我们所做的事情，不超过任何人的能力范围。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，抛售股票的理由之一在于不再符合“七成五”法则。

他一贯主张，成功的股票投资方法很简单，并不需要用到什么高深理论。他说：“我们所做的事情，不超过任何人的能力范围。”“多做额外的工作，不一定就能得到与别人不同的结果。”

巴菲特说，在美国股市上，20世纪80年代以来许多投资方法如小资本化、大资本化、成长法、价值法、动态法、主题法、产业循环法等，都曾经起到过一定效果，但有时候什么方法都不管用。

为什么呢？问题的关键在于，股市中任何一种有效的投资方法，一旦被大家所掌握，投资者就会因为这些似是而非的理论丧失判断和分析能力。这样，亏损就是必然的了。更不用说，既然是一种被实践证明能够赚钱的理论，又怎么可能公之于众、“教会徒弟，饿煞师傅”呢？

在一次大型聚会上，巴菲特环顾一下四周，一看估计有80个人，于是对大家说，在座的人中至少有2个人的生日是同一天。大家对他的这一断言表示怀疑，认为你没有经过调查，怎么就能下此结论呢？

巴菲特确实没有经过调查，事实上也不可能去调查。在这里，他运用的只是概率知识。根据概率原理，80个人的生日分布在一年365天中，2人以上的生日是同一天的概率高达75%。也就是说，巴菲特的这一说法成立的可能性高达75%，不成立的可能性只有25%。

巴菲特把这一法则总结为“七成五法则”。在他一生的投资生涯中，这一法则被运用到了非常娴熟的地步。

把该法则运用在股票投资中，关键是要掌握两点：一是仔细研究你在整个股票市场中处于什么地位？如果你的股票盈利能超过75%的人、居于最前面25%的人之中，那么你就能保持常胜不败；二是无论是投资股票还是争取获利，都不要满打满算，而要考虑到只要具备75%的把握就值得去做，一旦失去75%的把握就要敢于止损。

对于短线投资者来说，只要短线炒作中有75%的成功把握，就能保证稳赚不赔。例如在4次投资机会中，3赚1赔，就没有什么可怕的。这里的关键是要掌握合适的尺度，懂得怎样扩大收益、减少亏损。

同样是3赚1赔，如果每一次都赚10%、亏也是10%，这样总起来还有10%+10%+10%-10%=20%的盈利。但如果前面3次赚钱的机会，你每当有一点蝇头小利（例如5%）就抛掉了，而后面的1次割肉机会你的亏损额超过15%才卖出，这样总起来看就是亏损的。想一想，我国股市中这样的投资者是不是太多了？

有一次，一群投资者向巴菲特请教如何投资股票，巴菲特说，“股票是一项有巨大风险的投资，如果你们愿意，我给你们做两个测试，你们就明白了。”

话刚说完，他就拿出两张纸进行第一个测试。他在第一张纸写上“选项A：有75%的概率能得到1000美元，同时有25%的概率什么也得不到。”在第二张纸上，他写的是“选项B：确定能得到700美元”。

巴菲特拿着这两张纸问大家，你们是愿意选择A呢还是选择B？大家商量来商量去，最后一致同意选择B，理由是选A有25%的机会一分钱也得不到，不如选B更稳当，只赚不赔。

巴菲特一声不吭，然后又拿出两张纸让大家进行第二个测试。他在第一张纸上写上“选项A：75%的概率付出1000美元，但有25%的概率什么也不用付出”，“选项B：确定付出700美元”，然后问大家如何选择。这时候大家一致决定选择A，因为B要确定付出700美元，而A则有25%的概率不用付出，这样风险就会小一些。

做完这两个测试后，巴菲特说：“现在我可以告诉你们为什么不能在股市上赚大钱了，因为你们都讨厌风险；这种心理使得你们在赢的时候只能赢小钱，而在亏的时候亏的却是大钱。”

巴菲特的意思是说，不想承担风险却又想取得成功，天下哪里会有这样的好事呢，这是连他也做不到的。[1]

容易看出，巴菲特的股票投资策略确实非常简单。当股市上有那么多人鼓吹各种各样的股票理论时，巴菲特悄悄地就赚了几百亿美元。他采用的那种操作方法简单而实在，更重要的是似乎很少有失算。

【课后点评】

各种股票理论可能都有效，然而都有限。不必说不可能有一种什么理论能够放之四海而皆准了，即使有，也绝不会舍得公之于众。要知道，越有效的东西越简单。股市投资用不着高深的理论，最重要的恰恰是常识。

[1]郝金红：《巴菲特的测试》，乐读网，2015年10月15日。