投资夕阳产业，一定要找耐力够的公司。不过，也要等整个产业有复苏迹象时才行。试问，苍蝇拍和真空管产业如今安在？

——彼得·林奇

【彼得·林奇实战经验】

上市公司有多少债权、债务，不但影响企业发展前景，而且直接关系到每股收益的高低，所以这是散户投资者应当关心的问题。

彼得·林奇认为，在上市公司正常的资产负债表中，股东权益应当占到75%以上、负债要低于25%。从福特汽车公司1987年资产负债表中容易看出，它的股东权益总额为184.92亿美元，长期负债是17亿美元（短期负债忽略不计），负债率为17÷184.92＝9.2%，居然还不到10%，表明该公司财务实力非常强大。

这一指标在分析困境反转型公司及已经陷入困境的公司时，尤其有用。

当这样的公司发生危机时，最终决定它们能否生存下去的不是其他因素，正是负债。无论怎样的企业，一旦它无法偿还债务，就会面临倒闭风险。

例如，当上市公司陷入困境时，短期负债的债权人见势不妙，会立刻要求它连本带息一起归还；如果它不能马上还出来，就必须申请破产保护，公司资产将会被拍卖一空，弄不好投资者就会两手空空、一分钱也得不到。

而长期负债的债权人就不能这样做。只要没有到固定的还款日期、对方还能按期支付利息，它就不能要求提前归还本金，这就为上市公司走出困境提供了充分的回旋余地。

彼得·林奇历来非常重视对上市公司的负债情况进行分析，非常擅长于如此这般地进行操作。

例如，美国Micron　Technology公司由于遭日本公司在美国市场上“倾销”动态随机存取存储器芯片，而濒临破产。走投无路之际，Micron　Technology一边控告日本公司倾销商品，一边向彼得·林奇请求资金支持。

后来，该公司赢得了这场反倾销官司，股价却从每股40美元下跌到4美元。

该公司不得不发行大量的可转换债券，其中绝大部分是富达基金公司购买的。由于这种可转换债券本金要过好几年才归还，完全可以满足“拆东墙、补西墙”的需要，为该公司走出短期债务困境提供了喘息机会。

后来，这个行业重新繁荣起来，该公司也开始重新盈利，股价又从每股4美元上涨到24美元，彼得·林奇掌管的基金公司从中狠赚了一大笔。

【洋为中用，点到为止】

许多散户投资者都关心上市公司的债务问题，却不懂得看债务结构。在这里，彼得·林奇明确指出，计算上市公司现金头寸时可以不看短期负债，可是在关心债务问题时重点要看短期负债，因为如果要求该公司立刻还债，会使本来焦头烂额的上市公司遭遇灭顶之灾，从而间接导致投资者血本无归。

任何事物都是一分为二的。上市公司陷入困境后，如果能够置之死地而后生、最终重新崛起，在这关键点上投资该股票就可能获得几十上百倍的丰厚回报。彼得·林奇在Micron　Technology公司上的操作，就充分证明了这一点。虽然散户投资者不能像他那样购买绝大部分可转换债券，但其运用原理是相同的。