从宏观经济数据表现来看，日本经济仍然走在继续下滑的通道。以十年为单位来看，20世纪60年代日本经济曾创造出10.1%的高速增长，但到70年代就跌至4.4%，后来的泡沫经济则小幅推升了GDP增速，80年代增长率达到4.6%，但90年代泡沫崩溃之后，则是一路下行，90年代骤降至1.2%，21世纪前十年更是跌破1%（图1-1）。

2012年12月，安倍晋三率领自民党大败执政仅三年的民主党政权，其赢取民心的一个关键就是其“经济优先”的旗帜。但在“安倍经济学”实施三年之后，日本经济表现却差强人意，经济增长并没有出现强劲势头。以实际GDP增长率来看，除2013年创造了2.0%的较佳成绩之外，2014年再度跌回负增长（-1.0%），从当前数据来看，2015年大概也仅能维持0.7%的微弱增长趋势。而且，从2010—2014年的年均实际GDP增长率仅为0.6%，低于21世纪前十年（2000—2009）的年均0.8%，呈现继续下行之势。

图1-1 战后日本实际GDP增长率（10年为单位）

资料来源：作者根据日本财务省相关数据信息整理。

但是，在宏观经济数据继续表现低迷之际，日本经济也是暗流涌动。首先，变化最大的是企业部门。日本企业的经营状况得到普遍改善，经营业绩不断刷新历史纪录。以2014年为例，上市企业的经常收益突破了30万亿日元[1]，刷新了历史纪录。此外，除金融、保险业之外的全产业企业的经常收益也达到64.58万亿日元。[2]另外，企业所掌握的资金也越加充沛，截至2015年底，日本企业的金融资产已经高达1117万日亿日元，同样创下了新的历史纪录，企业所持有的现金及存款也再创新高，已经达到246万亿日元的规模。[3]

其次，家庭部门状况也有所改善。日本政府一直积极呼吁经济界提高工资，但实际工资上涨却差强人意。然而，资金循环统计数据却证明，日本家庭部门的金融资产确实在增长。2016年3月25日，日本银行的数据显示，2015年底家庭金融资产余额1741万亿日元，同比上年增长了1.7%（29万亿日元），创下自2005年有可比数据以来的历史新高。[4]

最后来看政府部门的表现。主权债务危机被视为日本经济的最大风险，截至2014年底日本国家债务余额已达1053万亿日元，意味着每个国民人均背负830万日元的债务负担。[5]不过，由于受企业盈利等向好因素影响，日本税收开始呈现逐年增长势头，国家税收在2014年达54万亿日元，2015年继续改善，突破56万亿日元，预计2016年度国家与地方合计税收将超100万亿日元。[6]