扩大人民币资本项目对外开放将会有助于我国经济的快速发展，这也是我国金融的发展目标。但这种资本项目开放是有前提条件的，人民币汇率稳定是其主要前提条件之一。

所谓资本项目，也叫资本账户，是指一个国家在国际经贸交往中发生的跨国界的资本输入和输出，包括股票、债券、证券，以及这个国家的政府、企业、居民在国外的存款。

资本项目的实质，反映的是一个国家和另一个国家之间以货币表示的债权债务变动。

按照国际收支平衡表中的划分，资本项目可以按照偿还期限的长短划分为长期资本往来和短期资本往来。长期资本的偿还期限在一年以上或不定期，主要包括直接投资、证券投资、国际组织贷款、外国政府贷款、银行借款、地方部门借款、延期付款、延期收款、加工装配补偿贸易中应付客商作价设备款、租赁和对外贷款等；短期资本的偿还期限在一年以内，主要包括银行借款、地方部门借款、延期收款、延期付款等。

在国际收支平衡表中，资本项目是和经常项目相对应的两个主要项目之一。而在统计资本国际收支项目时，资本项目主要包括资本和储备两项内容，这里的储备包括黄金储备、外汇储备、国际货币基金组织（IMF）的特别提款权、国际货币基金组织（IMF）成员国在基金组织的储备头寸和外汇等。

简单了解了这些内容后，接下来的问题是，人民币资本项目为什么就一定要对外开放呢？或者说，为什么说人民币汇率稳定会有助于扩大人民币资本项目的对外开放呢？

人民币资本项目对外开放的好处是，可以通过改善我国的资源配置效率、分散金融风险、促进金融发展，来促进经济的快速增长。

也正因如此，国际货币基金组织（IMF）就一直是把“推行资本项目自由化”当作这个组织的核心工作来抓的。

关于这一点，在一些发展中国家尤其突出。

一般来说，发展中国家原来的金融管制比较多、金融体系和监管体系又弱，实行资本项目开放能够通过减轻国内金融管制、促进金融体系和金融监管的完善，来达到提高资源配置效率的目的[注释1]。

不过，从全球100年来的资本管制史可以看出，资本项目开放有开放的好处、不开放也有不开放的好处。不开放的好处是，虽然它不利于促进经济增长，可是却能在发生金融危机时有效控制对经济的破坏作用。

这就回到上面所说的第二个问题上来了：为什么说人民币汇率稳定有助于扩大我国的资本项目对外开放？

究其原因在于，一个国家的资本开放项目必须具备一定的宏观经济条件和微观金融条件。换句话说，要想做到资本项目开放利大于弊，就必须在具备适当的条件后才能开放人民币资本项目。

具体地说就是，只有当国内金融体系稳健、国际金融环境又相对稳定，至少是不在发生代价昂贵、极具破坏性的金融危机，这时候开放资本项目的收益才可能会大于成本。

打个比方说，资本项目开放就好比是把赛车的发动机装到一辆二手车上去，只有检查这辆旧车后发现它的其它零部件都没有问题，车手的驾驶技术也行时，这种办法才可行。如果盲目装入，便有可能会因为车速过快而发生事故，反而不如原来的二手车速度虽慢却安全可靠。

2010年初，全国社会保险基金会理事长戴相龙在中国资本市场论坛上发表观点认为，目前正是我国推进人民币国际化的有利时机。究其原因在于，我国的对外贸易顺差和人民币币值稳定。所以他建议扩大人民币资本项目的对外开放，如允许外国政府、中央银行、大型企业等在我国境内发行人民币债券；并且不一定要等到人民币资本项目全部开放就可以推动人民币国际化，因为目前是推进人民币国际化的有利时机[注释2]。

2010年3月24日，中国人民银行和白俄罗斯国家银行共同签署了《中白双边本币结算协议》，规定，凡是符合两国法律规定的民事主体之间的支付和结算，都可以使用两国法律所允许的任何货币来进行。不用说，其中当然就包括我国的人民币和白俄罗斯的货币在内。

这是第一个我国与非接壤国家签订的一般贸易本币结算协议，标志着人民币在跨境贸易结算试点之后取得了重大进展[注释3]。

2010年3月29日，中国人民银行明确表态支持香港和上海发展离岸人民币金融市场，实际上就意味着我国已经迈出了允许海外企业和个人投资国内债券和股票市场的步伐。只不过有关人民币资本项目的开放问题极为敏感，所以中国人民银行的表态是先“试点”，积累经验[注释4]。

很快，我国在2010年6月就把跨境贸易人民币结算的境外地域，从原来的港澳、东盟地区扩大到了全球所有国家和地区[注释5]。

这一系列紧锣密鼓的动作，都很好地表明了我国正在迈出人民币资本项目自由兑换的步伐。

因为从全球经济发展看，资本项目可自由兑换是各国在开放条件下推动本国经济快速发展的必由之路。当然，每个国家有每个国家的具体国情，所以各国在开放资本项目时采取的步骤和策略也各不相同。具体到我国来说，我国是从1996年在实现经常项目自由兑换的基础上开始稳步推动人民币资本项目自由兑换进程的。

又由于我国是世界上最大的发展中国家，而全球各发展中国家推进资本项目自由兑换的实践千差万别。20世纪80年代以前，开始进行资本项目开放的发展中国家主要是那些国际收支平衡处于强势地位的国家，之后也有些国家在外部经济环境不好甚至有外债的情况下推行资本项目开放，但伴随着整个过程，货币汇率更富有弹性是其共同特点。

所以从中我国也能得到一些经验教训，那就是：人民币资本项目的可自由兑换应当采取渐进式途径，把它作为我国发展社会主义市场经济、整体性经济改革和结构调整计划中的一部分来看待；把人民币资本项目的可自由兑换和经常项目的可自由兑换结合起来；人民币资本项目可自由兑换会使得我国经济更多地遭受国际资本冲击，所以要与其它金融自由化政策相配套，并且与金融监管能力相适应，不能盲目推进[注释6]。

[注释1]李卫群：《资本项目开放与经济增长研究的比较分析》，2005年第8期国际贸易问题杂志。下同。

[注释2]贾壮：《戴相龙：扩大人民币资本项目对外开放》，2010年1月11日证券时报。

[注释3]万敏：《中白央行签订双边本币结算协议》，2010年3月26日每日经济新闻。

[注释4]《离岸人民币市场为改革趟路：资本项目全面开放“小心求证”》，2010年3月31日证券时报。

[注释5]中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、国家税务总局、银监会：《关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知》，2010年6月17日银发[2010]186号。

[注释6]尹佳：《浅论资本项目自由化与金融安全问题》，2004年7月22日新学术。