长期来看，精挑细选的股票或基金，一定比债券或货币市场基金好；但若闭着眼睛乱买股票，可不比把钱藏在床底下高明。

——彼得·林奇

【彼得·林奇实战经验】

每一个散户投资者，都面临着如何组合家庭投资的问题。彼得·林奇通过详细测算证明：无论怎样的投资组合，都是股票投资比例越大越好、债券投资比例越小越好。说得更简单、直接一些，那就是要100%投资于股市。

彼得·林奇谈了3个问题：

一是全部投资于股票的获利回报最高

从过去70年的实际业绩看，美国股市的平均年投资收益率为10.3%，而长期国债投资收益率只有4.8%，而且这种差异趋势似乎越来越明显。

彼得·林奇发现：上市公司经常会定期提高红利来回报投资者，可是历史上从来就没有一家债券公司，会通过主动提高利息的方式回报债券投资者。更不用说，债券投资者从来不可能有机会像股票投资者一样，享受参加年度股东大会的待遇。虽然他能得到稳定的利息，可是这些利息却会因为通货膨胀而缩水，甚至赶不上通货膨胀的速度，变成实际上的负利率。

彼得·林奇举例说，如果投资者手上有1万元现金，他可以有以下3种投资组合方案供选择：

第一种方案是，这些现金全部用来购买债券

假定债券年利率为7%，那么，20年内他一共可以获得利息收入14000元。这时候的债券价格（本金）仍然是1万元。

这笔账实际上很容易算，因为他每年获得的利息收入都是固定的700元。不过要记住，由于通货膨胀的关系，这笔利息收入的购买力会在10年内缩水一半、在15年内缩水2/3。

第二种方案是，这些现金一半用来购买债券，一半用来购买股票

购买债券的年利率同上，购买股票的回报，按过去70年间的平均回报率计算——每年股息分红3%、股价上涨8%，合计11%——在这20年间，一共可以获得利息收入10422元、一共可以获得股息收入6864元。两者合计，总收入为17286元，这时候的债券和股票价格合计已经上升到了21911元。

第三种方案是，这些现金全部用来购买股票

仍然按照上面3%的股息率、8%的股票上涨率计算，20年间的股息收入为13729元，这时候的股票价格已经上升到了46610元。

不难看出，后一种方案都比前一种方案的收入要高得多。

二是全部投资于股票并不影响固定的生活费支出

一般来说，投资股票和投资债券的目的是不同的。投资股票的主要目的是追求增值，而投资债券的主要目的是追求稳定收益。每个家庭的情况不一样，这种投资组合比例也不一样。不过一般来说，年轻人比较倾向于投资股票，老年人比较倾向于投资债券，因为老年人希望能有一笔固定收益维持原来的生活水准。

而彼得·林奇认为，由于现代人的平均预期寿命一步步提高，上述观念已经过时了。如果把所有余钱全部用于投资股票，同样能够得到固定收入。

彼得·林奇举例说，如果你有10万元现金用于投资，希望每年得到7000元收入用来维持现有生活水准。那么我们来看一看，如果这些现金100%投资于股市，能否达到这一目的？

10万元股票第1年的股息收入为3000元，所以还要抛掉4000元股票才能凑满7000元收入。这样，第1年年末的股票市值就还有10×（1＋8%）－0.4＝10.4（万元）。

10.4万元股票第2年的股息收入为10.4×3%＝3120元，这时候只要抛掉3880元股票就能凑满7000元收入了。这时候，第2年年末的股票市值就变成了10.4×（1＋8%）－0.312＝10.92（万元）。

照这样计算，到了第16年股息收入就超过7000元，不必再卖股票了。

20年过去后，原来的10万元股票已经升值到了34.914万元，而在这期间你每年的支出合计是14.682万元（从第16年开始，每年用于生活开支的股息收入已经超过了7000元），两者合计是49.596万元。不难看出，原来的10万元不但增值了4倍，而且一点也没有影响当年的稳定支出！

三是股价波动也不会影响你原来的生活水准

俗话说：“股市有风险，投资需谨慎”，每个人都会想到这一点。把所有现金投资于股市，这种风险会不会影响老年人的生活水准呢？测算表明，没那么严重。

彼得·林奇举了这样一个极端例子：仍然按照上面的投资方式，10万元现金投入股市后，第二天股市就暴跌25%（这该严重了吧）。但是不要慌，这时候你只要坚持不抛股票，仍然照上面的方式，只是在年末抛掉一部分股票用来凑满7000元生活费开支，20年之后，累计投资回报率仍然高达18.535万元。

再举一个更耸人听闻的例子：当这10万元投入股市后，股市就开始低迷，而且一低迷就是20年；并且，每年的股息分红和股价涨幅也根本不行，只有过去70年平均水平的一半，分别为1.5%和4%，这该够倒霉的了吧？结果怎么样呢，只要坚持不抛股票，而只是在年末抛掉一部分股票用来凑满7000元生活费开支，20年之后的投资回报仍然有10万元，与债券投资完全持平。

【洋为中用，点到为止】

虽然每个家庭的投资组合不一样，但彼得·林奇认为，散户投资者必须记住一点：股票投资的收益率要远远高于债券投资收益率，而且这一趋势不会改变。彼得·林奇建议投资者，在投资组合中要尽力提高股票投资比重，即使老年人也是如此。虽然这种组合方式在最初几年内会暂时牺牲一些收入，但从长远看，投资回报要远远超过短期损失的收入。

随着上市公司规模越来越大、盈利越来越多，投资者从股票投资中所获得的回报也会水涨船高。如果在你的投资组合中，拥有一家10年、20年业绩一直不断增长的上市公司，你不想赚钱都难。据美国一本投资手册中介绍，截止1991年，连续20年红利连续增长的上市公司有134家、连续10年红利连续增长的更是高达362家。所以，投资者要从中获利并不是非常困难。