如果你发现一只股票为每股20美元，而每股现金流量为10美元，那么你应该把房屋进行抵押借款，把你所有的钱都押到这只股票上，能买多少就买多少，这种情况下大赌肯定能够大赢。

——彼得·林奇

【彼得·林奇实战经验】

现金流量是一项重要财务指标。所谓现金流量，是指一家上市公司从业务经营中获得的现金流入超过现金流出的数量。毫无疑问，形成一定的现金流入，需要一定的现金流出；而究竟需要多少现金流出，这一点同样非常关键。

具体估值方法是：如果一只股票的价格是20美元，它的现金流量是每股2美元，那么它的市价现金流量比就是10︰1，也可以叫现金收益率是10%。

这个比率相当于长期持有该股票的最低收益率，如果比率达到20%就非常理想了；如果这个比率高达50%，彼得·林奇比喻说，哪怕你典当房产，也要把所有的钱押在这只股票上，能买多少就买多少。

彼得·林奇的经验是，投资这样的股票包赚不赔，而且他更喜欢投资于那些不依赖资本支出的公司股票。

例如麦当劳公司，它不必用流入的现金来苦苦支撑大量的现金流出，所以投资者更容易在这些公司上赚钱。

相反，如果一家钢铁公司卖出所有库存后，能够获得1亿美元现金流入，但为了获得这些现金流入，必须首先投资0.8亿美元对生铁公司的高炉进行改造，否则它就没有竞争力、无法获得这1亿美元现金，这种情况就非常糟糕。

当然，很多财务指标之间是相互联系的。如果仅仅计算现金收益率高低，就没有多大意义。进一步说，如果你主要根据现金流量来衡量股票，那么一定要用自由现金流量（扣除正常资本支出后的现金，或者说，这笔现金流进来后就不必再流出去了）。

用自由现金流量来观察股票，不难发现，如果上市公司拥有充足的自由现金流量，虽然收益一般，也可能会成为一只大牛股。

这是为什么呢？原来，通常是这些上市公司的设备比较陈旧，设备折旧费基本上已经提完了，可是这些老设备在短期内却仍然能够使用；或者只要投入少量维修费用，就可以“老当益壮”。由于设备折旧费是在税前列支的，这实际上相当于企业享受到了税收优惠政策。

海岸公司是美国一家天然气公司和管道输送公司，它的股价是20美元，每股收益2.5美元、市盈率8倍。如果从市盈率角度看，非常普通而平凡。可是由于该公司贷款24.5亿美元，收购了美国自然资源公司，情况就不一样了。

美国自然资源公司是一家管道输送天然气公司。管道输送的特点是：一方面，它不需要太多的维护费用，除了有时候要挖开来补一补几个小漏洞，基本上不要人看护；另一方面，这些管道必须提取折旧，有一定的折旧年限。

由于天然气行业不景气，所以从账面上看，海岸公司未来10年中好像并没有什么收益，可实际上，它的每股现金流量超过10美元，自由现金流量也高达7美元。

这表明，单从自由现金流量这一指标看，投资者在未来的10年中就能一共得到70美元回报，投资回报空间之大可见一斑。

【洋为中用，点到为止】

用现金流量对股票估值是一种常用手段。这里考察的关键是两大指标：市价现金流量比率、自由现金流量，重点是后一个指标。总的原则是：不需要重新投入多少资本支出，就能获得较高的现金流入，这样的股票应当作为投资首选。

散户投资者在关注隐蔽型公司股票时，要附带一只眼睛寻找这样的投资良机：如果一家普普通通的上市公司，看上去好像没什么发展前途，可实际上每年都拥有很高的自由现金流量，而上市公司却并不打算进一步扩大业务规模，这时就要进一步下功夫研究它了。这种企业很容易出现在租赁行业中，但电脑行业除外。因为电脑产品的更新换代快，存货很快就会贬得一钱不值。