拘泥于历史成本一路走来的会计的历史

古今中外，人们在买卖中进行着各种各样的投资。

在中世纪的地中海贸易中，人们投资香料；在工业革命后的工厂，人们投资建筑物和机械；迈克尔·杰克逊令人惊讶地对著作权进行了投资。

公司所进行的投资，记录为资产负债表的“资产”。变现较快的“流动资产”被放置于资产负债表的上半部分，而变现花费时间较久的“固定资产”被放置于下半部分。

在此有一个问题，那就是“以多少钱来评定”这些资产的价格？“资产评定”在会计当中是最为重要且非常困难的问题。

首先，要评定资产的金额，有原价和时价两种考虑方法(第6章)。原价是“购入时付了多少钱”——以流入为基础的金额，时价是“现在能以多少钱卖出”——以流出为基础的金额。

就披头士著作权来说的话，洋子主张的“成本”是原价，迈克尔主张的“回报”是时价。

在资产评定方面，长期以来“原价(成本)评定”就被认为是原则。其理由非常容易理解，因为会计原本就是要记录“金钱动态”。因算账非常重要，所以才会关注“购买的时候付了多少钱”。

与之相对，时价评定是假设卖掉在现实中所拥有的东西，是仅仅基于“假设”的回报，人们因此对其有些敬而远之。

资产负债表中存在的流动资产和固定资产

“比起假设的数字，实际的交易数字更重要。”——这一点从中世纪的意大利到现代为止，一直是会计的根本。会计的本质从簿记出现以来，一直是“收支计算”，从未改变。

即便是折旧和成本计算等稍稍复杂一些的计算，至少是以“实际的支出额”为基础，不会进行超出这个范围的计算。正是由于对这样的“金钱计算”有着强烈的执念，会计的信誉才得以保持下来。

但是如果企业的活动变得长期化，成本估算问题也会逐渐变得更显著。如果长期持有资产，根据原价来评估的时候就会变成“脱离现实”的金额了。

比如说，很久以前以“几乎不要钱”的价格购买的土地急剧升值，变成了“×亿元”的话，究竟哪一个才是正确的评估金额呢？

原价VS时价

像这样，原价和时价之间的差距极端拉大，采用“时价”来表示现状的呼声变高。在投资者的存在感增强、披头士活跃着的20世纪60年代，“时价”的呼声在美国逐渐提高。

因为产业转变，“隐藏资产”增加了

关于资产评估的“原价VS时价”问题，近年来的国际会计中，时价主义变得更有优势。第6章已经说明了，其背景为人们重视“对投资者提供信息”。

20世纪60年代盛行采用将“对投资者提供信息”作为目的的时价，这段时期，工业化社会开始迈向信息化社会，一点点地推进产业转型。

正巧从那段时间开始，除了“原价VS时价”问题之外，还渐渐出现了新的会计问题，那就是“资产为何物”这样根本性的问题。在信息化社会，出现了至今为止的框架中无法捕捉殆尽的资产。

比如说机械“长期租赁出去”的情况下，还是“资产”吗？

公司中“珍藏的优秀人才”是“资产”吗？

公司拥有的“独有技术”和“强大的网络”又如何呢？

这些从原则上来说，没有计入资产负债表中。

租赁资产虽然能够被计算，但是人才和技术、网络等，在规则上来说无法作为资产被认可。也就是说，在资产负债表中，它们成了“隐藏资产”。

这样看来，“流动资产和固定资产”背景下的“钱与物的二分法”，有着浓浓的迟于时代的味道。20世纪曾是主角的流通业和制造业中，它虽然是有效的，但是在信息、服务、金融业并不适合。

公司的收购，是将其公司的“将来收入”整个购买的行为

随着“隐藏资产”的增加，资产负债表逐渐变得无法表示“公司的实力”了。这样就出现了使优秀的人才和技术在资产负债表中沉睡的公司。

这样一来，决定瞄准那样的公司的狙击手(收购者)就出现了。对他们来说，公司的“隐藏资产”越多，猎物的美味就越多。那是因为对收购者来说，得到使“隐藏资产”沉睡的公司，改善其经营的话，就会让它成为“怪物”，想要一夜暴富也不是梦。

在美国，19世纪的收购是为了击溃对手、降低成本而进行的。

20世纪前半叶的收购，是像GE所做的那样，为了得到权利而进行的。而在20世纪后半叶，为得到隐藏资产的收购增加了。

在发现慢于时代步伐的资产负债表中沉睡的“隐藏资产”后进行的收购中，“收购价格”与“资产负债表中的纯资产(资产-负债)”的金额理所应当是不一致的。资产负债表中“沉睡的资产”越多，溢价部分的收购价格就越高。

收购价格〉被收购公司资产负债表的纯资产

买方由于“以高额的现金购买较少的资产”，资产负债表中的差额部分会出现空白，这就是“商誉”。被计入资产部分的“商誉”，意味着在收购中所另加的溢价。

商誉的真面目

收购价格和被收购公司资产负债表的纯资产之间的差额可以变为“商誉”，那么在这样的收购中，“收购价格”又如何决定呢？

收购价格的决定既非常重要，又是企业并购的难点所在。

在决定“购买公司的价格”时，簿记和财务报表几乎都不起作用，那是因为它们表示的是“过去的数字”。

那么如何才能计算“适当的公司价格”呢？其提示，就在前述“迈克尔·杰克逊的判断”当中。

保罗和洋子没能以2000万英镑进行收购，而迈克尔·杰克逊以远超过这个价格的5300万美元购买了歌曲的著作权。为什么会出这么高的价格，因为他认为“能够期待比这更大的回报”。

迈克尔在自己的立场上计算了“能够期待的回报”，才决心支付了自认为很便宜的5300万美元。在这里，“期望回报”才是资产的“价值”。

在企业并购中也是如此，如果要收购这家公司，能够得到的“期望回报”就成了一把钥匙。它不能在资产负债表中被表示出来，它是从对被收购公司“未来的现金流量”的预测中计算出来的。所谓的购买公司，即是“购买从这家公司产生的现金”。

在此被计算出来的期待回报的总和，为“企业价值”。比起合计了未来回报的企业价值(回报)，收购价格(成本)更低的话，收购!相反，收购价格比企业价值要高的话，不买才是更明智的。

正由于迈克尔判断“著作权的价值(未来回报总计)〉5300万美元”，才决定购买它。像这样，与重视支出成本的“洋子式的想法”相对，“迈克尔式的想法”重视的是未来的现金流量。这个新的想法超越了传统的会计架构。因为它连会计理论所说的时价主义都越了过去，跨越数个年度对未来的现金流量进行了计算。

“公司金融”的新领域诞生了。

企业并购时代里备受瞩目的金融

从名为财务会计和管理会计的“Accounting”中脱离，作为新的领域而产生的就是公司金融(Corporate Finance)(在日本省略了公司，多称为“融资”)。

金融的重要目标，就是使“公司的价值”变得清晰。在盛行“公司”买进卖出的时代，金融能够计算IT、信息服务等“隐藏资产”较多的企业的价值。

金融理论中有一种思考方法，那就是之前陈述过的“在购买公司时，要购买这家公司产生的现金”。简单地说，公司的价值(企业价值)根据接下来的两个步骤来决定：

预估公司收购后的未来现金流量。

将未来现金流量以目前价值进行贴现计算。

根据这两个步骤“理论上”计算企业价值的是金融。即便是相同数字的计算，与“会计”也是完全不同的世界。

计算企业价值的方法

“会计”是以从过去到现在为止的交易为基础的记录、计算、报告的体系。与之相对，金融处理的是未来的数字，就这个意义来说和过去的会计进行的是不一样的计算。

金融为我们提供了在此之前的会计中所没有的视角，那就是“要提高企业价值，就有必要增加未来的现金流量”。

为此，就必须对投资的选择和管理方法、库存和赊销货款以及赊购账款进行有效管理。

另外，在对当前价值进行贴现计算的时候，为了降低“资本成本”，就必须在资金筹措的方法上下功夫、充实IR(Investor Relation，投资者关系)活动等。

会计现有的架构中没有金融这样的评价方式。负债与资本的量通过“交易事实”往往在事后决定，几乎不在事前考虑“负债与资本所期望的比率”。

将时间轴从过去移到未来，带来对数字应有的观点，金融起到了进一步推进会计的作用。