人追涨而不得不迅速下滑）。分析认为，这实际上就是股票主力在炒作时，一激动把买入的股票代码000503搞成了000530所造成的　5。

2　国外资本进入股市烈度更大

国际游资进入我国股市炒作，除了资本本身的逐利性外，还与国际游资对人民币升值及其预期有关。国际游资具有成熟的炒作经验，并且资金规模大、节奏把握得好，所以进入我国股市后炒作烈度更大。

众所周知，人民币升值预期对资产泡沫的影响是通过热钱效应来完成的。说得更通俗一点就是，由于大家都认为人民币将来会升值，所以有大量的海外资金进入我国，推高以人民币计价的资产价格尤其是房地产价格和股票价格，过去我国A股市场上的某些股票价格甚至超过300元，其泡沫成分有多大可见一斑。从这个角度看，2005年到2007年间我国股市的暴涨以及最近几年来的房地产价格暴涨，实际上都可以看作是国际游资赌人民币升值的结果　6。后来又怎么样了呢？资产泡沫被挤掉后，我国股市暴跌70%以上　7，当然这是后话。

例如，2010年7月我国沪深股市的月涨幅达到12个月以来的最大值，其中就有国际游资的炒作在内。据游资研究专家对股市资金流向监测发现，2010年4月下旬到5月，由于我国楼市调控的原因，股市一直在走低，游资流出去的数量很大，主要是一些有美国背景的资金的净流出，这种情况一直持续到6月。不过自6月10日开始，国际游资流进的规模又开始加大，除了之前一直保持流入的储蓄资金和投资资金外，以前流出的国际游资也开始调头，这种趋势一直持续到7月份。

广东省社会科学院热钱研究专家黎友焕认为：

目前流进来的热钱出现了结构性变化。2007年，流入的热钱主要为储蓄资金，为了博取人民币升值的收益；金融危机爆发后，流入的热钱主要为投机性资金；如今，则两者兼有。这与当前的市场环境和预期有一定关系。目前，热钱整体上还是呈现出大进大出的特点，并且流入大于流出，是一种净流入的态势。

关于这一点，或许可以从B股涨幅大大领先于A股中得到佐证。例如，在这轮反弹中“万科B”的涨幅就高达“万科A”的2.35倍　8，即使“万科A”出现阴跌，“万科B”仍然在上涨，就能说明问题。如下表所示：

从黎友焕对股市资金监测的情况看，由于国际游资的介入，所以上证综合指数预期可以从2500点附近持续上涨到2800点附近；并且还有一点要注意，那就是以前潜伏在楼市中的大量游资还没有脱身，如果以后房产价格出现松动，交易量放大，那么就必定会有更多游资从楼市转向股市，从而推动上证综合指数跃过3000点。

1　《盘点2009年十大“被暴炒股”，银河动力成为冠军》，2009年12月30日证券日报。

2　李燕娜、易洁梅：《7月十大牛股出炉：深振业狂涨73%夺冠》，2010年7月30日投资快报

3　刘明涛、黄晓义：《领题材股炒作之风，江浙游资称霸A股有玄机》，2010年7月27日每日经济新闻。下同。

4　贺辉红：《皖能电力股价两分钟惊魂波动，送红包还是乌龙指》，2010年7月22日中国证券报。

5　刘明涛：《最离奇乌龙指：操盘手抢涨停手发抖，503敲成530》，2010年8月4日每日经济新闻。

6　严行方：《人民币可以说不》，北京，中国城市出版社，2010年，第130页。

7　霍侃：《人民币升值=资产泡沫?》，2010年3月16日新世纪周刊。

8　方利平：《境外热钱6月中再度流入，B股涨幅遥遥领先A股》，2010年7月31日广州日报。下同。