美元陷阱中的货币升值陷阱，具体地在我国就是指人民币兑美元汇率升值陷阱。无论从美元长期贬值，国际热钱流入，还是从我国经济长期向好发展势头，购买力平价低估方面看，人民币兑美元汇率都处于一种升值态势。

但显而易见，人民币汇率升值是一只烫手山芋。它在平衡贸易顺差的同时，会导致我国外汇储备大幅度贬值，引发国际热钱流入，推动国内通货膨胀和资产泡沫。

首先必须明确，人民币升值陷阱是我国绑定美元的汇率政策导致的。也就是说，如果人民币汇率不绑定美元而是有较大幅度的浮动甚至自由浮动，就不会步入货币升值陷阱。

从我国汇率改革历史看：自从1980年我国恢复在国际货币基金组织的合法地位后，就根据该组织的要求每年对经济和金融形势进行分析，以供制定人民币政策作参考。

2005年7月21日我国开始进行人民币汇率形成机制改革，主要是增强汇率浮动弹性；2010年6月19日再次推进人民币汇率形成机制改革。在这过程中，人民币汇率不断升值，屡创新高。当时许多专家预测，按照这种趋势发展下去，人民币兑美元汇率将在2011年末达到1:6.13，全年升值7%左右；5年内达到1:5.21左右[1]。事实上，正是由于“半路上杀出个程咬金”来——2011年下半年国际上掀起一股做空中国风潮，人民币兑美元汇率在2011年12月出现史无前例的连续12个交易日跌停，才使得2011年末的人民币兑美元汇率搁置在1:6.30处。

基于上述分析，读者能看到，有关人民币汇率升值的许多问题都可以从这里找到答案。

例如，一个最简单的道理是，人民币升值实际上就意味着人民币更值钱，这时候我国国内的物价应该更便宜才是，而这与普通百姓的感觉截然相反的。这些年来人民币汇率不断上升，可是国内通货膨胀水平也是在不断走高。想一想就知道，通货膨胀本来就意味着货币贬值的，如果放在全球范围内来看这个问题就更容易理解了。

从全球范围看，这几年美元、欧元、日元、英镑、加拿大元、韩元和卢布等全球主要货币不但在纷纷贬值，而且贬值速度一个比一个快；与此同时，人民币虽然也在贬值，但贬值速度并没有它们快，这才形成人民币汇率的相对升值。

换句话说就是，从国际范围看，人民币汇率是相对升值的，这不是因为它更值钱了，而是因为它的贬值速度没有全球其他主要货币快，“没有最快，只有更快”；从国内看，因为人民币在不断贬值，所以必然会一步步推高通货膨胀，并且出现国际上所说的那种严重的通货膨胀（年CPI在5%以上）。

这种国内外价格是怎样传导的呢？

众所周知，美元是全球主要货币，全球主要大宗商品如石油、粮食和原材料等主要是以美元来计价的。美元贬值，就意味着这些以美元计价的大宗商品价格上涨。而我国是全球著名的原材料净进口国，除了煤炭和稀土等少数基础贸易商品不需进口外，我国目前已经成为全球第一大铁矿石和有色金属矿石进口国、第一大木材纸浆进口国、第一大粮食和油脂类作物进口国、第二大石油进口国……这些进口商品的价格提高了，当然就会抬高国内物价水平了。

由于人民币汇率实行的是钉住美元的政策，所以全球凡是以美元计价的大宗商品都会推动我国国内通货膨胀；相反，以英镑和日元计价的大宗商品进口在这方面的影响就较小。

这些高价原材料进口到国内后，加工成各种出口品，然后不计成本地出口到国外，换取花花绿绿不断贬值中的美元，结果又怎么样呢？它们推高的是GDP总水平和外汇储备规模，经济发展和人民生活实际水平并没能得到根本改善。而这一切，都与我国实行的人民币钉住美元的汇率政策有关。

这并不是说美国逼迫人民币汇率升值是帮助我国降低贸易顺差，减少外汇储备，帮助我国走出美元陷阱，虽然人民币升值在客观上能起到诸如此类的作用。只能说美国更多地是从自身利益出发来制定这一系列政策的。

具体地说，美国逼迫人民币汇率升值的主要原因之一在于让美元陷阱暂停一下，“刺激”一下美国国民。

从这个观点看，2007年由次贷危机爆发的全球金融危机也是美国的一大阴谋。因为要知道，次贷其实只是美国的一种债务经济模式——美国从19世纪开始就形成了全民借贷消费习惯，在20世纪70年代达到顶峰，并开始大规模走出国门，借外国人的钱让美国人消费。

虽然这正是本书探讨的美元陷阱之表现，但显而易见，与这种债务经济模式相比，次贷在这其中只占很小一部分，根本不可能构成对美元本位币和国际货币体系的有效冲击。

但这时候美国人看到，美元陷阱固然“美妙无比”，但这种债务经济模式已经使得美国人“衣来伸手、饭来张口”，美国国内已经不再需要生产产品，绝大部分一般性产品生产都已经被赶到国外去了；如果再这样下去，美国将成为一个空壳，总有一天会变得什么产品都不能生产，这样的后果就太可怕了。

有鉴于此，美国利用次贷为导火线制造一次危机，给全体美国人敲敲警钟，意思是不能再这样“浑浑噩噩”地生活下去了。这样的策略实在“高明”，也非常有必要。

否则，美国既然可以随意印发美元，又何必在乎这一点次贷呢？开动印钞机不就可以马上把这窟窿填上吗！

可是美国偏不这样做，而是要把这作为一次危机来“教育”全体国民，所以干脆捅破次贷危机，紧缩银行借贷。

可是他们很快发现，这样下去也不是办法，所以回过头来逼迫人民币汇率升值，希望通过人民币升值迫使美国人少买甚至不买中国货，以此来拉动国内经济发展，恢复美国经济[2]。

从这个角度看，美国逼迫人民币汇率升值其实是在拯救自己。同时，也能证明人民币升值是一把双刃剑，对中国、美国乃至全球其他国家的经济发展都会起到相应调整作用。

[1]《对话滕泰：中国经济没有新周期，人民币今年将升值7%》，金融界网站，2011年7月16日。

[2]叶楚华：《中国超过美国还要多少年》，太原：山西经济出版社，2010年8月。