对于业余投资者和新手们来说，要弄清楚存货的变化及其对公司收益的影响是相当困难的，但是对于那些熟悉某个特定行业的投资者来说则是完全可以做到的。

——彼得·林奇

【彼得·林奇实战经验】

在上市公司的财务年报中，有一项“关于收益的讨论与分析”这样的内容，其中有一条关于存货情况的详细附注。彼得·林奇说，他总会非常仔细地阅读这个部分，以便看一看这家公司是不是存在存货积压现象。

存货与经营业绩之间的关系，主要看以下两点：

一是关注存货数量的变化

一般来说，存货增加通常是一个不好的兆头；尤其是当存货增长速度超过销售增长速度时，简直可以说是一个十分危险的信号。

不过实事求是地说，存货积压对不同上市公司效益所产生的影响，是各不相同的。

基本上有这样一个规律：如果该公司的存货放得越久、价值越高，这种存货数量的增加与其说是“积压”还不如说是“储值”。

例如这几年房价飞涨，房地产开发公司有房不卖，原来一套房卖50万，两年后能卖80万元，就属于这种情况。相反，如果该公司的存货放得越久、价值越低，情况就不妙了。服装公司的连衣裙，本来售价每件50元，积压一年后每件10元也不一定有人要。

二是关注存货核算方法的变化

在会计核算中，核算存货的方法有很多种。这些方法在会计准则中都是允许的，但前提条件是在同一个会计年度内不能更换。从这种方法换成那种方法，必须等这个会计年度终了、下年度开始时才行，而且必须报税务部门批准。

实际上，每当计算存货的方法发生变动时，很可能就意味着每股收益也会随之改变，否则它为什么要改呢？

核算存货最常见的方法有两种：先进先出法、后进先出法，其核算结果当然是不一样的。

举个简单例子来说，某公司销售某种物资8吨，每吨价格18500元，销售收入是148000元。该公司一共有该物资10吨，其中3吨是30年前购买的，当时的价格是每吨580元；7吨是2年前购买的，当时的价格是每吨13600元。

如果按照先进先出法核算，这笔业务的经营利润是18500×8－（580×3＋13600×5）＝78260（元）；如果按照后进先出法核算，则是18500×8－（13600×7＋580×1）＝52220（元），两者相差（78260－52220）÷78260＝33.27%。

要命的是，这两种核算方法居然都是“合法”而“正确”的。

很显然，这对于不懂会计准则、不了解该上市公司存货核算方法是否有变化的投资者，肯定会有一定的“误导”作用！

【洋为中用，点到为止】

散户投资者在阅读上市公司年报时，要注意该公司的存货核算方法是否有改变。如果有改变，就要把它换算在同一种存货计价方法下比较，看期末的存货价值与上一年相比是增加还是减少了，这种比较才有意义。当然，要做到这一点是非常困难的，因为上市公司的经营业务非常复杂，很难进行这种“换算”。可是如果不注意这一点，你被财务报表“忽悠”了也浑然不知，还在那里仔细研究各项财务数据，当然就免不了会“失之毫厘、谬之千里”。

阅读上市公司年报时，要注意把销售增长率和存货增长率相比较。如果该公司销售额增长了10%，存货却增加了30%，那么，现在由于销售增长所增加的那一点点利润，很可能弥补不了将来处理库存积压时所造成的削价处理损失！